甲醇期貨自去10月28日上市以來，基本呈一路下跌的走勢，直至12月底才開始小幅反彈。短期看，甲醇供應(yīng)趨于下降，基本面有所改善。但長期看，需求不足仍將主導(dǎo)甲醇期貨的后市走勢。

短期供應(yīng)趨于下降

近期甲醇基本面有所改善。甲醇企業(yè)開工率連續(xù)四周下降，國內(nèi)供應(yīng)量下滑。進(jìn)口方面，去年12月的甲醇到港預(yù)報為36.46萬噸，同比下降25%，環(huán)比下降29%。進(jìn)口量的減少主要源于去年11月國內(nèi)甲醇價格大幅下滑后，貿(mào)易商考慮到進(jìn)口甲醇利潤將減少，以及淡季需求也將下降，因而降低了進(jìn)口量。預(yù)計未來兩三個月甲醇進(jìn)口量仍將低迷。

伊朗是中國最大的甲醇進(jìn)口來源國，2011年前11個月中國從伊朗累計進(jìn)口甲醇194萬噸，占進(jìn)口總量的41%。如果歐美制裁伊朗，將有可能導(dǎo)致銀行停止辦理與伊朗進(jìn)出口產(chǎn)品相關(guān)的金融服務(wù)，即信用證開證難度加大的話，將影響到伊朗甲醇的出口，進(jìn)而影響甲醇期貨價格。

需求不足制約價格上漲

房地產(chǎn)市場消耗的甲醇量約占甲醇供應(yīng)的23%，是甲醇消費量最大的行業(yè)。甲醇下游與房地產(chǎn)市場相關(guān)性最強的為甲醛和醋酸兩個品種。商品房銷售面積與甲醛及醋酸的產(chǎn)量增速相關(guān)性較高。

目前房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷嚴(yán)酷的冬天。2011年12月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進(jìn)房價合理回歸。中央對房地產(chǎn)市場調(diào)控的決心堅定，預(yù)計房價和成交量將繼續(xù)下行。對甲醇下游消費市場而言，需求低點尚未到來。元旦前甲醇市場經(jīng)歷了一輪大幅調(diào)整。而目前隨著供應(yīng)量下降，甲醇價格出現(xiàn)了小幅反彈，但年后，隨著供應(yīng)量增加，市場將可能面臨更深幅度的調(diào)整。

在拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，投資對GDP的貢獻(xiàn)率在50%左右。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資占比約23%。在經(jīng)濟(jì)增速下滑的過程中，如果房地產(chǎn)投資不能發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這一塊將得到加強。但是，在高鐵事故之后，鐵路建設(shè)開始降溫。從時間點來看，為了避免國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”，或許從今年下半年開始，國家對房地產(chǎn)市場嚴(yán)調(diào)控的措施將會略有放松，而隨著房地產(chǎn)市場成交量的增加和裝修需求的恢復(fù)，屆時或?qū)⒂瓉砑状夹枨蟮膶嵸|(zhì)性上升。

總體來說，預(yù)計2012年甲醇市場的需求增速將從2011的22%下降至15%左右的水平，上半年甲醇市場需求低迷仍將是影響甲醇行情的主導(dǎo)因素。