進(jìn)入2012年以來(lái)，在大宗商品整體趨暖的大背景下，PVC期價(jià)卻已在6900—7000區(qū)間盤整數(shù)天。當(dāng)前美元指數(shù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)與下游需求依然不振，若沒(méi)有出現(xiàn)突發(fā)性事件，PVC繼續(xù)維持區(qū)間振蕩的可能性仍然較大。

美強(qiáng)歐弱，地緣政治需關(guān)注

近期，美國(guó)勞工部6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月失業(yè)率進(jìn)一步走低，降至8.5%，創(chuàng)2009年2月以來(lái)的新低，同期非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)20萬(wàn)人，超過(guò)增長(zhǎng)15萬(wàn)人的預(yù)期。這顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)吸收就業(yè)能力增強(qiáng)，制造業(yè)及建筑業(yè)復(fù)蘇有助于美國(guó)私人部門就業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于溫和的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中。

此外，歐洲經(jīng)濟(jì)卻不容樂(lè)觀，2011年11月份歐元區(qū)失業(yè)率10.3%，與前一月份持平，繼續(xù)處于紀(jì)錄高點(diǎn)。從歐元區(qū)各國(guó)的失業(yè)率分布結(jié)構(gòu)來(lái)看，問(wèn)題最嚴(yán)重的也是債務(wù)最嚴(yán)重的國(guó)家，然而得到歐盟和國(guó)際貨幣基金組織的資金援助，首要條件是實(shí)行削減過(guò)高的工資和福利待遇，減少財(cái)政赤字來(lái)實(shí)行緊縮的貨幣政策，這無(wú)疑給債務(wù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，并且這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退也將拖累歐元區(qū)一些核心的國(guó)家。

美強(qiáng)歐弱的格局為強(qiáng)勢(shì)美元奠定了基礎(chǔ)，美元指數(shù)的上升趨勢(shì)將得以延續(xù)，這對(duì)大宗商品形成了一定的壓制。此外，近期的美伊局勢(shì)需引起警惕，若美伊開(kāi)戰(zhàn)，石油價(jià)格的大幅飆升將成事實(shí)，帶動(dòng)能化產(chǎn)品的大漲?？紤]到美國(guó)大選將至，短期內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)事的可能性不是很大。

電價(jià)上升成本支撐有限

上游電石市場(chǎng)，整體處于平穩(wěn)期。以西北電石為例，12月均價(jià)為3491.3元/噸，較11月份上漲41.3元/噸，而近期一直穩(wěn)定在3500元/噸附近，若無(wú)天氣惡劣導(dǎo)致運(yùn)輸不暢的情況發(fā)生，近期電石價(jià)格仍將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

去年11月30日發(fā)改委宣布上調(diào)電價(jià)3分錢，綜合燒堿、電石、PVC的電耗水平，每噸PVC和燒堿對(duì)應(yīng)PVC綜合電耗約8100—8400度。按工藝劃分和平均綜合能耗水平估算，本次銷售電價(jià)上調(diào)3分/度推動(dòng)PVC成本上漲174元/噸，這將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)的一定程度上支撐PVC現(xiàn)貨價(jià)格，從而進(jìn)一步支撐期貨價(jià)格，但整體支撐作用并不明顯。

地產(chǎn)依舊低迷，需求難以提高

據(jù)住建部最新資料顯示，2012年保障房開(kāi)工套數(shù)確定為700萬(wàn)套，竣工總量確定為400—500萬(wàn)套，將低于2011年的1000萬(wàn)套，目標(biāo)下調(diào)可能會(huì)對(duì)相關(guān)上下游板塊的投資情緒帶來(lái)負(fù)面影響。另外，據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，今年房地產(chǎn)信托總到期規(guī)模1758億元，其中一季度為366億元，房地產(chǎn)信托本金到期兌付第一個(gè)高峰期是2—3月。隨著房地產(chǎn)信托集中到期的來(lái)臨，兌付壓力將在之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間嚴(yán)重存在，房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，部分中小開(kāi)發(fā)商資金鏈有斷裂的可能。而整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的低迷將使PVC的需求難以改善。

綜上所述，在美強(qiáng)歐弱，美指走強(qiáng)的大背景下，上游電石價(jià)格平穩(wěn)不足以推動(dòng)PVC大幅反彈，而今年保障房建設(shè)的放緩及房地產(chǎn)信托到期兌付的壓力使PVC續(xù)簽難以提振進(jìn)一步抑制期價(jià)。若中東局勢(shì)平穩(wěn)，在沒(méi)有出現(xiàn)突發(fā)事件的情況下，PVC在6500—7000元/噸區(qū)間振蕩仍是主旋律。