國(guó)內(nèi)多數(shù)商品在元旦前后出現(xiàn)了一波上漲行情，但PVC漲幅相對(duì)較小。目前PVC期價(jià)有“瑞龍?zhí)ь^”之勢(shì)，后市有望“穿云戲珠”，繼續(xù)上揚(yáng)。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)利好商品價(jià)格

2011年，雖然國(guó)內(nèi)遭遇內(nèi)憂(yōu)外患，季度GDP同比增幅一路下滑，但全年GDP增幅依然保持在9%以上，顯示出我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)依然保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而國(guó)內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)量同比增幅自2011年11月觸及十年低點(diǎn)后，開(kāi)始拐頭向上，12月回升到13.6%。我國(guó)依然處在高速發(fā)展階段，不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備需要更多貨幣對(duì)沖。整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量的增加，對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生利好。

成本支撐，價(jià)值顯現(xiàn)

雖然去年國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格呈現(xiàn)振蕩下跌態(tài)勢(shì)，但PVC生產(chǎn)原料價(jià)格卻表現(xiàn)得十分堅(jiān)挺。電石方面，伴隨著能源成本的走高，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格全年維持高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)。目前西北主產(chǎn)區(qū)價(jià)格基本維持在3600元/噸的高位，折合電石法PVC生產(chǎn)成本約為7200元/噸左右。而國(guó)際油價(jià)高位盤(pán)整，乙烯法PVC生產(chǎn)成本亦較高。

近期LLDPE與PVC期價(jià)隨同多數(shù)商品展開(kāi)反彈行情，PVC的反彈力度相對(duì)LLDPE較小。從LLDPE與PVC期價(jià)價(jià)差角度來(lái)看，兩者主力合約收盤(pán)價(jià)價(jià)差從12月15日的2415元/噸擴(kuò)大到1月20日的3085元/噸。從成本與相對(duì)價(jià)值方面看，PVC投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

需求穩(wěn)步增長(zhǎng)帶動(dòng)價(jià)格回升

科研創(chuàng)新促使國(guó)內(nèi)塑料制品應(yīng)用面得到了極大拓寬。例如，“木塑”制品因具備優(yōu)良性能，市場(chǎng)需求正逐漸打開(kāi)，從而對(duì)PVC需求產(chǎn)生拉動(dòng)作用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年12月我國(guó)塑料制品產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到579.96萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)33.19%，接近5年來(lái)新高。從國(guó)內(nèi)塑料制品生產(chǎn)角度來(lái)看，下游塑料制品加工行業(yè)毛利率依然保持在較高水平，行業(yè)發(fā)展依然十分迅速。良好的下游需求，或?qū)?dòng)PVC價(jià)格回升。

關(guān)注高產(chǎn)能帶來(lái)的壓力

國(guó)際燒堿價(jià)格在2009年觸及低點(diǎn)后穩(wěn)步回升，特別是去年3月份日本大地震后，燒堿價(jià)格大漲，企業(yè)產(chǎn)堿利潤(rùn)高企。雖然PVC市場(chǎng)價(jià)格低迷，多數(shù)企業(yè)的PVC生產(chǎn)處于虧損境地，但氯堿平衡間接促使企業(yè)加大了PVC的生產(chǎn)。而近些年，國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，特別資源豐富地區(qū)，產(chǎn)能擴(kuò)張較快，行業(yè)平均開(kāi)工率偏低，全國(guó)PVC產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題逐步顯現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年12月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到117.2萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)18.1%。高產(chǎn)能對(duì)PVC價(jià)格的走高或?qū)a(chǎn)生一定的抑制作用。

綜合來(lái)看，PVC投資價(jià)值顯現(xiàn)，在期價(jià)站上7000元關(guān)口后，均線(xiàn)系統(tǒng)性發(fā)散向上，后市有望繼續(xù)上漲。但目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲弱，建議投資者關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，同時(shí)關(guān)注PE與PVC的套利機(jī)會(huì)。