春節(jié)前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)工業(yè)品期貨與農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)分化，工業(yè)品期貨在期銅的帶領(lǐng)下展開一輪上漲，但大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨則小幅回落。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這種趨勢(shì)將在整個(gè)2012年得到延續(xù)。

市場(chǎng)現(xiàn)分化

1月19日，工業(yè)品期貨大幅走高，上海期貨交易所天膠期貨主力1205合約漲幅達(dá)1.94%，有色金屬期貨除期鋁外均上漲，期銅主力合約漲幅達(dá)1.46%，期鉛漲幅達(dá)1.62%，而期鋅漲幅也接近1%。雖然天膠期貨漲幅較大，但是期銅主力合約盤中攀升至每噸60620元的沖高之舉更值得關(guān)注。

與工業(yè)品期貨相比，農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)較為疲軟。昨日，大連商品交易所大豆期貨基本與上一交易日持平，鄭州商品交易所早秈稻期貨、強(qiáng)麥期貨以及棉花期貨收陰。

分析師認(rèn)為，商品期貨市場(chǎng)分化在2012年得以延續(xù)。

2011年全球大宗商品期貨市場(chǎng)上，工業(yè)品期貨跌幅過大，特別是有色金屬期貨，全年跌幅達(dá)22.4%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，有色金屬正面臨超跌反彈機(jī)遇。

不少分析師最不看好農(nóng)產(chǎn)品期貨。光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武表示，雖然2012年的經(jīng)濟(jì)依然將較弱，但是經(jīng)濟(jì)的低迷將導(dǎo)致全球的通脹壓力減小，特別是中國(guó)、美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體，那么這將對(duì)貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格造成很大的壓力。

有色受青睞

市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，一旦節(jié)前銅價(jià)站穩(wěn)每噸60000元關(guān)口，那么節(jié)后以期銅為首的有色金屬期貨將延續(xù)超跌反彈。

而從更長(zhǎng)時(shí)間段來看，國(guó)際投行也看好有色金屬期貨。高盛報(bào)告指出，受歐洲去庫(kù)存結(jié)束、中國(guó)寬松的貨幣政策和強(qiáng)有力的建筑活動(dòng)(受保障房建設(shè)的支持)以及2012年1月份供應(yīng)量增長(zhǎng)有限的推動(dòng)，預(yù)計(jì)銅的上升空間最大，特別是在6個(gè)月內(nèi)。

東航期貨報(bào)告則指出，有色金屬期貨的上漲還需要政策給力。

東航期貨基于兩種情形做出研判：如果歐洲經(jīng)濟(jì)衰退跡象明顯，市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，隨著到期債務(wù)的增加，歐洲央行進(jìn)一步采取寬松的貨幣政策。再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，失業(yè)率改善，實(shí)施寬松政策的可能性漸小。那么2012年第一季度美元走勢(shì)將加強(qiáng)，一季度鋅鉛價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間可能需要向下調(diào)整。

但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，中國(guó)政策適度寬松，不排除交替使用準(zhǔn)備金與利率工具。再加上為啟動(dòng)國(guó)內(nèi)需求而制定鼓勵(lì)有色金屬下游消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)政策。這將有效沖抵整體經(jīng)濟(jì)增速回落對(duì)需求的沖擊，中國(guó)需求對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)力量將回歸?？紤]到季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)2012年下半年金屬上漲的概率較大。

品種要慎選

在配置品種時(shí)，市場(chǎng)人士也提醒，并不是所有的工業(yè)品期貨都有望獲得上漲動(dòng)力。

從目前形勢(shì)來看，2012年房地產(chǎn)投資下降已成定局，受房地產(chǎn)調(diào)控政策拖累，鋼價(jià)或在2012年繼續(xù)疲弱。

國(guó)內(nèi)知名的商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線預(yù)計(jì)，2012年國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)難以延續(xù)2011年的良好表現(xiàn)，總體將以低位震蕩為主，價(jià)格總體水平將明顯低于2011年。

從房地產(chǎn)銷售和土地購(gòu)置等地產(chǎn)投資先行指標(biāo)來看，截至目前的調(diào)整幅度已足以引發(fā)地產(chǎn)投資的大幅下滑，而且地產(chǎn)銷售和土地購(gòu)置在2012年的調(diào)整還將深化。在限購(gòu)政策維持的格局下，房地產(chǎn)銷售還將繼續(xù)低迷，同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈也將越來越緊張，未來投資將加速回落，已處于拐點(diǎn)右側(cè)。房地產(chǎn)政策短期放松的可能性較小，2012年上半年房地產(chǎn)投資增速將處于個(gè)位數(shù)甚至零增長(zhǎng)的狀態(tài)。因此，2012房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)建筑鋼材的需求存在較大不確定性。

此外，在具體運(yùn)行節(jié)奏方面，西本新干線預(yù)判，由于需求低迷以及資金緊張，伴隨著庫(kù)存的增倉(cāng)，預(yù)計(jì)第一季度市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)盤整向下行情，其間不排除經(jīng)銷商為降低結(jié)算價(jià)格而有意打壓價(jià)格。但受到成本和供給制約，鋼價(jià)難以出現(xiàn)明顯的下跌，預(yù)計(jì)跌幅在每噸200元以內(nèi)。第二季度后，隨著貨幣政策放松以及保障房建設(shè)拉開序幕，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將有望出現(xiàn)一波拉漲，二級(jí)鋼將上漲至全年的高點(diǎn)每噸4500元左右。隨著鋼價(jià)的上漲，鋼廠產(chǎn)能的加快釋放將給市場(chǎng)重新帶來壓力，第二季度后期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)可能再度轉(zhuǎn)入跌勢(shì)。下半年，鋼價(jià)總體將圍繞行業(yè)平均成本波動(dòng)運(yùn)行，價(jià)格高點(diǎn)和低點(diǎn)均將低于2011年。