2011年是內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境較為復雜的一年，歐債危機愈演愈烈、美國主權(quán)信用評級下調(diào)、地緣政治危機此起彼伏、國內(nèi)通脹與融資難等等，對整個商品市場產(chǎn)生較大的影響。而對于糖價來說，連續(xù)拋儲及新糖豐產(chǎn)是導致糖價下跌的主要因素。

防控通脹仍是重點

中央經(jīng)濟會議要求，要突出把握好穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)；穩(wěn)中求進說明2012年內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境仍較復雜。同時，雖然國內(nèi)通脹出現(xiàn)了下降趨勢，但與老百姓生活息息相關(guān)的食品類價格仍處于相對高位，后期政府管理通脹的力度仍難以大幅放松。因此，對于近幾年漲幅較大的白糖來說，政策面壓力仍不容小視。

新年度國內(nèi)供需偏緊有望緩解

據(jù)糖協(xié)數(shù)據(jù)估計2011/2012榨季全國食糖產(chǎn)量1200萬噸，較上榨季1045萬噸有所增加。

由于國內(nèi)食糖產(chǎn)量的恢復性增長，及自8月份開始每月進口量維持在40萬噸，預(yù)計2011年國內(nèi)的結(jié)轉(zhuǎn)庫存將增加?？紤]到2012年食糖配額近200萬噸，及國內(nèi)消費需求增加等因素，預(yù)計2012年國內(nèi)食糖進口仍將維持在200萬—250萬噸的規(guī)模。

下游需求保持平穩(wěn)增長。據(jù)糖協(xié)預(yù)估，2012年國內(nèi)食糖保守消費需求超過1350萬噸，甚至有望突破1400萬噸。美國農(nóng)業(yè)部12月預(yù)估，中國2010/2011榨季消費量為1400萬噸，預(yù)計2011/2012榨季消費需求為1430萬噸。從數(shù)據(jù)看，不論是糖協(xié)還是美國農(nóng)業(yè)部，均對2011/2012榨季國內(nèi)食糖消費保持小幅增加預(yù)期。

政府調(diào)控力度加大

國家發(fā)改委2011年10月中旬發(fā)布《關(guān)于完善糖料收購價格政策的通知》，加強糖料主產(chǎn)區(qū)收購價格管理，要求五個主產(chǎn)區(qū)將糖料收購價格納入地方政府定價目錄，統(tǒng)一實行省級政府定價。這一方面是為了加強政府對糖價的監(jiān)管，控制糖廠收購成本；另一方面也是規(guī)范收購秩序，防止加價搶收糖料、跨區(qū)域收購行為。

2012年或?qū)⑹枪拯c

從全球角度來說，食糖供應(yīng)偏緊格局仍未出現(xiàn)明顯改觀，庫存消費比維持在較低水平；對于中國來說，雖然產(chǎn)量增加，但相對于消費總量來說，庫存也還是偏緊的。一般而言，低的庫存消費比將明顯刺激糖價，而高糖價又將反過來刺激糖料供應(yīng)。從國內(nèi)1995年以來的庫存消費比看，一般每隔四年會出現(xiàn)一次趨勢性方向反轉(zhuǎn)。這一方面和糖料種植效益有關(guān)，另一方面也和甘蔗生長周期有關(guān)。因此綜合判斷，2012年很可能是2009年以來出現(xiàn)的供需緊張趨勢的拐點。

2012年白糖市場展望

2012年，國內(nèi)食糖市場面臨新的情況。首先，雖然2011/2012榨季豐產(chǎn)，但2011年糖料收購價格高企將刺激2012年糖料種植面積增長，尤其是甜菜糖。其次，2011年四季度密集性的食糖進口，可能導致2011年國內(nèi)食糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加。再次，一個比較重要的變化是，國家在2011年將糖料收購價收歸政府，這將對2012年糖價上漲產(chǎn)生內(nèi)生性抑制作用。預(yù)計2012年5月份之前，由于國內(nèi)消費偏淡，且供應(yīng)量充足，糖價低迷態(tài)勢恐難改觀。5月份后需關(guān)注巴西糖料生產(chǎn)情況，6月份國內(nèi)食糖消費逐漸啟動，此時國內(nèi)糖價將有所上漲，但幅度不會太大，現(xiàn)貨糖價在7200以上時，期糖價格將處于非常危險時段，預(yù)計此時期糖價格也將貼水于現(xiàn)貨糖價。8月底和9月份須關(guān)注國內(nèi)糖料生產(chǎn)情況，若前期沒有重大自然災(zāi)害，此時糖價可能出現(xiàn)走弱局面。