聽到央行春節(jié)前將暫停央票發(fā)行，開展短期逆回購的消息，做私募的王先生著實(shí)松了口氣，并向記者無奈地表示，現(xiàn)在很多私募都缺錢，而年末資金又非常緊張，融資相當(dāng)困難。

春節(jié)前是否“降準(zhǔn)”備受關(guān)注

“股市的下跌行情使得不少結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到了清盤底線，追加保證金的壓力也很大，昨天追加幾百萬甚至上千萬，今天一個(gè)跌停又要追加，不追加就面臨清盤，啥也沒有了，資本市場真是太殘酷了。”王先生表示，中小板股票的暴跌讓不少私募在清盤紅線上掙扎，央行在春節(jié)前暫停央票發(fā)行，開展短期逆回購，有利于緩和資金緊張的局面。然而，相比于暫停央票發(fā)行，他更期盼春節(jié)前能夠下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，1月5日是準(zhǔn)備金正常繳款日，10天后的1月15日，中、小商業(yè)銀行還需補(bǔ)繳保證金存款，兩次繳款凍結(jié)的資金接近3000億元，而春節(jié)前最后兩周公開市場到期資金僅為740億元。另一方面，12月外匯占款繼續(xù)下降的可能性仍很大，春節(jié)前市場流動性會非常緊張，因此短期逆回購的規(guī)模成為是否“降準(zhǔn)”的重要指標(biāo)。據(jù)市場人士估算，如果逆回購少于5000億，預(yù)計(jì)春節(jié)前將會有一次“降準(zhǔn)”，反之“降準(zhǔn)”則可能推至年后。

市場期待資金“松綁”

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年央行凈投放19070億元人民幣，是2010年6825億元的1.8倍，但央行2011年六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將大型商業(yè)銀行的存準(zhǔn)率一度提高至21.5%的歷史高位。有分析人士稱，巨額的凈投放并未換來資金面的寬松，高企的存準(zhǔn)率凍結(jié)了大量的流動資金，考慮到春節(jié)前銀行增加備付金的需求，央行節(jié)前再度降準(zhǔn)顯得更有必要。弘亞世代宏觀分析師陳軍向記者表示，年末是信貸的高峰期，近期公開市場資金到期量不大，利率依然比較高，央行節(jié)前停發(fā)央票是要降低利率水平，同時(shí)應(yīng)對春節(jié)現(xiàn)金需求高峰。同時(shí)，這也加大了央行節(jié)前再度“降準(zhǔn)”的可能性。

“目前存款準(zhǔn)備金率處于高位，有很大的下調(diào)空間。”新湖期貨宏觀分析師蔣林認(rèn)為，近幾個(gè)月的外匯占款都呈現(xiàn)負(fù)增長，央行為了保持M2的增速，必須增加銀行信貸，通過降準(zhǔn)緩解信貸壓力是有效手段之一。同時(shí)，蔣林還補(bǔ)充說，在積極的財(cái)政政策具體細(xì)節(jié)尚未明確落實(shí)前，銀行年初大量放貸的情況應(yīng)該不會出現(xiàn)，而現(xiàn)在不少企業(yè)資金鏈緊張，急需銀行信貸資金，這使得資金成本攀升的可能性加大。

“如果結(jié)合前期人民幣的跌勢來分析，央行票據(jù)暫停的同時(shí)開展逆回購操作，說明央行意在微調(diào)中逐漸穩(wěn)定貨幣的供應(yīng)量?！惫獯笃谪浐暧^分析師孫永剛表示，今年央行將會不止一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，具體是否會在春節(jié)前調(diào)準(zhǔn)，要看12月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。

而據(jù)市場人士預(yù)估，央行要在今年2月中旬前累計(jì)下調(diào)準(zhǔn)備金率1.5個(gè)百分點(diǎn)，才能保證市場的流動性恢復(fù)到均衡水平，這也就意味著2月中旬前央行將不止一次下調(diào)存準(zhǔn)率。