市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖 多頭揚(yáng)眉吐氣

市場(chǎng)信心提振，期現(xiàn)指數(shù)放量連續(xù)收出大陽(yáng)

空頭大舉撤退，期指三個(gè)交易日上漲近200點(diǎn)

繼周一大漲之后，周二期現(xiàn)指數(shù)再次放量暴漲，接連突破上方均線壓力。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)階段性筑底的可能性較大，短期可能會(huì)迎來(lái)一波反彈，但反彈高度要看資金面進(jìn)一步緩解的程度，需重點(diǎn)關(guān)注1月份的新增信貸量。

底部特征相對(duì)明顯

短期看是否筑底仍需從市場(chǎng)本身的特征出發(fā)。估值水平早已表明市場(chǎng)進(jìn)入底部區(qū)域，但是它相對(duì)鈍化，筑底仍需從其他更靈敏的指標(biāo)來(lái)看。首先，周二市場(chǎng)成交量已放大至10月底的水平；其次，筑底過(guò)程中，嗅覺(jué)最靈敏的資金率先進(jìn)入市場(chǎng)，表現(xiàn)為大資金的流入；最后，銀行板塊目前已形成底部態(tài)勢(shì)，藍(lán)籌轉(zhuǎn)暖、垃圾股持續(xù)下跌可以說(shuō)明部分資金在抄底，也是市場(chǎng)筑底過(guò)程中一個(gè)非常重要的信號(hào)。以上各種現(xiàn)象都說(shuō)明階段性底部可能已經(jīng)到來(lái)，但也存在一些不確定的因素，大宗商品尤其是工業(yè)品并沒(méi)有跟漲。

短期基本面偏暖

筑底需要政策面的支持。溫總理表態(tài)要提振股市信心，短期內(nèi)改善了投資者的預(yù)期，超跌過(guò)后的市場(chǎng)久旱逢甘霖，強(qiáng)勁反彈，這場(chǎng)“甘霖”還需后續(xù)實(shí)質(zhì)措施的跟進(jìn)，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利好跟隨，市場(chǎng)的反彈高度將可能會(huì)有限。

央行停發(fā)央票，開(kāi)展短期逆回購(gòu)旨在緩解短期的流動(dòng)性緊張。但是據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，春節(jié)前到期的央票和正回購(gòu)也非常少，央票只有90億，正回購(gòu)也只有650億，所以即使央行停發(fā)央票，釋放的流動(dòng)性也有限。資金并沒(méi)有明顯松動(dòng)，反彈的高度還有待觀察流動(dòng)性的情況。

在熱錢大幅流出的背景下，一次降準(zhǔn)并沒(méi)有帶來(lái)更多的新增流動(dòng)性。后續(xù)如果要強(qiáng)勢(shì)反彈仍需流動(dòng)性持續(xù)寬松，而政策出臺(tái)力度取決于通脹形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)減速的步伐。

即將密集公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是關(guān)鍵。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)去年12月CPI同比上漲4.1%（環(huán)比上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)），漲幅較上月繼續(xù)回落，通脹壓力逐步得到緩解，為后續(xù)流動(dòng)性寬松奠定了基礎(chǔ)。

預(yù)計(jì)去年1—12月份固定資產(chǎn)投資同比名義增速回落，實(shí)際增速微升。經(jīng)濟(jì)減速將觸發(fā)以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為重點(diǎn)的政策變?yōu)榉潘伞?/P>

操作上，周三市場(chǎng)可能會(huì)短暫回調(diào)，投資者可在滬深300指數(shù)2400點(diǎn)一帶構(gòu)建多單。