滬膠主力1205合約近期由于圣誕假期外圍消息面趨于平靜，市場(chǎng)悲觀氣氛呈現(xiàn)緩和態(tài)勢(shì)，加之基本面上國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的停割和國外產(chǎn)區(qū)的降水給予膠市短暫的利好支撐，滬膠迎來短暫的反彈。但青島保稅區(qū)逼近25萬噸的庫存是制約膠價(jià)上漲的重要因素，在供需缺乏亮點(diǎn)，外圍趨于平靜的大環(huán)境下，形成了膠市的弱勢(shì)震蕩格局。年關(guān)將至，后期橡膠走勢(shì)將會(huì)如何演繹？

明年供需缺口將進(jìn)一步縮小，呈緊平衡狀態(tài)

由于全球經(jīng)濟(jì)的下滑，需求增速不斷減弱，明年供需缺口將進(jìn)一步縮小，呈緊平衡狀態(tài)。關(guān)于明年供需情況，根據(jù)國際橡膠研究組織(IRSG)數(shù)據(jù)，明年全球天然橡膠產(chǎn)量可能增長(zhǎng)5.1%，而明年天然橡膠需求僅增加4.6%，供需缺口將從2011年的20萬噸左右縮減到明年的不到10萬噸。另一方面，由于合成膠價(jià)格的優(yōu)越性及替代性，明年合成橡膠需求料增長(zhǎng)5.5%，合成膠的增速大于天膠增速，后期合成膠爭(zhēng)奪天膠的市場(chǎng)份額的態(tài)勢(shì)更加激烈。

需求的疲軟，導(dǎo)致庫存仍在高位，后期是壓制滬膠的主要原因

滬膠價(jià)格在每年停割期內(nèi)均出現(xiàn)過不同程度的上漲行情，但今年并不能支持橡膠走出凌厲的上漲行情，主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于受今年歐債危機(jī)影響，全球汽車整體銷售并不理想。中國汽車銷量1-11月同比增長(zhǎng)只有2.8%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)率保持在3%左右。第二消費(fèi)國的印度，年初預(yù)期的汽車增長(zhǎng)率為16%—18%，但四季度預(yù)期全年的汽車銷量在2%—4%左右。日本前11個(gè)月的汽車銷售同比下滑了17%。在全球需求的疲軟下，庫存近期難有消化，截至上周，青島保稅區(qū)的庫存已經(jīng)達(dá)到25萬噸，緊逼區(qū)內(nèi)的庫容，而11月份國內(nèi)進(jìn)口天膠24萬噸，同比增長(zhǎng)33%，大量進(jìn)口使國內(nèi)已經(jīng)飽和的庫存雪上加霜。根據(jù)以往庫存走勢(shì)來看，明年1月將進(jìn)入年內(nèi)峰值，所以后期即使供應(yīng)停割，不會(huì)出現(xiàn)較大缺口。新數(shù)據(jù)披露給上周的樂觀心態(tài)潑上一盆冷水，市場(chǎng)再次回歸謹(jǐn)慎。

宏觀面中性偏空，壓制資金入場(chǎng)

國內(nèi)政策面上已經(jīng)很難有超市場(chǎng)預(yù)期的動(dòng)作出現(xiàn)，即便是再來一次50個(gè)基點(diǎn)的存準(zhǔn)率下調(diào)，也是在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，貨幣政策松動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響現(xiàn)在只能靠政策效果慢慢積累了。國外市場(chǎng)并未因節(jié)日快樂氣氛的帶動(dòng)下有所減弱，10年期意大利國債收益率再度升破7%，而美國失業(yè)人數(shù)再現(xiàn)下滑跡象，成為美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的新證據(jù)。目前外圍出現(xiàn)明顯的美強(qiáng)歐弱局面，整體市場(chǎng)情緒仍在明年全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂中，這讓商品市場(chǎng)無法呈現(xiàn)單邊的走勢(shì)行情。

由以上分析可以看出，從供需雙方來看，并無亮點(diǎn)可言，擔(dān)憂情緒較重，同時(shí)年底資金面偏緊狀況也使得市場(chǎng)做多非常謹(jǐn)慎。從盤面來看，上方60日均線26000將會(huì)遇到較大阻力，但空頭主力做空意愿不是很強(qiáng)。所以年底前滬膠在24500-26000區(qū)間窄幅震蕩運(yùn)行為主。

短線操作：滬膠主力1205合約在24500-26000區(qū)間高拋低吸。