目前，下游企業(yè)開(kāi)工率降低導(dǎo)致需求不旺，而新年度棉花種植面積減少形成支撐。在多空交織的情況下，棉價(jià)短期將會(huì)繼續(xù)調(diào)整。

春節(jié)期間，受美棉出口利空消息影響，美棉出現(xiàn)調(diào)整。與其他商品相比，美棉走勢(shì)較弱。

節(jié)日期間外棉走勢(shì)偏弱

通過(guò)對(duì)2006—2011年國(guó)內(nèi)外棉花的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究我們發(fā)現(xiàn)，除2009年外，其他年份內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)均表現(xiàn)出較強(qiáng)的一致性。且從幅度上看，不論是上漲還是下跌，美棉的漲跌幅度都比國(guó)內(nèi)棉花要大。因此，盡管2012年春節(jié)期間美棉走勢(shì)較弱，調(diào)整幅度超過(guò)3%，但若國(guó)內(nèi)棉花受此影響低開(kāi)下跌，則下跌幅度不會(huì)超過(guò)3%。

紡企補(bǔ)庫(kù)影響節(jié)后市場(chǎng)

與期貨市場(chǎng)相比，近來(lái)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)不論是價(jià)格漲幅還是成交量都較為遜色，尤其是節(jié)前兩周，下游企業(yè)紛紛放假，市場(chǎng)好不冷清，不斷下降的實(shí)際收儲(chǔ)量就是很好的證明。

2011年，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格大幅下挫，企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)紛紛減少棉花用量，棉花用量同比減少2.25%，而其他棉紡原料用量同比增加20.82%。2011年紗線產(chǎn)量同比增加0.57%，與2010年持平。鑒于2011年加工利潤(rùn)微薄，節(jié)后大多數(shù)棉紡織企業(yè)可能選擇維持現(xiàn)狀，不會(huì)大幅增加棉花采購(gòu)。加工企業(yè)一般要等到正月十五以后才會(huì)全面開(kāi)工，節(jié)后行情可能受此影響而出現(xiàn)調(diào)整。但這一調(diào)整過(guò)程可能將是短暫的，因?yàn)楣?jié)前棉紗價(jià)格有所上漲，面對(duì)補(bǔ)貨需求，一旦有機(jī)會(huì)紡企就會(huì)進(jìn)行采購(gòu)。

節(jié)后兩月收儲(chǔ)前景不明

截止到1月20日，我國(guó)棉花實(shí)際收儲(chǔ)總量為247萬(wàn)左右，按照736萬(wàn)噸的棉花產(chǎn)量估算，此時(shí)的實(shí)際收儲(chǔ)量占總產(chǎn)量的約1/3，離300萬(wàn)噸的收儲(chǔ)目標(biāo)還差53萬(wàn)噸。在剩下的時(shí)間里，每天的收儲(chǔ)量要達(dá)到1萬(wàn)噸才能完成收儲(chǔ)“重任”。由于節(jié)后下游企業(yè)開(kāi)工要晚于國(guó)家收儲(chǔ)，面對(duì)未來(lái)的不確定性，棉農(nóng)有望繼續(xù)積極交儲(chǔ)。但目前新疆棉的短缺令市場(chǎng)高等級(jí)棉較為稀少，供不足需的問(wèn)題將影響收儲(chǔ)工作的順利進(jìn)行，這為期現(xiàn)貨市場(chǎng)的反彈增添了一份動(dòng)力。

新年度種植將成市場(chǎng)焦點(diǎn)

據(jù)ICAC 1月份對(duì)全球棉花供需情況的預(yù)測(cè)，2012/2013年度全球棉花種植面積將減少8%，為3330萬(wàn)公頃；產(chǎn)量減少6%，為2510萬(wàn)噸。除了美國(guó)、烏茲別克、澳大利亞，其他棉花生產(chǎn)國(guó)家產(chǎn)量預(yù)期下降。我國(guó)棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)也對(duì)本國(guó)棉花植棉面積進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示全國(guó)2012/2013年度植棉意向面積為7294.1萬(wàn)畝，同比減少647.6萬(wàn)畝，減幅為8.2%。造成如此大的種植面積下降的直接原因是國(guó)內(nèi)主產(chǎn)棉區(qū)種植意向大幅縮水，而根本原因則是2011年籽棉收購(gòu)價(jià)格高開(kāi)低走、下游企業(yè)產(chǎn)銷低迷以及用工費(fèi)用增加等。

按照慣例，我國(guó)棉花春播工作要在3月中下旬才會(huì)陸續(xù)展開(kāi)。由于國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策在很大程度上托住了籽棉最低收購(gòu)價(jià)格，因此棉價(jià)即使調(diào)整，幅度也較為有限。棉農(nóng)將會(huì)根據(jù)2012年度新的臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格和國(guó)家相關(guān)政策調(diào)整植棉意向，所以，新年度棉花植棉面積盡管預(yù)期減少，但減少的幅度還有待商榷。

后市展望

綜合分析，節(jié)后棉市多空因素交織。利空因素主要是下游企業(yè)開(kāi)工率低、需求不旺導(dǎo)致市場(chǎng)成交冷清，而利多因素則包括國(guó)家收儲(chǔ)及新年度棉花植棉面積預(yù)期減少。預(yù)計(jì)正月十五前，期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整，十五過(guò)后，隨著下游企業(yè)開(kāi)工增多以及后期利多因素顯現(xiàn)，棉市將由調(diào)整轉(zhuǎn)變?yōu)樯蠞q。CF1205合約第一支撐位21000，第二支撐位21300；CF1209合約第一支撐位21950。