春節(jié)過(guò)后，受到“氯堿平衡”的限制，PVC產(chǎn)量將處于高位，供需面的矛盾將繼續(xù)對(duì)PVC期價(jià)形成壓制。

春節(jié)將至，PVC市場(chǎng)依然維持在多空轉(zhuǎn)換關(guān)鍵點(diǎn)7000元附近?；仡?011年，除了宏觀環(huán)境帶來(lái)的不利影響之外，“氯堿平衡”問(wèn)題也成為影響PVC市場(chǎng)行情的重要因素。進(jìn)入2012年1季度，在 “氯堿平衡”的限制下，PVC市場(chǎng)供過(guò)于求的狀況仍將難以好轉(zhuǎn)，這也將持續(xù)對(duì)PVC期價(jià)形成壓制。

宏觀不確定性中隱含利好

上周標(biāo)普宣布下調(diào)法國(guó)意大利等9國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，但隨后法國(guó)、西班牙和希臘國(guó)債的成功發(fā)行也顯示出市場(chǎng)對(duì)于歐債問(wèn)題仍抱有比較強(qiáng)的信心。國(guó)內(nèi)方面，隨著我國(guó)新增外匯占款連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，存準(zhǔn)率下調(diào)預(yù)期逐步增強(qiáng)。同時(shí)，最近公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份CPI同比增長(zhǎng)4.1%，顯示我國(guó)通脹壓力進(jìn)一步緩解，這為存準(zhǔn)率的下調(diào)創(chuàng)造了條件。如果春節(jié)后存準(zhǔn)率下調(diào)預(yù)期兌現(xiàn)，則有望助推商品市場(chǎng)打破目前僵局。

“以堿補(bǔ)氯”狀態(tài)仍將持續(xù)

2011年煤炭、電及電石價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致氯堿產(chǎn)品成本顯著上升，盈利水平有所下降。根據(jù)上游原料價(jià)格計(jì)算，從2011年9月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)很多電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)就已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。PVC市場(chǎng)的虧損只能依靠燒堿市場(chǎng)來(lái)平衡，這種“以堿補(bǔ)氯”的模式保證了氯堿企業(yè)整體上處于盈利狀態(tài)。

回顧2011年燒堿市場(chǎng)的火爆行情，成本驅(qū)使和出口市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)是推動(dòng)燒堿價(jià)格不斷攀升的主要因素。成本方面，隨著煤炭?jī)r(jià)格的走高和電價(jià)的上調(diào)，氯堿企業(yè)的成本壓力大幅增加，也促使各氯堿企業(yè)相繼提價(jià)。出口方面，日本地震以后我國(guó)燒堿出口市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而臺(tái)灣、韓國(guó)等地?zé)龎A裝置的停產(chǎn)加大了外圍市場(chǎng)對(duì)我國(guó)燒堿的需求量，燒堿出口市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。此外，受限電、節(jié)能減排政策的制約，氯堿企業(yè)開(kāi)工率受到一定程度影響，貨源供應(yīng)的緊缺進(jìn)一步推高了燒堿價(jià)格。這種“以堿補(bǔ)氯”的局面一直持續(xù)到2011年年底。

進(jìn)入2012年1季度，受春節(jié)因素影響，燒堿價(jià)格有所回調(diào)，但由于市場(chǎng)整體貨源有限，春節(jié)過(guò)后燒堿價(jià)格有望重拾升勢(shì)，屆時(shí)，氯堿企業(yè)在“氯堿平衡”的限制下，PVC產(chǎn)量仍將維持高位，而這也將繼續(xù)壓制PVC價(jià)格。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用有限

進(jìn)入2012年，房地產(chǎn)限購(gòu)政策未見(jiàn)松動(dòng)跡象，房屋成交量持續(xù)萎縮，房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工面積也都呈現(xiàn)出大幅下滑態(tài)勢(shì)。2012年值得期待的是保障房的建設(shè)，但受地方財(cái)政壓力等因素影響，2012年保障房開(kāi)工量的目標(biāo)也大幅下調(diào)。2012年房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)PVC價(jià)格的帶動(dòng)作用將受到較大的抑制。

從上述分析可以看出，1月份由于受到春節(jié)歇市的影響，PVC行情難有大的波動(dòng)，期價(jià)將維持在7000元附近振蕩。春節(jié)過(guò)后，受到“氯堿平衡”的限制，PVC產(chǎn)量將處于高位，但供需面的矛盾也將繼續(xù)對(duì)PVC期價(jià)形成壓制。操作上，多單介入仍需謹(jǐn)慎，如果節(jié)后PVC期價(jià)未能有效突破7000關(guān)口，可逢高沽空，同時(shí)關(guān)注貨幣政策變化對(duì)行情帶來(lái)的影響。