甲醇期貨在2011年年底表現(xiàn)較好，上周主力合約由之前的ME203轉(zhuǎn)換為ME205合約，期貨價(jià)格在第二次下沖2660后，連續(xù)兩周上行至目前的2738。在目前基本面疲軟、上游煤炭?jī)r(jià)格大幅下行、下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落，且企業(yè)開工率逐漸下滑的不利情況下，甲醇期價(jià)卻逆市上行，甚至一度領(lǐng)漲國內(nèi)商品市場(chǎng)。

近期影響甲醇走勢(shì)的主要因素

對(duì)于前期甲醇期價(jià)的上漲，筆者認(rèn)為可以從以下幾方面來尋找答案：

第一，伊朗問題推動(dòng)。去年12月24日伊朗在霍爾木茲海峽附近開始了為期十天的軍事演習(xí)，這一方面推漲了國際原油價(jià)格，加上之前原油期價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日的積累，使其再次站上100美元/桶關(guān)口，從而推漲國內(nèi)能源化工板塊；另一方面伊朗作為我國最大的甲醇進(jìn)口國，去年進(jìn)口量占我國總進(jìn)口量的50%以上，一旦該國發(fā)生軍事活動(dòng)，將對(duì)我國甲醇進(jìn)口產(chǎn)生嚴(yán)重影響，擔(dān)憂情緒推升了甲醇期價(jià)。第二，上周天然氣價(jià)格改革消息的推出，為國內(nèi)多頭提供了炒作話題。12月27日國家發(fā)改委在廣東、廣西試點(diǎn)天然氣價(jià)格形成機(jī)制改革，消息公布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國內(nèi)天然氣價(jià)格將會(huì)上漲，因此甲醇價(jià)格走高，并領(lǐng)漲國內(nèi)大宗商品。第三，元旦節(jié)前一般有備貨需求。根據(jù)電子盤往年表現(xiàn)看，元旦前一周甲醇價(jià)格上漲概率非常大，因貿(mào)易商和下游企業(yè)在元旦小長(zhǎng)假期間有備貨需求。

現(xiàn)貨止跌回穩(wěn)跡象明顯

國際市場(chǎng)，去年10月中旬亞洲甲醇價(jià)格達(dá)到年內(nèi)新高后下滑，近期開始止跌回穩(wěn)，CFR東南亞和CFR中國主港的價(jià)差也由11月的40美元/噸縮小到目前的20美元/噸。歐美甲醇價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較好，報(bào)價(jià)出現(xiàn)上行趨勢(shì)，而FOB鹿特丹甲醇因歐元兌美元下行，使得其折換成美元后的價(jià)格沒有呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)。

國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨在期貨價(jià)格連續(xù)兩周的反彈帶動(dòng)下，止跌回穩(wěn)，局部地區(qū)開始試探性的小幅上漲。華東港口甲醇價(jià)格維持在2800元/噸上方，華南價(jià)格在2880—2900元/噸，西北地區(qū)依然弱勢(shì)，但是周邊河南、河北等地甲醇價(jià)格的抬高，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有一定的企穩(wěn)作用。甲醇市場(chǎng)的開工率持續(xù)一個(gè)月下滑，但港口的庫存卻很穩(wěn)定，下游企業(yè)接貨不多，多在貿(mào)易商手上中轉(zhuǎn)，業(yè)者對(duì)后市不抱樂觀態(tài)度。

甲醇成本分析

從成本方面分析，一是國內(nèi)通脹較為嚴(yán)重，物價(jià)高漲，新投產(chǎn)的裝置無論是物料價(jià)格、勞務(wù)費(fèi)用，還是水電消耗等都較之前增加；二是國家發(fā)改委規(guī)定今年電煤合同價(jià)格在2011年年初的基礎(chǔ)上上浮不超過5%，但煤企的議價(jià)能力較強(qiáng)，故今年煤炭合同價(jià)格將比去年高5%，從而推高國產(chǎn)甲醇成本；三是國際環(huán)境的變化或?qū)⑼聘咴蛢r(jià)格，天然氣作為替代能源，可能會(huì)跟隨原油價(jià)格上行，甲醇生產(chǎn)成本也將提高。因此，今年甲醇成本底部將會(huì)抬升，國內(nèi)成本將上漲100元/噸以上，具體情況視不同地區(qū)而定。

總之，甲醇近期或?qū)⒃?700上方整理，從產(chǎn)業(yè)角度分析，隨著下游開工率的降低，春節(jié)前甲醇上漲空間不大。預(yù)計(jì)3月份下游企業(yè)的陸續(xù)開工將加大對(duì)甲醇的需求，屆時(shí)甲醇價(jià)格或會(huì)出現(xiàn)一波小幅上漲行情。

(作者單位：國際期貨)