走勢回顧

周二，期指主力合約IF1201低開于2340.4點(diǎn)，早盤寬幅震蕩沖高至全天最高點(diǎn)2364.2點(diǎn)，午后連續(xù)下挫直至收盤，全天最低2319.2點(diǎn)，最終報(bào)收于2321.6點(diǎn)，收出小陰線；截止收盤，IF1201下跌24.0點(diǎn)，跌幅1.02%，全天共成交30萬手，持倉43526手。

現(xiàn)貨市場方面，上證指數(shù)低開于2186.71點(diǎn)，盤中最高2196.97點(diǎn)，最低2162.72點(diǎn)，報(bào)收于2166.20點(diǎn)。截止收盤，上證指數(shù)下跌23.90點(diǎn)，跌幅1.09%；滬深300(2290.001,-15.03,-0.65%)指數(shù)報(bào)收于2305.04點(diǎn)，下跌30.67點(diǎn)，跌幅1.31%。

外圍市場方面，道瓊斯指數(shù)報(bào)收于12291.35點(diǎn)，下跌2.65點(diǎn)，跌幅0.02%；納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)收于2625.20點(diǎn)，上漲6.56點(diǎn)，漲幅0.25%。

綜合評述

我們對2012年現(xiàn)貨市場及期指市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度，維持2011年弱勢震蕩的判斷，2012年度市場出現(xiàn)趨勢性轉(zhuǎn)向的誘發(fā)因素必然為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型，而短期的反彈與否則取決于企業(yè)盈利與投資者預(yù)期之間的博弈過程，以及國內(nèi)政策是否會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的寬松。

上周現(xiàn)貨市場多空雙方在2200點(diǎn)一線展開爭奪，周四日內(nèi)創(chuàng)出新低2149.42點(diǎn)，整體維持窄幅震蕩，周線報(bào)收陰十字，市場在連續(xù)六周下跌之后有初步企穩(wěn)跡象，但成交量依然維持低位；雖然近期證監(jiān)會(huì)批復(fù)RQFII發(fā)行以及鼓勵(lì)社保資金入市，短期內(nèi)資金流入預(yù)期有望形成反彈，但經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)贏利增速下行，貨幣政策沒有實(shí)質(zhì)寬松都會(huì)從根本上制約市場疲軟改善，大盤企穩(wěn)回升還有待觀察。數(shù)據(jù)方面，央行于周二以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第一百期央行票據(jù)，發(fā)行量為40億元，參考收益率3.4875%，連續(xù)第七周落在該水平上。我們認(rèn)為春節(jié)前銀行對央票的需求都難有起色，因?yàn)槟壳暗狡谫Y金量較小，央行公開市場操作力度將維持偏弱態(tài)勢。

操作建議

鑒于目前資金面偏緊，市場氛圍偏空，我們認(rèn)為本周或?qū)⒀永m(xù)弱勢震蕩。近期操作難度大，盈利空間較小，投資者觀望為主；激進(jìn)投資者繼續(xù)在期指主力1201合約【2300，2400】高拋低吸，日內(nèi)止盈，區(qū)間外順勢操作。