期貨日報12月29日消息，2011年，國內(nèi)期市在錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境中演繹出振蕩下跌的整體走勢。展望2012年，期貨公司研報普遍認為，期市整體走勢仍將受宏觀面左右，歐債危機如何演變和中國經(jīng)濟何時見底兩大不確定性因素備受市場關(guān)注。

歐債危機或成最大利空

歐洲主權(quán)債務(wù)危機無疑是2011年期市揮之不去的陰霾。希臘、葡萄牙、意大利、西班牙的國債收益率接連攀升引發(fā)市場極度恐慌，美元指數(shù)振蕩加劇，大宗商品劇烈波動。紐約黃金表現(xiàn)最為搶眼，一度飆漲至1922美元，又迅速下挫至1500美元一線。

宏源期貨研究中心總經(jīng)理馬春陽認為，2012年歐債危機蘊含三方面風險：一是大量債務(wù)到期，國家償還困難，導(dǎo)致其主權(quán)信用評級遭下調(diào)；二是由于持有大量的問題債務(wù)，歐洲銀行存在資金充足率下降和投資損失加大的風險；三是投資者大量拋售歐元區(qū)國家債券，使債務(wù)違約升溫。

“明年上半年看歐洲，下半年看美國?！敝袊鴩H期貨研究院院長王駿表示，明年2-4月歐洲集中了大量的債務(wù)到期量，處理不好將對期市產(chǎn)生重大利空。而明年下半年美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)小幅增長，或?qū)⒁l(fā)期市反彈。

銀河期貨研究員柳瑾則認為，2012年歐債危機仍將呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)。歐盟各國在經(jīng)濟層面上已經(jīng)難以分割，德國、法國等救助國與被救助國已形成“一榮俱榮、一損俱損”的局面，危機必然伴隨強有力的救助措施，投資者不宜過度悲觀。

中國經(jīng)濟不確定性增加

在歐債危機短期難以根本解決的背景下，中國和美國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖將為疲軟的大宗商品需求注入強心劑。期貨公司研報普遍認為，中國經(jīng)濟有望在明年上半年觸底，而貨幣政策放松的幅度與節(jié)奏，亦將成為明年中國經(jīng)濟走勢預(yù)判的核心。

王駿預(yù)計，中國經(jīng)濟將在明年呈現(xiàn)出“前低后高”的走勢，并在相對寬松的貨幣政策和積極的財政政策推動下，全年有望實現(xiàn)8.5%以上的經(jīng)濟增速。一德期貨研究院分析師李婷婷認為，全球經(jīng)濟放緩?fù)侠哿酥袊隹?，房地產(chǎn)快速萎縮引發(fā)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，明年一季度中國經(jīng)濟將繼續(xù)下滑。貨幣政策在明年將繼續(xù)微調(diào)，中國GDP有望在二季度見底。

對此，馬春陽認為，受外匯占款快速回落影響，中國貨幣供應(yīng)量同比加速下滑，銀行（特別是中小銀行）面臨流動性短缺，因此2012年一季度有望下調(diào)兩次存款準備金率。另外，2012年二季度通脹將明顯回落（CPI同比或降至3%以下），經(jīng)濟快速尋底，政府為了刺激經(jīng)濟或在二季度中旬主動降息一次。