一年前上市募得3.78億資金凈額后，4日下午珠啤再次緊急啟動(dòng)融資按鍵。據(jù)珠啤發(fā)布的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》（下稱預(yù)案）顯示，此次以每股10.37元/股，擬向不超過10家特定對(duì)象發(fā)行不超過2.15億股，擬募資總額不超過22.13億元。此次募資除了用于南沙和湖南兩大啤酒項(xiàng)目外，將預(yù)留5億作為補(bǔ)充流動(dòng)資金之用，珠江啤酒（002461）擴(kuò)張過程中資金緊張的短板已經(jīng)逐漸浮出水面。

擴(kuò)張下資金短板顯現(xiàn)

此次募得資金將用于廠房搬遷、廣州南沙珠江啤酒二期年產(chǎn)100萬噸啤酒項(xiàng)目、湖南珠江啤酒首期年產(chǎn)20萬噸啤酒項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。募資后公司股本總額比例也從51.94%稀釋至40.14%，仍屬控股股東。

在產(chǎn)能擴(kuò)張的大背景之下，珠啤資金的短板開始浮出水面。記者了解到，去年珠江啤酒上市IPO募得資金擬投于廣西年產(chǎn)20萬噸和湖南年產(chǎn)20萬噸啤酒工程項(xiàng)目。但最終募得的3.78億資金凈額與上述兩工程所需的10.67億金額有極大的差距，珠啤不得不取消湖南項(xiàng)目，而廣西項(xiàng)目將原計(jì)劃進(jìn)口的設(shè)備改為國產(chǎn)設(shè)備，將投資預(yù)算從5.2億調(diào)減至3.7億。

記者了解到，2010年珠啤通過中信銀行（601998）廣州分行、中國銀行（601988）廣州珠江支行以委托貸款方式向廣州珠江啤酒集團(tuán)借用資金，額度為不超過7400萬元和人民幣1 .1億元。而去年9月珠江啤酒再發(fā)布公告稱，該議案實(shí)施后有效降低了公司的資金成本。雙方擬繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)委托貸款業(yè)務(wù)，利率參照中國人民銀行發(fā)布的一年期人民幣定期存款利率擬定為年利率3 .50%，借款用途為流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)。此次公司募資金額中有5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司資金的緊缺狀況可見一斑。

一年前珠啤啟動(dòng)IPO，擬募集10億，但最終募得資金凈額僅為人民幣3 .78億元，此次募資金額是5.8倍于上次的金額，是否能順利進(jìn)行？數(shù)據(jù)顯示，2010年珠啤實(shí)現(xiàn)凈利潤9130萬元，同比增長6 .56%.2011年三季度的數(shù)據(jù)顯示，凈利潤為9166萬元，增幅為6.18%，此外公司計(jì)入政府補(bǔ)助款數(shù)額達(dá)1237.6萬元。上市一年，珠江啤酒的成績并不算突出，這為其此次成功募集資金增加了變數(shù)。

在蘇賽特商業(yè)數(shù)據(jù)有限公司董事長兼總裁李保均看來，定向增發(fā)融資可能會(huì)完成，但融資金額可能縮水?！半m然當(dāng)前的股價(jià)比較低，但是考慮到珠啤的盈利能力和盈利前景，發(fā)行價(jià)依然比較高，能否順利進(jìn)行主要取決于擬募集對(duì)象對(duì)珠啤搬遷后的土地開發(fā)收益預(yù)測是否樂觀，”李保均告訴南都記者。

珠啤轉(zhuǎn)攻湖南欲破局

“近兩年珠啤在大本營廣東的增速遠(yuǎn)落后于青啤、燕京啤酒（000729）、華潤雪花三大巨頭，不僅被青啤無限拉近，后面還有燕京啤酒在追趕，珠啤壓力重重，”李保均表示。2011年5月，亞太釀酒廣州酒廠項(xiàng)目一期10萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)；2011年8月，青島啤酒（600600）60萬噸產(chǎn)能新廠在揭陽奠基，廣東的產(chǎn)能躍升至近200萬噸；而華潤雪花廣東公司總經(jīng)理趙夕芳曾向南都記者表示今年會(huì)進(jìn)攻廣州市場。巨頭不斷加碼廣東市場，迫使“地頭蛇”珠江啤酒因資金短缺取消掉湖南項(xiàng)目后又再次募資啟動(dòng)該項(xiàng)目，此次募資如果成功，將有3.7億元用于此前因資金短缺取消掉的湖南年產(chǎn)20萬千升啤酒項(xiàng)目。

記者了解到，湖南是珠啤華南地區(qū)以外銷售最好的市場之一，但目前銷售的啤酒均產(chǎn)自廣東。湖南省酒協(xié)統(tǒng)計(jì)的2010年湖南主要啤酒生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量為63萬千升，較2009年同比增11 .88 %。盡管目前珠啤、雪花、青島、燕京、重啤及百威英博旗下的啤酒都有涉足，但尚無單一品牌占據(jù)明顯優(yōu)勢。在巨頭眼中湖南這樣一個(gè)骨頭市場卻被珠啤看作是打破腹背受敵境況的突破口?！昂咸幱诠咀叱鋈A南向外拓展的重要戰(zhàn)略位置，在湖南建廠可輻射湖北、江西等市場。湖南啤酒項(xiàng)目建成投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)地銷，大幅度降低公司啤酒運(yùn)輸和酒瓶回收成本，進(jìn)一步提高供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌龅钠【菩迈r度，利于擴(kuò)大公司產(chǎn)品在湖南的市場份額，”珠啤在預(yù)案中顯然對(duì)湖南寄予厚望。

預(yù)案顯示，南沙項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均銷售收入27.42億元。湖南項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷售收入4 .56億元，年均稅后利潤3637萬元。

不過李保均認(rèn)為，短期來看珠啤的啤酒業(yè)務(wù)盈利狀況并不樂觀。“珠啤如此次募資不成功將面臨較大的資金壓力。”