周二鄭棉增倉(cāng)放量上漲，主力1205合約一舉突破前期高點(diǎn)20810創(chuàng)下階段性新高20875，讓市場(chǎng)再次對(duì)棉市寄予較高希望。分析認(rèn)為，鄭棉在收儲(chǔ)支撐下，底部逐漸抬高、均線呈現(xiàn)多頭排列，顯示中短期仍有繼續(xù)上漲的趨勢(shì)，但上漲的高度和上漲的節(jié)奏則受涉棉政策的影響較大，主力在23000附近面臨較大壓力。主要原因如下：

首先鄭棉的上漲，主要受政策的支持。截至12月27日，國(guó)家已經(jīng)累計(jì)收儲(chǔ)將近192萬(wàn)噸2011年度的國(guó)產(chǎn)棉。從11月中旬開始國(guó)家增大了棉花收儲(chǔ)的力度，將每日預(yù)收儲(chǔ)量增加至10萬(wàn)噸以上；針對(duì)內(nèi)地棉花、兵團(tuán)棉花交儲(chǔ)難的問(wèn)題，國(guó)家又提出了一系列相應(yīng)的解決辦法，從12月28日開始，國(guó)家進(jìn)一步將每日預(yù)收儲(chǔ)量提高至15萬(wàn)噸以上，足顯國(guó)家收儲(chǔ)托市的決心。預(yù)計(jì)到3月底，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)成交量將在250萬(wàn)噸以上，收儲(chǔ)減少了市場(chǎng)上棉花的流通量，將明顯改善市場(chǎng)的供求關(guān)系。

其次，下游紡織行業(yè)依舊低迷不振。根據(jù)12月初的抽樣調(diào)查，5萬(wàn)錠以上棉紡企業(yè)開機(jī)率不足八成，若考慮減產(chǎn)企業(yè)以及小型棉紡企業(yè)的開停機(jī)情況，目前棉紡企業(yè)綜合開機(jī)率很難超過(guò)七成。部分小型紡織企業(yè)訂單不足，紛紛提前放假，部分企業(yè)放假時(shí)間從元旦到正月十五。另一方面，紡織企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存增加也限制了紡企的購(gòu)棉意愿，紡織企業(yè)紗線、坯布產(chǎn)銷率降低，紡織成品庫(kù)存有所增加，尤其坯布庫(kù)存增加至近兩年較高水平。

第三，較大的內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差降低了中國(guó)紡織品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本年度國(guó)際棉花供應(yīng)過(guò)剩200萬(wàn)噸左右，收儲(chǔ)政策雖暫時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)產(chǎn)生支撐，但很難對(duì)下游棉紗、棉布以及終端市場(chǎng)產(chǎn)生支撐，目前內(nèi)棉價(jià)比外棉價(jià)格高3000元/噸左右，即使考慮配額成本，中等級(jí)棉仍有較大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，后道棉紗進(jìn)口增加，紡織品、服裝出口增速下滑，紡織業(yè)的出口相對(duì)優(yōu)勢(shì)減弱，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的對(duì)外貿(mào)易格局已經(jīng)開始發(fā)生變化。

判斷后期棉價(jià)的走勢(shì)，首先需重點(diǎn)關(guān)注涉棉政策的調(diào)整。其中進(jìn)口棉配額發(fā)放的節(jié)奏和數(shù)量決定內(nèi)外棉價(jià)差的回歸速度和節(jié)奏。2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)的確定將決定未來(lái)一年棉價(jià)水平。預(yù)計(jì)元旦至春節(jié)期間，棉價(jià)仍有震蕩上漲的可能，但棉價(jià)高度不可給予太高期望，存棉企業(yè)建議乘勢(shì)逐步順價(jià)銷售。技術(shù)上看，期棉在23000元/噸附近可能受到較大壓力。