今年以來(lái)，在成本支撐作用下，連焦價(jià)格重心逐步上移，再次站上2000，并向2100發(fā)起了攻勢(shì)。但受制于鋼鐵行業(yè)的不景氣，連焦整體上行空間仍有限。短期連焦仍將維持寬幅振蕩走勢(shì)。

我國(guó)主要城市二級(jí)冶金焦價(jià)格圖

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍較大

歐債危機(jī)注定將貫穿全年，成為影響市場(chǎng)走向的重大因素。春節(jié)前法國(guó)等歐元區(qū)九國(guó)評(píng)級(jí)被標(biāo)普下調(diào)，27日惠譽(yù)亦宣布下調(diào)意大利、西班牙等五個(gè)歐元區(qū)國(guó)家評(píng)級(jí)，并警示危機(jī)將進(jìn)一步危害其融資能力與全球信用評(píng)級(jí)。目前多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已認(rèn)識(shí)到依靠財(cái)政緊縮政策并不能有效根除債務(wù)危機(jī)，提出重建信心以戰(zhàn)勝危機(jī)，但關(guān)于如何解決危機(jī)卻始終未形成有效意見(jiàn)。IMF對(duì)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別下調(diào)0.7%和0.6%，對(duì)中國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)幅度均為0.7%，顯示出歐債危機(jī)不斷惡化或?qū)?dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯，有再次陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。日前美聯(lián)儲(chǔ)決定延長(zhǎng)維持低利率至2014年年底?？梢灶A(yù)見(jiàn)，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，則不排除美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步出臺(tái)更多更寬松的政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)煤炭需求維持低位

在發(fā)改委對(duì)電煤價(jià)格實(shí)行“限價(jià)”后，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)數(shù)周小幅回落，截止到1月中旬，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤交易均價(jià)已降至785元/噸，比電煤最高限價(jià)低15元/噸。

2011年四季度全社會(huì)用電量同比增速逐月下降，電廠煤炭庫(kù)存也尚在高位，補(bǔ)庫(kù)存意愿較低。在整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲弱影響下，煤炭需求上升跡象不明顯。不過(guò)，由于國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格逐步企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)外差價(jià)已縮小，進(jìn)口國(guó)外煤炭的動(dòng)力將減弱，而國(guó)內(nèi)2012年新增鐵路運(yùn)力不足，運(yùn)輸瓶頸將顯現(xiàn)，從而對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。從冶金煤情況看，鋼鐵行業(yè)低迷對(duì)其價(jià)格形成了較強(qiáng)的壓制，但其走勢(shì)仍優(yōu)于動(dòng)力煤，整體仍處于高位盤整格局，部分廠家如神華集團(tuán)還上調(diào)了出廠價(jià)50元/噸。但若終端房地產(chǎn)等行業(yè)持續(xù)不景氣，煤炭需求的可持續(xù)性也將受到考驗(yàn)。

供需格局難以有效改善

1月份以來(lái)，以山西、河北為首的地區(qū)焦炭現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)30元/噸左右，但并未帶動(dòng)周邊地區(qū)形成全面上調(diào)，主要原因在于下游鋼鐵需求端仍處于低迷狀態(tài)，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)能過(guò)剩格局仍將持續(xù)。2011年全國(guó)焦炭產(chǎn)量達(dá)4.278萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8%，遠(yuǎn)大于下游鋼鐵增速，其中，12月產(chǎn)量達(dá)3487.8萬(wàn)噸，結(jié)束了連續(xù)幾個(gè)月來(lái)的回落，環(huán)比回升4.3%，而12月粗鋼日均產(chǎn)量為165.44萬(wàn)噸，與11月粗鋼實(shí)際日均產(chǎn)量166.27萬(wàn)噸相比，環(huán)比下降0.5%。從當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行情況看，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、機(jī)械制造和鐵路建設(shè)投資增速仍有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)，尤其是目前商品房成交難以走出低谷，春節(jié)期間樓市陷入休眠，各地成交極度冷清，房企在庫(kù)存資金壓力下面臨新一輪的洗牌。住建部發(fā)布新規(guī)將建立40城市住房信息聯(lián)網(wǎng)，限制異地炒房需求，這也將促使房?jī)r(jià)加速回歸，新屋開(kāi)工、施工面積增速也將進(jìn)一步下行。

總之，焦炭自身基本面改善程度不樂(lè)觀，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍有待釋放，不支持焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上行。但焦煤成本支撐力度較強(qiáng)，底部區(qū)間也已探明，故焦炭?jī)r(jià)格難以大幅回落，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)將以寬幅振蕩為主。