節(jié)前最后幾個交易日的期指，其重心在不斷上移，周二IF指數(shù)6.26%的漲幅就好像是給春節(jié)封了個“紅包”似的。

在本周反彈過程中，多空雙方一起加倉，又在調整過程中多空離場，多頭且戰(zhàn)且退，反彈在猶豫中展開。此外，期現(xiàn)升水擴大，新主力合約期現(xiàn)價差超過51點，而今日交割的IF1201合約升水26.8點，期現(xiàn)套利機會重現(xiàn)。

華安期貨分析師蘇曉東表示，本周期指持倉總量以及成交量均創(chuàng)出歷史紀錄，在新資金陸續(xù)進入期指市場的情況下，多空對決十分激烈，市場波動性也明顯增加。

期指重心節(jié)前不斷上移

本周股指在大幅波動中迎接春節(jié)紅包行情，多空雙方的激烈爭奪令盤面跌宕起伏，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的利好與外圍市場的利空交織加劇了市場波動風險，不過期指重心卻在不斷上移。

華安期貨分析師蘇曉東分析說，本周一期指承接上周調整態(tài)勢而慣性下探，早盤低開后主力合約逐級震蕩下挫，收盤下跌58.2點。周二多重利好刺激期指強勢上漲，GDP數(shù)據(jù)超預期緩解了市場對經(jīng)濟硬著落的擔憂，而地方養(yǎng)老金加速入市令市場情緒獲得明顯提振，新資金入場令當日期指59970手的總持倉創(chuàng)出歷史新高，IF1201報2487.4點，上漲5.10%，IF1202報2512.2點，漲幅5.75%，錄得2010年期指上市以來最大單日漲幅。

不過，周三期指并未延續(xù)漲勢，早盤小幅高開隨即沖高回落，午后加速回落，全天回吐前日一半漲幅，收盤期指新主力IF1202報2441.4點，跌幅2.18%。周四期指繼續(xù)震蕩上行，盤中多空爭奪依然激烈，但多頭明顯占據(jù)主動，尾盤期指新主力IF1202大漲44.8點，成交量再度飆高，市場信心明顯修復，期指或有演變?yōu)榭缒甓刃星榈目赡堋?/P>

期現(xiàn)升水顯著擴大

套利開倉機會再現(xiàn)

截至昨日收盤，新主力合約期現(xiàn)價差超過20點，而本周就要交割的IF1201合約升水26.8點，期現(xiàn)套利機會重現(xiàn)。蘇曉東表示，本周期現(xiàn)價差伴隨著期指反彈而迅速擴大，周二IF1201全天處于升水狀態(tài)，日均升水幅度為0.48%，早盤多數(shù)時間期價走勢與基差之間沒有明顯的相關性，午后期價單邊上漲時，兩者之間顯現(xiàn)了一定的正相關性，多頭追漲意愿顯現(xiàn)。

回顧剛剛過去的2011年期現(xiàn)溢價來看，價差大幅收斂并且基差結構趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)期現(xiàn)套利機會屈指可數(shù)，主力對行情的悲觀看法以及套利資金的涌入，令2011年期現(xiàn)套利機會基本消除，而在期指經(jīng)歷連續(xù)下挫之后期現(xiàn)套利機會重現(xiàn)，2011年12月和2012年1月期現(xiàn)溢價數(shù)次回升至20點上方，而本周期現(xiàn)溢價與去年12月最大區(qū)別在于持續(xù)時間較長，價差穩(wěn)定令套利機會容易捕捉。

他認為期現(xiàn)升水明顯擴大主要是期現(xiàn)市場對未來行情看法存在分歧，期指多頭看漲熱情高漲，預示2012年期指行情或不應再過度悲觀。

多頭且戰(zhàn)且退

反彈在猶豫中展開

本周是節(jié)前最后一周，多空雙方持倉均不堅定，凈持倉波動較大缺乏明顯的趨勢性，但多空雙方在反彈過程中一起加倉，卻在下跌行情中紛紛離場，說明目前多空雙方都有所謹慎，這一點和2011年6月、10月盤面表現(xiàn)較為相似，期指通常在多方猶豫的背景下震蕩上揚，但反彈的高度相對有限?？紤]移倉換月因素來看，凈空單依然主導著盤面，雖然從持倉情況來看主力空頭從1201快速撤退，但主力空頭席位布局IF1202合約的節(jié)奏并未被打亂，周四20大主力對1201合約減持空單2600手，對1202合約增持空單3544手，而對1202合約增持多單2726手，1202合約凈空單7989手依然處于歷史高位。

此外，期指主力IF1201合約今日到期交割，本周一其減倉了8701手，并在次月合約IF1202上大幅增倉近1.4萬手，使市場整體凈增倉4760手，并創(chuàng)下59970手的歷史最大持倉量。同時，周四市場成交量較周一的51.2萬手進一步放大至53.1萬手，超過2010年7月15日的47.8萬手。蘇曉東認為，期指市場多項指標同時創(chuàng)新高，這或是市場扭轉頹勢的標志信號。對于后市，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，資金面也有松動跡象，良好的政策面和資金面預期為多頭提供了信心，春節(jié)前期指走出了震蕩反彈行情。目前來看，春節(jié)前后下調存款準備金率的預期猶存，但外圍市場不確定因素較多，期指仍有反彈動能但趨勢并不明朗，多單應降低倉位謹慎持有。