“喊話”效應(yīng)難再支持多頭行情

謹(jǐn)慎看多，適當(dāng)降低多頭參與度

對(duì)于本周突如其來的上漲行情，筆者認(rèn)為是“意料之外，情理之中”，并不能僅僅從溫總理的相關(guān)講話去作解讀。

自去年11月16日跌勢(shì)重開之日始，原本已屬中下水平的市場(chǎng)估值再創(chuàng)新低，滬深300指數(shù)的市盈率一度到達(dá)10.35倍歷史低位，明顯低于2008年10月28日12.66倍的估值水平。市場(chǎng)超跌嚴(yán)重，人心思漲，只是無法找到一個(gè)合適的宣瀉口而已。近幾周每逢周末就風(fēng)傳降準(zhǔn)等利好政策傳聞就是此類心態(tài)的最好寫照。

從股指期貨的持倉來看，上周以中證期貨為代表的主力空頭凈空達(dá)到歷史高位，空單籌碼集中度前所未有。但期指日內(nèi)大單集中進(jìn)出問題特別突出，從這點(diǎn)來看，期指持倉已存在一定失真。因此筆者認(rèn)為與其說近兩日空頭大幅減持是被動(dòng)而為，還不如說是主力空頭席位的主動(dòng)撤退。

從資金流向角度來看，新年伊始，往往是新一輪貸款發(fā)放的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而與此同時(shí)，新股發(fā)行問題得到領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)注，未來一段時(shí)日內(nèi)新股集中上市的情景將不容易再見。兩相合力，原本緊張的資金面大大得到緩解。當(dāng)前大盤的強(qiáng)勢(shì)反彈并不能說完全是個(gè)意外，溫總理的“提振股市信心”只是市場(chǎng)反彈的一個(gè)催化劑，將原本隱于空頭氛圍的各項(xiàng)利多因素加以整合而已。但就此認(rèn)為大盤已走出下跌趨勢(shì)，筆者認(rèn)為則太過激進(jìn)。

大盤超跌反彈之后市場(chǎng)估值得到一定修復(fù)，而銀行等藍(lán)籌板塊的近期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)已在一定程度上積累了部分獲利籌碼。利好政策的預(yù)期尚沒有化為實(shí)質(zhì)，匯金公司和養(yǎng)老資金的入市則更要用一定時(shí)間來證明其有效。保障社會(huì)穩(wěn)定，努力控制通貨膨脹的政府目標(biāo)短期內(nèi)很難看到改變，這往往也意味著貨幣政策的全面松動(dòng)難以期望。

大盤反彈至今，已直接面臨著以滬指2300和2350為代表的技術(shù)性壓力，這也是近兩日大盤開始出現(xiàn)一定謹(jǐn)慎心態(tài)的重要原因。從期指持倉角度來說，經(jīng)過兩日的空頭快速減倉，中證期貨等主力空頭持倉再度步入穩(wěn)定期，考慮到其席位存在大量的套保要求，空殺空的局面很難再度出現(xiàn)。

目前不管是期指還是現(xiàn)指，都步入一個(gè)實(shí)質(zhì)性的攻堅(jiān)階段，光靠喊話所帶來的利多信心提振很難再支持行情的縱深發(fā)展。我們?cè)诳隙ù蟊P短期內(nèi)繼續(xù)具備上行動(dòng)力的同時(shí)，一定要謹(jǐn)慎觀察主要指標(biāo)的變化，其中成交量在本周的溫和放大之后，下周還需再上個(gè)臺(tái)階，1200億滬市日成交量將是我們主要觀察的一個(gè)節(jié)點(diǎn)。建議在保持謹(jǐn)慎看多的同時(shí)，適當(dāng)降低多頭的參與度。