分析人士指出，本周后期和下周初期的沖高回落是行情后期持續(xù)性的標(biāo)志信號(hào)，而2265—2319點(diǎn)將成為后期回落的重要點(diǎn)位

承接前一交易日強(qiáng)勢(shì)，滬深股市昨日再現(xiàn)單邊上行，整體漲幅均在2.5%以上，K線上呈現(xiàn)3連陽(yáng)形態(tài)。其中，上證指數(shù)最近三個(gè)交易日的漲幅超過6%，揮師直逼2300點(diǎn)關(guān)口，并且成交量不斷放大，395億元、621億元、910億元，做多動(dòng)能不斷增強(qiáng)。

隨著行情的進(jìn)一步演繹，特別是被市場(chǎng)一度公認(rèn)的3200點(diǎn)政策底的來臨，不少投資者不禁會(huì)問：觸發(fā)本輪反彈的內(nèi)在邏輯是什么，哪些因素決定反彈空間？

時(shí)間邏輯

不少分析人士認(rèn)為，上周末國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人針對(duì)股市的明確講話是股市大漲的原因。

事實(shí)上，即使沒有高層言論提振，市場(chǎng)本身早已在超跌后對(duì)反彈有著強(qiáng)烈的渴求。A股自從去年一路單邊下跌以來，市場(chǎng)估值已經(jīng)大幅探底，特別是銀行、石化、鋼鐵等大盤指標(biāo)股的市盈率最低達(dá)5、6倍，與動(dòng)輒市盈率在10幾倍的中小盤品種相比，呈現(xiàn)明顯的優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價(jià)的不合理狀態(tài)。因此，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人首次針對(duì)股市明確講話，也是特別針對(duì)A股市場(chǎng)的最高級(jí)別講話，被認(rèn)為是“最高級(jí)別救市信號(hào)”，但這只不過是市場(chǎng)內(nèi)在積極因素爆發(fā)的一個(gè)契機(jī)。

由此，有不少人認(rèn)為，此次反彈定性為是去年11月15日下跌以來的修復(fù)，更為恰當(dāng)。因?yàn)椋湟凰戏磸棔r(shí)間周期定理；其二若是定性為是對(duì)2011年4月18日以來的修復(fù)，那需要大盤在底部區(qū)間反復(fù)震蕩，構(gòu)筑出較為堅(jiān)實(shí)的底部之后，展開進(jìn)一步反彈才有望一舉打破9個(gè)月以來的下降通道，出現(xiàn)中級(jí)反彈行情。

有分析人士指出，連續(xù)9周的下跌換來了本周的反彈，而如果要想持續(xù)性增強(qiáng)，下周初期會(huì)有一波再度回探，類似2011年的10月12日的走勢(shì)。所以本周后期和下周初期的沖高回落是行情后期持續(xù)性的標(biāo)志信號(hào)，而2265—2319點(diǎn)將成為后期回落的重要點(diǎn)位。

量能指標(biāo)

最近市場(chǎng)多方明顯占據(jù)主動(dòng)地位，股指呈現(xiàn)單邊上行態(tài)勢(shì)，且在此過程中，市場(chǎng)成交穩(wěn)步放大。滬市從上一交易日的621.3億元上升至910.5億元；深市從上一交易日的534.3億元上升至786.0億元。昨日滬深兩市的成交已經(jīng)接近1700億元的水平，市場(chǎng)看漲情緒高漲。

的確，去年4月18日以來，由于持續(xù)下跌和賺錢效應(yīng)的缺乏，量能水平持續(xù)下降，從初期1800億元到后來的400—500億元，但從中還是能夠分析出很多的規(guī)律。例如，“6.23”和“10.24”兩波行情，前者量能最高達(dá)到了1400億元之上，平均也有1100億元，而正是量能低于平均水平后結(jié)束行情；后者是量能最高1300億元，平均水平在800—1000億元，隨后也是低于該水平而結(jié)束行情。由此可知，后期由于下跌過多，套牢盤較多，所以需要的量能不能低于800—1000億元，而且越向上量能越要放大，否則很難支撐行情。

由此，有專業(yè)人士認(rèn)為，量能指標(biāo)成為判斷后期行情的關(guān)鍵，即800—1000億元是活躍水平線，1500—1800億元是解放套牢盤必須的量能底線。

主流熱點(diǎn)

從盤面領(lǐng)漲品種看，繼周一非T類漲停個(gè)股超過50只后，昨日滬深兩市漲停非T類股突破60只。領(lǐng)漲的品種相對(duì)集中在，煤炭板塊、有色金屬、稀缺資源，還有農(nóng)業(yè)、水泥、保險(xiǎn)等熱點(diǎn)也迎風(fēng)起舞，非常熱絡(luò)。

特別值得關(guān)注的是，央企大股東紛紛增持A股公司，中石化、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)聯(lián)通最近股價(jià)隨之出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，最近兩個(gè)交易日分別上漲4.14%和5.72%，中國(guó)神華更是大漲7.17%。

此前，匯金在去年10月曾宣布“自即日起在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票”，而工商銀行截至去年12月末的股東名單則側(cè)面顯示出，匯金對(duì)四大行的增持操作仍在有條不紊地推進(jìn)，且增持力度不斷加大。

兩市日成交量達(dá)到1700億元的水平，已經(jīng)表明場(chǎng)外增量資金已經(jīng)開始陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。這些資金除了以大型國(guó)企控股股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本外，此前一直未被市場(chǎng)忽略的保險(xiǎn)、社保、基金等資金的入市的利多效應(yīng)開始逐步發(fā)酵。就在市場(chǎng)做多激情繼續(xù)升級(jí)的同時(shí)，昨日又傳來香港證監(jiān)會(huì)已批出15只RQFII產(chǎn)品將于今日起上市。

毫無(wú)疑問，隨著國(guó)家提高資源暴利稅起征點(diǎn)，銀行準(zhǔn)備金率的逐步下調(diào)，以及歐美新一輪貨幣寬松政策的重疊，或許成為各類資金青睞大盤藍(lán)籌股的主要?jiǎng)右?。匯金、中國(guó)石化集團(tuán)相繼啟動(dòng)股份增持計(jì)劃，四大行、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等超級(jí)大盤股股價(jià)的企穩(wěn)，將更有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，重樹投資者信心，糾正市場(chǎng)非理性下跌。

股指期貨

從最近兩天市場(chǎng)的表現(xiàn)看，股指期貨的先行指標(biāo)得到了體現(xiàn)，并且呈現(xiàn)不斷密切的態(tài)勢(shì)。值得關(guān)注的是，今年1月9日是股指期貨自去年12月13日IF1201合約快速增倉(cāng)至警戒線上至今，首次出現(xiàn)的快速下降到警戒線之下。

分析人士認(rèn)為，這是非常好的信號(hào)，這說明經(jīng)歷了市場(chǎng)持續(xù)的下跌后，空頭在節(jié)前已經(jīng)逐步選擇兌現(xiàn)利潤(rùn)出局，這為后期行情，尤其是市場(chǎng)最關(guān)心的年報(bào)行情提供了條件。一旦下周市場(chǎng)能夠完成1月9日長(zhǎng)陽(yáng)后的下探，那將是一個(gè)很好的年報(bào)行情的一個(gè)買點(diǎn)。而這種持續(xù)活躍的走勢(shì)堅(jiān)持到3月19日一周，則能夠開啟第二個(gè)窗口，量能再度提升，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部。

關(guān)于后市，從最近兩個(gè)交易日看，雖然做多動(dòng)能相對(duì)充足，“煤飛色舞”爭(zhēng)艷推動(dòng)大盤急速飆升，但應(yīng)該注意技術(shù)層面2300點(diǎn)政策底平臺(tái)對(duì)短線市場(chǎng)的重大壓制影響，因此不能忽視主力建倉(cāng)之后向下打壓洗盤的投資邏輯，短線市場(chǎng)頻臨沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)或正在大盤急漲中悄然醞釀。