春節(jié)過(guò)后，鋼材現(xiàn)貨消費(fèi)將有好轉(zhuǎn)，并且全球經(jīng)濟(jì)有轉(zhuǎn)暖跡象，屆時(shí)滬鋼將在基本面的支撐下獲得上漲動(dòng)力。

滬鋼近期跟隨股指以及其他大宗商品走勢(shì)，出現(xiàn)一定幅度的反彈，期現(xiàn)價(jià)差不斷收窄，其中宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改觀對(duì)市場(chǎng)氛圍起到了很好的提振效果。筆者認(rèn)為滬鋼底部目前基本探明，但由于國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求正值淡季，并且缺乏有效的政策導(dǎo)向，滬鋼短期將以寬幅振蕩為主，隨著年后現(xiàn)貨消費(fèi)的恢復(fù)，滬鋼有望醞釀一輪上漲行情。

全球宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖

歐債危機(jī)出現(xiàn)了緩和跡象，近日德國(guó)總理默克爾與法國(guó)總統(tǒng)薩科齊在柏林舉行會(huì)晤，雙方希望制定出在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)拯救歐元的計(jì)劃。歐元區(qū)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人可能在1月30日制定出一個(gè)預(yù)算規(guī)則，而且他們正考慮加快向歐元區(qū)救援基金注資的速度，以阻止危機(jī)蔓延。美國(guó)2011年12月PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))從11月的52.7上升至53.9，創(chuàng)下六個(gè)月來(lái)的新高，超過(guò)此前53.2的市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，美國(guó)勞工部宣布，12月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)20萬(wàn)，失業(yè)率降至8.5%。歐債危機(jī)的逐步緩和，以及美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，將為全球金融市場(chǎng)提供積極的環(huán)境。

PMI指數(shù)回升，房地產(chǎn)業(yè)疲軟

2011年12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.3%，受元旦與春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)，該指數(shù)環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落的態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)定。值得注意的是，與消費(fèi)行業(yè)欣欣向榮相比，房地產(chǎn)行業(yè)則是一片蕭瑟景象。12月建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)都比較平淡，其中，建筑業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4，與前一個(gè)月持平，新訂單指數(shù)回落至46.6，降幅為1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在50以下。房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期也較為悲觀，其業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落至47.7，這種情況只有在2008年11月和12月全球金融危機(jī)爆發(fā)期間出現(xiàn)過(guò)。

2011年12月的M2(廣義貨幣供應(yīng)量)余額為85.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，增速比11月增漲了0.9個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)五個(gè)月下跌后的首次反彈。房地產(chǎn)市場(chǎng)整體需求仍然堪憂，雖然國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸量的回升較為明顯，然而后市運(yùn)行的趨勢(shì)仍將仰仗貨幣政策的調(diào)整，如果2012年一季度國(guó)內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的松動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)探底回升，作為建筑鋼材最大下游需求的房地產(chǎn)行業(yè)也將出現(xiàn)一定幅度的回暖，這勢(shì)必會(huì)助推鋼價(jià)上漲。

期貨價(jià)格支撐現(xiàn)貨價(jià)格

目前滬鋼主力RB1205合約價(jià)格仍在4200元/噸一線徘徊，多空雙方力量較為均衡。供需關(guān)系上，目前螺紋鋼下游需求疲軟不堪，庫(kù)存出現(xiàn)季節(jié)性增加，鋼廠減產(chǎn)面積有限，對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)大的利空壓制，但春節(jié)后資金面的緊張局面將出現(xiàn)緩解，加之美國(guó)公布的數(shù)據(jù)持續(xù)利好，使得多頭對(duì)目前貼水幅度較大的滬鋼主力合約抱有節(jié)后發(fā)力的預(yù)期。

滬鋼目前處于期現(xiàn)價(jià)格背離的窘境，雖然期貨價(jià)格連續(xù)上漲多日，但現(xiàn)貨價(jià)格由于需求疲軟而全面下跌，筆者預(yù)計(jì)，由于節(jié)后現(xiàn)貨消費(fèi)的回暖以及鐵礦石價(jià)格的上行，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格將有所上漲，在基本面的支撐下，期價(jià)將延續(xù)反彈趨勢(shì)。