在全球宏觀形勢錯綜復(fù)雜的背景下，PTA成本推動型上漲略顯乏力。同時供需格局正逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，終端需求疲態(tài)盡顯，PTA后市上漲空間將較為有限。

新年伊始，在上游原料PX價格大幅飆漲以及下游聚酯節(jié)前備貨的雙重利好推動下，PTA期現(xiàn)價格強勢上揚。期貨主力合約TA1205周二最高報8716元/噸，為兩個月以來的新高。然而隨著春節(jié)臨近，下游備貨行情持續(xù)的時間有限，同時成本推漲的動力也恐難以為繼，PTA或有回落的可能。

伊朗問題短期推升原料價格

近期，由于歐盟可能全面禁止從伊朗進口石油，伊朗威脅稱將封鎖擔(dān)負著全球20%石油運輸任務(wù)的霍爾木茲海峽，原油供給緊張預(yù)期驟然升溫，國際原油價格重新站上100美元/桶大關(guān)。受原油等相關(guān)因素影響，PX價格再度回升至1550美元/噸上方，對PTA價格形成了強勁的成本推動作用。市場普遍預(yù)測，若伊朗問題繼續(xù)深化，國際原油價格將持續(xù)飆升。面對可能的石油短缺，各方積極尋求應(yīng)對策略。國際能源署官員5日開會商討一項計劃，一旦伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽，美國、歐洲、日本及其它石油進口國的石油庫存將會每天釋放高達1400萬桶儲存，以緩解危機。全球最大的產(chǎn)油國家——沙特在近日表態(tài)，已經(jīng)準備好彌補原油市場出現(xiàn)的任何供應(yīng)缺口。

2011年以來，PX供需格局持續(xù)偏緊。今上半年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能投產(chǎn)進程有所加快，騰龍漳州80萬噸/年P(guān)X裝置和中石化四川彭州65萬噸年產(chǎn)能裝置將分別于第一季度、第二季度投產(chǎn)，預(yù)計國內(nèi)PX全年產(chǎn)量將達到880萬噸，但因PTA新增產(chǎn)能投產(chǎn)較多，國內(nèi)PX仍將面臨較大的供給缺口。此外，今年國外PX新產(chǎn)能投產(chǎn)較少，在國內(nèi)進口需求量大增的情況下，亞洲PX市場也將面臨短缺。今年P(guān)X價格將保持高位運行，對PTA起到一定的支撐作用。

PTA供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?/P>

今年P(guān)TA新增產(chǎn)能計劃較多，供需格局將由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?011年，PTA國內(nèi)新增產(chǎn)能達450萬噸/年，增幅近30%，總產(chǎn)能超過2000萬噸/年。而今年P(guān)TA新增產(chǎn)能又將迎來爆炸式增長，預(yù)計全球PTA新增產(chǎn)能將達到1344萬噸/年，其中，國內(nèi)計劃新增產(chǎn)能為1070萬噸/年，增幅超過50%。

相比之下，下游聚酯產(chǎn)能增長較為有限。2011年國內(nèi)聚酯產(chǎn)能增加456萬噸/年，為3434萬噸/年，增幅較2010年有所放緩。2012年，國內(nèi)新增產(chǎn)能預(yù)計在353—453萬噸/年，增幅不足15%，繼續(xù)呈放緩態(tài)勢。“PX—PTA—PET”產(chǎn)能結(jié)構(gòu)2012年中后期將呈現(xiàn)中間大、兩頭小的橄欖型，對PTA期現(xiàn)價格形成明顯制約。

終端紡織出口形勢嚴峻

2011年以來，終端紡織行業(yè)持續(xù)疲態(tài)，特別是外貿(mào)紡織服裝出口增速，近期持續(xù)大幅回落，江浙織機開工率普遍不足，一方面是由于全球經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致需求減弱。另一方面，隨著人民幣的長期升值預(yù)期和勞動力成本的不斷攀升，我國紡織服裝出口的低價競爭優(yōu)勢正在不斷喪失。在歐債危機持續(xù)困擾市場、全球經(jīng)濟增長放緩的背景下，今年我國紡織服裝出口形勢將更加嚴峻。

綜上所述，在全球宏觀形勢錯綜復(fù)雜的背景下，PTA成本推動型上漲略顯乏力，同時供需格局正逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，終端需求疲態(tài)盡顯，后市上漲空間將較為有限。操作策略上，建議8700元/噸以上逐步建立空單。