自去年12月中旬開始，NYMEX原油展開了近半個(gè)月的連續(xù)反彈走勢，累計(jì)漲幅超過10美元/桶。進(jìn)入2012年，油價(jià)連續(xù)上漲的步伐放緩，主力3月合約大部分時(shí)間圍繞100美元/桶展開寬幅振蕩行情。

NYMEX原油3月合約日K線圖

伊朗爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性較低。近期，圍繞伊朗與西方國家爭端的消息充斥著全球原油市場，有消息稱一旦爆發(fā)戰(zhàn)爭，伊朗封鎖霍爾木茲海峽的可能性較大，屆時(shí)全球原油供應(yīng)將受到極大抑制，從而導(dǎo)致油價(jià)飆升。筆者認(rèn)為，伊朗與西方國家爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性很低，如果真的開戰(zhàn)，將會形成兩敗俱傷的結(jié)果。就伊朗而言，在緊張局勢蔓延的情況下，伊朗貨幣里亞爾兌美元在4個(gè)月內(nèi)已經(jīng)累計(jì)貶值約70%，同時(shí)伊朗的生活物質(zhì)用品嚴(yán)重依賴進(jìn)口，由此產(chǎn)生的結(jié)果是，國內(nèi)物價(jià)飆升，人民的日常生活受到嚴(yán)重影響，不利于社會穩(wěn)定。另外，由于石油出口占據(jù)伊朗外匯收入的近85%，如果石油出口停滯，將對伊朗國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。

反觀西方國家，不論是深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲還是經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的美國，高油價(jià)都不利于其經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升，這也是西方國家在發(fā)動戰(zhàn)爭前不得不考慮的重點(diǎn)。因此，總體上看，目前伊朗問題雖然“緊張”，但還不至于爆發(fā)戰(zhàn)爭，未來伊朗很可能與西方國家達(dá)成某種妥協(xié)，國際原油價(jià)格也將擺脫這一不確定因素造成的影響。

全球原油需求將放緩。1月30日，美國公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，2011年四季度GDP環(huán)比年化增長率為2.8%，雖然高于三季度的1.8%，但低于分析師預(yù)計(jì)的3.2%。其中，庫存投資的拉動是首要動力，但由于庫存周期的短期性，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)質(zhì)性動力并不強(qiáng)勁。另外，2011年全年美國GDP增長率僅為1.7%，低于2010年的3%。事實(shí)上，不光是美國，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩也在一定程度上拖累了全球原油需求增長的步伐，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國全年進(jìn)口原油2.5378億噸，較上年增長6.1%，增速較2010年的17.5%大幅回落。基于此，國際能源署（IEA）將2012年全球原油日均消費(fèi)增量下調(diào)了22萬桶至110萬桶。另外，2011年四季度全球原油日均消費(fèi)量出現(xiàn)了同比30萬桶的下降，這是自2009年之后首次出現(xiàn)季度下滑，主要原因在于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及高油價(jià)抑制了部分需求。在原油需求放緩預(yù)期的帶動下，后期油價(jià)的上行空間將受到較大抑制。

近期國際原油價(jià)格的振蕩運(yùn)行似乎也反映出伊朗問題并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，投資者對于地緣政治的擔(dān)憂情緒開始有所降溫。此外，隨著美國、中國以及歐洲等地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的逐步放緩，全球原油需求量增速將緩慢下降。而且后期一旦油價(jià)走高，那么高油價(jià)對需求的抑制作用又將限制油價(jià)的上升空間。因此，總體上看，未來油價(jià)的持續(xù)上漲動力不足，維持高位振蕩的可能性較大。