在上月(2011年12月)跟蹤報告中，我們明確了國際主要投行“看衰歐元區(qū)經(jīng)濟、看多美國”的格局。在本月最新預(yù)測中，國際投行對歐美這一分化格局更趨清晰。

報告期內(nèi)，渣打銀行將2012年歐元區(qū)經(jīng)濟展望從0.2%大幅調(diào)為-1.5%，成為我們所觀測的給出預(yù)測的7家國際投行中最為看衰歐元區(qū)經(jīng)濟體的投行。這7家機構(gòu)為：高盛、摩根大通、德銀、瑞銀、巴克萊、渣打、蘇格蘭皇家銀行。

在上月月報中，我們指出，國際投行已經(jīng)預(yù)期美國經(jīng)濟前景強于歐元區(qū)，美歐之間形成鮮明對比。至本月，國際投行預(yù)測更是旗幟鮮明地顯示，美國和歐元區(qū)之間的增長差距正在越拉越大。瑞銀明確指出，美國已經(jīng)撇開歐洲前進，復(fù)蘇勢頭愈發(fā)強勁。瑞銀認為油價降低和信貸復(fù)蘇是美國經(jīng)濟增長強勁的關(guān)鍵因素，這一勢頭將延續(xù)。

本月報告期內(nèi)，高盛、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行等投行已紛紛上調(diào)2012年美國經(jīng)濟增長預(yù)期。高盛從看淡2012年美國經(jīng)濟增長1.5%，上調(diào)為增長1.7%；摩根大通大幅上調(diào)至2.5%；蘇格蘭皇家銀行從2.4%上調(diào)為2.6%。

摩根大通將美國2012年GDP增速預(yù)測從此前的2.0%上調(diào)至2.5%，尤其是將一季度0.5%的原預(yù)期大幅上調(diào)至2.5%，顯示摩根大通對美國經(jīng)濟的強勁勢頭持積極肯定的態(tài)度，新的預(yù)測顯示，摩根大通預(yù)測4個季度的美國經(jīng)濟增速都維持在2.5%。

對比發(fā)現(xiàn)，蘇格蘭皇家銀行最為看好美國經(jīng)濟，其次是摩根大通，摩根大通預(yù)計美國GDP在2012年4個季度都維持2.5%的增速。

渣打銀行是一個例外。渣打此次大幅下調(diào)了全球主要經(jīng)濟體增長預(yù)測，美國經(jīng)濟增長預(yù)測從2.1%下調(diào)為1.7%，這不如2011年1.8%的增速。在累計7家投行中，只有渣打預(yù)計美國經(jīng)濟2012年不如2011年外，其他6家投行均預(yù)期2012年美國經(jīng)濟好于2011年，在歐元區(qū)步入衰退后，美國經(jīng)濟反倒增長強勁，兩者之間的對比變得更加鮮明。

美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策，這一問題在中國市場還沒有引起討論，但國際投行已經(jīng)對此形成共識，美聯(lián)儲將在2012年上半年推出第三輪QE政策。

在我們跟蹤的8家國際投行中，高盛、摩根士丹利、法國興業(yè)銀行、渣打銀行、野村證券、德意志銀行、美銀美林7家均預(yù)測美聯(lián)儲將在2012年推出第三輪量化寬松政策。只有瑞銀一家認為美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲在放松貨幣方面不會領(lǐng)先，QE3將得到避免。

關(guān)于QE3的推出時間，預(yù)測集中分布在上半年，尤其是2012年3月美聯(lián)儲FOMC議息會議上。關(guān)于QE3的規(guī)模，摩根士丹利認為是5000億~7500億美元，法興預(yù)計為6000億美元，預(yù)測較為一致，另外根據(jù)投行預(yù)測，美聯(lián)儲所購買的資產(chǎn)將更加傾向于機構(gòu)抵押債券MBS.

高盛預(yù)計美聯(lián)儲將在2012年上半年推出新一輪資產(chǎn)購買計劃，啟動QE3，主要購買機構(gòu)抵押債券MBS。其主要依據(jù)是2012年美國GDP增速將持續(xù)低于趨勢水平，而通脹將會逐漸降低，核心通脹水平將回落至低于政策目標(biāo)，這兩點足以促使美聯(lián)儲推行QE3。摩根士丹利預(yù)測2012年3月至6月間，美聯(lián)儲會推出新一輪QE，內(nèi)容是購買5000億~7500億美元的美國國債和抵押債券(MBS).

法興預(yù)計，2012年第一季度GDP疲弱和通脹放緩會促使美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松，QE3將分兩步走。第一步：2012年1月，美聯(lián)儲會議聲明承諾，在失業(yè)率跌落7.5%或通脹突破3%以前保持零利率。第二步：2012年3月，宣布下一輪QE。預(yù)計QE3將集中購買按揭貸款證券(MBS)，歷時6~8個月，投入6000億美元。到2012年年底，這會使美聯(lián)儲的證券投資規(guī)模由目前的2.65萬億美元增至3.25萬億美元。