數(shù)據(jù)表明，在中國經(jīng)濟增長減速，貨幣收縮以及中國第一大貿(mào)易伙伴歐盟經(jīng)濟不斷衰退的背景下，微觀企業(yè)的生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速較1—10月的25.3%進(jìn)一步下降0.9個百分點，這是該指標(biāo)連續(xù)第5個月下行。同時，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速也連續(xù)4個月下降。這些消息對于上市企業(yè)年度業(yè)績預(yù)期以及投資者的心理都構(gòu)成較為沉重的打擊，股指近期的連續(xù)下行正是市場擔(dān)憂情緒的體現(xiàn)。

滬深300指數(shù)周線在本周之前已經(jīng)“七連陰”，連續(xù)的破位下行導(dǎo)致當(dāng)前A股市場估值達(dá)到歷史低位，其一方面來自于市場對未來中國經(jīng)濟的擔(dān)憂，另一方面則是由于連續(xù)收緊的流動性所致。但是這種狀況有望在明年年初得到一定程度的緩解。首先，盡管中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑，但這在很大程度上是主動調(diào)控的結(jié)果。經(jīng)過長期高增長，中國經(jīng)濟的潛在增長速度已有所下降，這從五年計劃綱要中的目標(biāo)可以看出。保持過高的經(jīng)濟增速，必將導(dǎo)致通貨膨脹和資源的過度消耗，目前的調(diào)控有利于中國經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展。其次，雖然目前央行投放貨幣的三大渠道，即公開市場、新增信貸和外匯占款均出現(xiàn)回籠或者減少，導(dǎo)致市場資金面偏緊，但由于信貸指標(biāo)的影響，每年年初新增信貸數(shù)量都會激增，這將彌補由于外匯占款數(shù)量下降所帶來的流動性不足。明年一季度的新增貸款很可能突破3萬億元，將緩解市場流動性緊張的局面。最后，在連續(xù)下跌中，市場對于反彈的要求越發(fā)強烈，長線資金入市已經(jīng)在研究之中，不排除在2012年年初有所行動。

從短期來看，凈空單數(shù)量壓制著股指期貨的反彈，現(xiàn)貨指數(shù)仍然沿著下行趨勢線振蕩走低，如果指數(shù)擊穿趨勢線，股指期貨離確認(rèn)底部就為時不遠(yuǎn)了。