在宏觀面利空背景下，天膠自身供需關系向偏空方向轉換，引發(fā)滬膠演繹中長期階段性下跌趨勢，并可能延續(xù)至今年第一季度。

在國內(nèi)外金融形勢偏空、經(jīng)濟疲軟的背景下，天膠供需關系呈現(xiàn)供應充裕、消費需求和投資需求縮減態(tài)勢，引發(fā)滬膠持續(xù)下跌，主力合約RU1205期貨價格自去年2月9日高點43500元下跌至今年1月5日低點23450元，11個月累計下跌20050元，相對跌幅達到46.09%，并創(chuàng)下2010年7月28日低點23025元以來整整17個多月的中長期歷史新低。

同樣，滬膠指數(shù)1月5日下探至23501元，不但跌破去年11月11日低點23788元的支撐，而且創(chuàng)下2010年7月30日低點23433元以來整整17個月新低，由此將顯著拓展該指數(shù)后市下跌空間。

持倉量方面，1月4日大幅增倉7萬余手，拓展至37.4萬余手，創(chuàng)下滬膠中長期歷史新高，隨即大幅縮減7萬余手，至不足30萬手，而期價則呈現(xiàn)先下跌、后回升的態(tài)勢，說明空方擴倉打壓，隨即主動回補，導致價倉關系呈現(xiàn)價跌倉增、價漲倉減的變化態(tài)勢。

供應方面，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會表示，2011年全球天膠供應同比將增長5.6%至1000萬噸，高于此前預估的996萬噸。泰國并未受到50年來最大洪災影響，產(chǎn)量約338萬噸，同樣高于此前預估的335萬噸。2011年天膠產(chǎn)量主要增長點在印尼和馬來西亞，兩國天膠產(chǎn)量占全球天膠產(chǎn)量的43%，加之兩國天膠生產(chǎn)以小手工業(yè)者模式為主，2011年天膠價格高企，因此膠農(nóng)割膠積極性高，兩國天膠產(chǎn)量同比增長10%左右。

從整體上看，2011年是天膠豐收年，全年供應充裕。而三大產(chǎn)膠國政府宣布限產(chǎn)保價，包括3000美元/噸之下限制出口、收儲10萬噸以及號召膠農(nóng)減產(chǎn)25%等，但隨即又認為沒有必要馬上采取措施來干預價格，因為預期受季節(jié)性因素影響，橡膠市場很快會回升，由此放棄減產(chǎn)，導致干預天膠供應努力未能落實，對天膠價格構成沉重打壓作用，并對市場人氣也構成沉重打擊作用。

實際上，目前泰國膠農(nóng)天膠生產(chǎn)成本僅為55~60泰銖/千克，東南亞產(chǎn)膠成本也僅約為2美元/千克，國內(nèi)天膠生產(chǎn)成本也僅為12500~13500元/噸，因此對比目前天膠價格，生產(chǎn)天膠依然有利可圖。

消費需求方面，各國汽車銷量陸續(xù)公布，美國2011年11月份汽車銷量創(chuàng)年內(nèi)新高，同比增長14%，同月俄羅斯新車銷量同比增長26%至249406輛，日本車市地震后遺癥逐漸消失，汽車銷量增長較快。但歐洲總體表現(xiàn)疲弱，預計11月份總銷售量在100萬輛左右，同比下滑近20%。11月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)雖然環(huán)比出現(xiàn)增長態(tài)勢，但同比分別下降3.41%和2.42%。前11個月汽車產(chǎn)銷累計增速繼續(xù)下行，產(chǎn)量增速僅為2%，創(chuàng)年內(nèi)新低，銷量增速也首次回落至3%以下。