2011年，黃金是全球投資回報出眾的資產(chǎn)之一，全年投資回報率達10%，黃金價格連續(xù)第11個年頭上漲。2012年，影響黃金價格的影響因素眾多，主要包括：歐債危機、美元走勢、中東等地緣政治、投資需求、央行儲備、中印等國消費需求、全球流動性狀況、交易所規(guī)則和監(jiān)管政策變化，等等。2012年黃金期貨有望經(jīng)過成分調(diào)整后再次揚帆起航，金價將首次向2000美元大關發(fā)起強有力沖擊，黃金將迎來第12個上漲年頭。

影響黃金期貨八大因素

一是歐債危機。2012年，歐元區(qū)國家不但要想方設法救助那些陷入困境的債務危機成員，同時還要考慮如何促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，而被救助的代價之一就是需要進一步實施財政緊縮，加上銀行信貸惜貸，想要經(jīng)濟增長談何容易，可謂是雪上加霜。如果上述假設成為現(xiàn)實，則會引發(fā)金融市場的劇烈動蕩，黃金的避險功能將再次被市場充分挖掘和炒作，金價有可能再沖歷史高點。

二是美元走勢。美國經(jīng)濟與非美國主要經(jīng)濟體(特別是歐元區(qū))經(jīng)濟的相對變化、美聯(lián)儲的政策變化、歐債危機的進展等因素，是影響美元指數(shù)的主要因素。市場預期，如果2012年二季度至三季度歐債危機嚴重惡化，并可能打斷美國經(jīng)濟溫和復蘇的進程，則美聯(lián)儲很可能會推出第三輪量化寬松政策(QE3)。屆時如果美聯(lián)儲推出QE3，則很可能迎來黃金的又一波強勁上漲行情。

三是全球流動性狀況。進入2012年，歐美日等主要發(fā)達經(jīng)濟體仍將維持量化寬松的政策，主要新興市場國家也將結束前期的偏緊的貨幣政策，多數(shù)新興市場國家的加息周期已經(jīng)在2011年四季度終結。全球流動性寬松的格局，有利于黃金價格再次企穩(wěn)走強，甚至可能再創(chuàng)歷史新高。

四是中東等地緣政治。地緣政治因素一直是影響黃金的一個重要因素之一，特別是中東局勢。由于中東地區(qū)是全球主要的石油生產(chǎn)地區(qū)和主要的石油輸出地區(qū)，該地區(qū)的局勢動蕩很可能導致黃金大漲。

五是投資需求。2012年，全球經(jīng)濟放緩已是市場共識，歐元區(qū)可能步入輕微衰退，股市、樓市等投資前景看淡，黃金投資則可能方興未艾。

六是央行儲備。次貸危機爆發(fā)后，新興市場國家對于美元和歐元這兩大主要儲備貨幣日益感到難以讓人放心。我們預計，2012年，新興市場國家央行仍將繼續(xù)大規(guī)模增持黃金儲備，并對黃金的價格產(chǎn)生積極的推動作用。

七是中印等國消費需求。2012年，以中國和印度為代表的黃金實物消費大國能否延續(xù)近年來的瘋狂，則在一定程度上影響黃金的價格走勢。

八是交易所規(guī)則和監(jiān)管政策。2011年國際黃金價格的幾次大幅回調(diào)，在一定程度上與CME集團提高黃金期貨的保證金有不可分割的關系。如果上海期貨交易所能夠推出黃金期貨的夜盤或延長黃金期貨的交易時間，則國內(nèi)黃金期貨跳空缺口將明顯減少或縮小。

或迎金龍之年

展望2012年，黃金期貨將是一個充滿希望和波瀾起伏的金龍之年。

從技術分析來看，2011年底，國際黃金在1520美元附近暫時企穩(wěn)，1480-1540美元是有較強支撐的區(qū)間，2012年一季度將首先完成筑底；如果筑底成功，則可能在二季度再次上攻1680-1800的較強阻力區(qū)間；如果在二季度末或三季度美聯(lián)儲推出QE3，或中東等地緣政治沖突升級惡化，或歐元區(qū)解體，黃金有可能突破2000美元大關。我們預計，2012年，國際金價將在1300-2300美元區(qū)間偏強高位運行，主要波動區(qū)間在1500-2100美元之間。極端情況下，黃金可能上攻到2500美元以上，或下探至1100美元附近。