2011年，PTA（精對(duì)苯二甲酸）價(jià)格整體表現(xiàn)先揚(yáng)后抑。2012年，亞洲PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈“橄欖型”擴(kuò)張模式，導(dǎo)致亞洲PX（對(duì)二甲苯）價(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺，對(duì)PTA形成較強(qiáng)成本支撐。不過(guò)，2012年亞洲地區(qū)尤其中國(guó)PTA產(chǎn)能大量投產(chǎn)，成為2006年以來(lái)國(guó)內(nèi)又一個(gè)產(chǎn)能增長(zhǎng)高峰期。而終端紡織服裝行業(yè)需求不濟(jì)，導(dǎo)致上游產(chǎn)品價(jià)格漲價(jià)難以順利向下游轉(zhuǎn)嫁。PTA春季弱勢(shì)盤(pán)升行情可以期待，但整體難以樂(lè)觀。2012年，PTA預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間將可能在6600元/噸~9900元/噸。

PX供給偏緊，PTA成本支撐較強(qiáng)。2012年，亞洲PX價(jià)格將延續(xù)2011年的偏緊格局，PX有望維持較為可觀的利潤(rùn)水平。2012年，亞洲PX產(chǎn)能投放主要集中在國(guó)內(nèi)，新增產(chǎn)能包括擴(kuò)容改造共計(jì)增加210萬(wàn)噸PX產(chǎn)能。相比2012年亞洲地區(qū)將新增1000萬(wàn)噸以上的PTA產(chǎn)能，PX供給偏緊格局將維持，PX價(jià)格將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)PTA價(jià)格形成較強(qiáng)成本支撐。同時(shí)，中東地區(qū)政治局勢(shì)紛擾不斷，受此影響，階段性時(shí)間內(nèi)很有可能出現(xiàn)3、4月份的沖高行情，從成本端推高PX、PTA價(jià)格。

PTA價(jià)格受供需過(guò)剩承壓。2012年，亞洲地區(qū)將新增產(chǎn)能1260萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能1140萬(wàn)噸，增幅達(dá)到56.83%。相對(duì)PTA產(chǎn)能的大量投放，下游聚酯產(chǎn)能增幅有限。今年國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)在600萬(wàn)噸~700萬(wàn)噸，相對(duì)PTA存在至少600多萬(wàn)噸需求增長(zhǎng)缺口。而從終端紡織服裝需求情況來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)紡織服裝出口增速預(yù)計(jì)將繼續(xù)萎縮。歐洲作為國(guó)內(nèi)紡織服裝第一大出口地區(qū)，因歐債危機(jī)影響，對(duì)國(guó)內(nèi)出口沖擊較大。而國(guó)內(nèi)紡織服裝銷售因經(jīng)濟(jì)增速下滑以及房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)家紡的拖累，預(yù)計(jì)也難以出現(xiàn)樂(lè)觀表現(xiàn)。PTA受供給端承壓，加上需求端萎縮，生產(chǎn)利潤(rùn)將繼續(xù)受到壓縮，并將可能較長(zhǎng)期維持在虧損或保本邊緣。

總體上今年下游及終端需求不樂(lè)觀，但階段性需求回升行情還是可以期待。從PTA、聚酯產(chǎn)能投放進(jìn)度來(lái)看，上半年聚酯產(chǎn)能投放較為集中，剛性需求將支撐PTA價(jià)格。加之去年底外單萎縮較多，春節(jié)后外單需求若有所復(fù)蘇，3、4月份旺季的季節(jié)性因素將推動(dòng)PTA價(jià)格階段性走高。

筆者從紐約原油今年可能的運(yùn)行空間每桶80美元~120美元，推算PTA成本運(yùn)行區(qū)間為6937元/噸至9384元/噸?？紤]到PTA產(chǎn)能投放的巨大壓力，加之全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)終端需求的影響，對(duì)比2006、2007年的情況，PTA出現(xiàn)200元/噸~300元/噸左右虧損可能性偏大。不過(guò)上半年若出現(xiàn)樂(lè)觀情況，歐債危機(jī)緩解導(dǎo)致商品普漲，加上旺季因素也可能推高PTA價(jià)格，并出現(xiàn)500元/噸左右的生產(chǎn)利潤(rùn)。因此，綜合可能的虧損以及利潤(rùn)情況，今年P(guān)TA價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在6600元/噸至9900元/噸。