2011年棉市比較明顯的一點(diǎn)就是基本面利空到了盡頭，從而到最后只有在其他因素的推動下才能前進(jìn)，不然每天主力合約才幾萬張的成交量情何以堪。而這些因素主要是外圍市場、歐債危機(jī)以及國內(nèi)宏觀政策和行業(yè)政策的調(diào)整預(yù)期。歐債危機(jī)在棉市價格漲跌中扮演的角色是一催化劑。也就是說，原本棉市跌幅不會很深，而在它的影響下期價跌至19800元，現(xiàn)貨價瀕臨19000元關(guān)口。在愈演愈烈的歐債危機(jī)進(jìn)程中，棉花市場也脫離了其合理價格的運(yùn)行區(qū)間，外強(qiáng)內(nèi)弱的棉花格局轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)強(qiáng)外弱。

目前棉花走勢相對較強(qiáng)，不論是期貨還是現(xiàn)貨都延續(xù)反彈。即使在年前，標(biāo)普將歐元區(qū)9個國家信用評級進(jìn)行調(diào)降，16日又將EFSF信用評級下調(diào)，國內(nèi)外棉花價格也不受其影響，所以此次影響的深度與廣度都不大。另外，受庫存持續(xù)減少影響，國內(nèi)外銅價快速上揚(yáng)，從而帶動其他商品上漲，棉花市場也分到“一杯羹”。

以往市場“耳聞”歐債危機(jī)，“臉色”立變，此次為何來去匆匆？綜合起來看，還是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振以及調(diào)控政策預(yù)期影響。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速回落至9.2%附近，其中四季度GDP增速創(chuàng)下近兩年新低。我國出口增速放緩，熱錢流出跡象明顯，貨幣政策微調(diào)預(yù)期逐漸加強(qiáng)，因此有機(jī)構(gòu)預(yù)測春節(jié)前有下調(diào)存準(zhǔn)率的可能。并且為了響應(yīng)2012年“保增長”的目標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)后，調(diào)控政策會更加明顯的松動。因此顯示出宏觀調(diào)控方面積極的一面，對于棉市而言也是利好。

但面對人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期，后市我們比較擔(dān)心國內(nèi)紡織品服裝出口形勢會比較嚴(yán)峻。盡管2011年我國紡織品及成衣出口保持增長，出口至歐盟地區(qū)增長了26%。但現(xiàn)實情況是，因為滯后效應(yīng)的存在，明年的紡織品服裝出口增速或?qū)⒎啪?，甚至低?011年（剔除價格因素，2011年紡織品服裝實際出口增長率也同比放緩）。

總體來看，棉花產(chǎn)業(yè)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。國家收儲量也達(dá)到2011/2012年度棉花產(chǎn)量的1/3。根據(jù)2012/2013年度棉花種植面積被調(diào)減的概率大的特點(diǎn)，供需矛盾有望進(jìn)一步緩解，棉價也將在下游補(bǔ)庫需求的帶動下反彈。