2011年，PTA（精對苯二甲酸）價格整體表現(xiàn)先揚后抑。2012年，亞洲PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈“橄欖型”擴張模式，導致亞洲PX（對二甲苯）價格將繼續(xù)保持堅挺，對PTA形成較強成本支撐。不過，2012年亞洲地區(qū)尤其中國PTA產(chǎn)能大量投產(chǎn)，成為2006年以來國內(nèi)又一個產(chǎn)能增長高峰期。而終端紡織服裝行業(yè)需求不濟，導致上游產(chǎn)品價格漲價難以順利向下游轉(zhuǎn)嫁。PTA春季弱勢盤升行情可以期待，但整體難以樂觀。2012年，PTA預計將呈現(xiàn)前高后低走勢，運行區(qū)間將可能在6600元/噸~9900元/噸。

PX供給偏緊，PTA成本支撐較強。2012年，亞洲PX價格將延續(xù)2011年的偏緊格局，PX有望維持較為可觀的利潤水平。2012年，亞洲PX產(chǎn)能投放主要集中在國內(nèi)，新增產(chǎn)能包括擴容改造共計增加210萬噸PX產(chǎn)能。相比2012年亞洲地區(qū)將新增1000萬噸以上的PTA產(chǎn)能，PX供給偏緊格局將維持，PX價格將繼續(xù)表現(xiàn)強勢，對PTA價格形成較強成本支撐。同時，中東地區(qū)政治局勢紛擾不斷，受此影響，階段性時間內(nèi)很有可能出現(xiàn)3、4月份的沖高行情，從成本端推高PX、PTA價格。

PTA價格受供需過剩承壓。2012年，亞洲地區(qū)將新增產(chǎn)能1260萬噸，其中國內(nèi)新增產(chǎn)能1140萬噸，增幅達到56.83%。相對PTA產(chǎn)能的大量投放，下游聚酯產(chǎn)能增幅有限。今年國內(nèi)聚酯產(chǎn)能增速預計在600萬噸~700萬噸，相對PTA存在至少600多萬噸需求增長缺口。而從終端紡織服裝需求情況來看，今年國內(nèi)紡織服裝出口增速預計將繼續(xù)萎縮。歐洲作為國內(nèi)紡織服裝第一大出口地區(qū)，因歐債危機影響，對國內(nèi)出口沖擊較大。而國內(nèi)紡織服裝銷售因經(jīng)濟增速下滑以及房地產(chǎn)調(diào)控對家紡的拖累，預計也難以出現(xiàn)樂觀表現(xiàn)。PTA受供給端承壓，加上需求端萎縮，生產(chǎn)利潤將繼續(xù)受到壓縮，并將可能較長期維持在虧損或保本邊緣。

總體上今年下游及終端需求不樂觀，但階段性需求回升行情還是可以期待。從PTA、聚酯產(chǎn)能投放進度來看，上半年聚酯產(chǎn)能投放較為集中，剛性需求將支撐PTA價格。加之去年底外單萎縮較多，春節(jié)后外單需求若有所復蘇，3、4月份旺季的季節(jié)性因素將推動PTA價格階段性走高。

筆者從紐約原油今年可能的運行空間每桶80美元~120美元，推算PTA成本運行區(qū)間為6937元/噸至9384元/噸?？紤]到PTA產(chǎn)能投放的巨大壓力，加之全球經(jīng)濟下滑對終端需求的影響，對比2006、2007年的情況，PTA出現(xiàn)200元/噸~300元/噸左右虧損可能性偏大。不過上半年若出現(xiàn)樂觀情況，歐債危機緩解導致商品普漲，加上旺季因素也可能推高PTA價格，并出現(xiàn)500元/噸左右的生產(chǎn)利潤。因此，綜合可能的虧損以及利潤情況，今年P(guān)TA價格運行區(qū)間在6600元/噸至9900元/噸。