1月中旬后，銅市出現(xiàn)了加速回升跡象，尤其是國內(nèi)春節(jié)長假期間，LME銅價觸及了自去年9月中旬以來的高點。

宏觀經(jīng)濟寬松預(yù)期增強

美元指數(shù)在81上方遇到較強阻力，而美聯(lián)儲稱將維持聯(lián)邦基金利率在超低區(qū)間至少到2014年下半年，這加重重了美元短期的拋壓，為大宗商品特別是工業(yè)品的上漲提供了支撐。

國內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟寬松預(yù)期增強，這為國內(nèi)股市和商品市場反彈提供能量。

銅市基本面改觀

近日銅庫存出現(xiàn)持續(xù)下滑，已跌破2010年12月初的低點，同期注銷倉單量出現(xiàn)持續(xù)攀升，預(yù)示著未來LME銅庫存下降勢頭仍將延續(xù)一段時間，這為銅價上漲奠定基礎(chǔ)。

目前智利Codelco等對亞洲包括中國的出口升水繼續(xù)保持在高位運行，顯示出這些國際銅業(yè)巨頭并未因全球經(jīng)濟放緩而降低對于亞洲特別是中國銅消費的前景預(yù)期。美國CFTC數(shù)據(jù)也顯示，近日基金頭寸已轉(zhuǎn)為凈多，這是自去年11月以來的首次。

美元或重拾升勢

第一季度歐元區(qū)多個國家將迎來償債和發(fā)債高峰，特別是作為歐元區(qū)第三大國的意大利，其發(fā)新債還舊債能否順利進行，將牽動全球金融市場的神經(jīng)。

近期，美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以及歐元區(qū)仍在泥潭中的局面，可能使美元指數(shù)重拾升勢，這將削弱大宗商品特別是工業(yè)品的金融屬性。

而國內(nèi)雖然對于未來央行寬松政策有所預(yù)期，但不可能恢復(fù)到2009年超寬松的貨幣環(huán)境之中，銅市炒作“中國因素”存疑。此外，自去年4月以來，國內(nèi)銅進口持續(xù)出現(xiàn)攀升，特別是第四季度有加速跡象。國內(nèi)第一季度可能面臨大批進口銅的沖擊。目前國內(nèi)現(xiàn)貨貼水在400元左右，也顯示了目前現(xiàn)貨處于相對寬松的局面。

技術(shù)上，追漲存風(fēng)險

滬銅1月中旬結(jié)束收斂三角形后向上突破，期價已近前期箱體上軌61000元/噸，而國內(nèi)春節(jié)長假期間，LME銅上漲將促使滬銅再次向上拓展反彈空間，但預(yù)計63000一帶將觸及長期雙頭頸線，若滬銅漲勢未能得到持倉配合，漲幅可能低于該位置，而LME銅已達雙頭頸線8680美元，期價已面臨短期振蕩，國內(nèi)追漲存風(fēng)險。

綜上所述，全球銅價經(jīng)歷本輪猶豫中的上漲后，已累計一定的風(fēng)險，在市場達到反彈共識后，應(yīng)謹防再次受到外圍因素影響而出現(xiàn)突然回調(diào)。