上周整個(gè)宏觀面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，滬膠市場迎來短暫反彈。本周一市場再度回歸弱勢。

年關(guān)將至，由于市場資金參與熱情降低，消息面相對平靜，導(dǎo)致整個(gè)商品市場走勢相對平緩。滬膠借助外圍宏觀回暖的大環(huán)境，價(jià)格小幅回升，上周出現(xiàn)2.42%的周漲幅。但周一市場轉(zhuǎn)弱，滬膠跌幅吞沒上周大半漲勢，整體仍處于弱勢振蕩格局中。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折

上周，歐洲央行提供的三年期再融資操作向歐洲銀行業(yè)提供的貸款總量，緩解了當(dāng)前市場對歐債危機(jī)的憂慮情緒。美國勞工部(DOL)12月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下降0.4萬人，至36.4萬人，預(yù)期為37.5萬。上周初請失業(yè)金人數(shù)降至三年半低位，表明美國經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步改善。大宗商品市場上周出現(xiàn)集體反彈，滬膠也從年內(nèi)低點(diǎn)附近緩慢回升，一度站穩(wěn)20日均線上方。但周末美國11月消費(fèi)者支出不振，企業(yè)支出指標(biāo)則連續(xù)第二個(gè)月下滑，數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)失去了一些近期的動(dòng)能。新的數(shù)據(jù)披露給上周的樂觀心態(tài)潑上一盆冷水，市場再次回歸謹(jǐn)慎。周一國內(nèi)商品普遍大幅下挫，表明近期的反彈行情暫告一段落，市場后市將迎來弱勢調(diào)整。

庫存隱患拖累滬膠市場

短期來看，滬膠市場表現(xiàn)平靜，供應(yīng)壓力大、需求萎靡的情況未見改善。目前云南、海南兩大橡膠主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停割期，國產(chǎn)膠未來幾個(gè)月以消耗庫存為主。但上周公布的橡膠進(jìn)口量仍維持在高位，顯示出國內(nèi)供應(yīng)壓力不減反增。其中天然橡膠11月進(jìn)口240047噸，同比增29.79%。天然橡膠的月度進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月維持在20萬噸以上，成為2003年以來集中進(jìn)口量最多的時(shí)段，與之對應(yīng)的是，青島保稅區(qū)天膠庫存攀升至18.8萬噸。如此高的供貨量，成為5月合約與近月1月合約貼水持續(xù)超過歷史極端價(jià)差1500點(diǎn)的最好解釋。從現(xiàn)貨情況來看，臨近年底，輪胎企業(yè)普遍有停產(chǎn)或減負(fù)計(jì)劃，其中山東地區(qū)整體開工率不到一半，假期前也并未有采購計(jì)劃，導(dǎo)致需求持續(xù)低迷。而貿(mào)易商的天膠庫存在前期暴跌下虧損較重，若年前出貨將體現(xiàn)在年底財(cái)務(wù)報(bào)表上，因此短期內(nèi)貿(mào)易商也無多大興趣出貨。從供需雙方來看，年前現(xiàn)貨市場將維持冷清格局，市場遺留下的高庫存隱患只能等待時(shí)間來給出解決途徑。

技術(shù)分析

從技術(shù)上看，自9月23日滬膠跳空低開落入3萬元時(shí)代后，經(jīng)過幾輪下跌與反彈，目前市場的振蕩區(qū)間逐步收窄。由下圖可以看到，24300一線附近經(jīng)過幾次考驗(yàn)后成為有效的支撐位。同時(shí)市場若干次反彈中反彈高點(diǎn)逐步走低，整個(gè)市場形成長達(dá)三個(gè)月的三角區(qū)間振蕩。目前來看，滬膠振蕩區(qū)間越來越窄，市場后期將迎來突破方向。

結(jié)論

由上面分析可以看出，宏觀面變化導(dǎo)致近期滬膠市場上下波動(dòng)，而基本面積累的疲軟局面短期難見改善跡象，年后將面臨風(fēng)險(xiǎn)釋放。結(jié)合技術(shù)分析，筆者傾向于滬膠市場短期弱勢調(diào)整后將迎來下破行情，操作上可考慮在三角振蕩上沿試探性沽空或等待下破下沿支撐位追空入場，目標(biāo)位可先關(guān)注22000。