自從8月國(guó)內(nèi)糖價(jià)創(chuàng)出歷史新高后，國(guó)家采取嚴(yán)控政策連續(xù)拋儲(chǔ)，期、現(xiàn)糖價(jià)隨后進(jìn)入了持續(xù)的振蕩回落階段。

國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)寬松

目前，“春節(jié)備貨高峰”臨近尾聲，而隨著內(nèi)蒙古、新疆等地甜菜糖的陸續(xù)上市，以及11月末廣西、云南、廣東和海南等省蔗糖的大規(guī)模開榨，囤糖商人倍感壓力，部分糖商開始拋售陳糖，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅顯著。

以柳州現(xiàn)貨白糖(6131,-38.00,-0.62%)為例，截至12月20日，價(jià)格已經(jīng)跌至6580元/噸，較11月初的7250元/噸下跌了680元/噸，跌幅達(dá)9.38%。與之相反，下游買家卻并不急于接貨，多數(shù)企業(yè)為了能夠維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)而即用即買，采購(gòu)數(shù)量極為有限。我們認(rèn)為，這是一種典型的偏空市場(chǎng)特征，鄭糖的盤整只是暫時(shí)現(xiàn)象，下跌已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。

進(jìn)口糖利潤(rùn)豐厚打壓國(guó)內(nèi)糖價(jià)

國(guó)際食糖供應(yīng)方面，眾多機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期新制糖年度全球食糖“供應(yīng)過(guò)?！保@不僅對(duì)國(guó)際糖價(jià)造成重壓，同時(shí)也在很大程度上影響著國(guó)內(nèi)糖價(jià)。目前，全球產(chǎn)糖國(guó)家如印度、泰國(guó)、越南和俄羅斯等普遍出現(xiàn)了大幅增產(chǎn)，這不僅抵消了第一產(chǎn)糖大國(guó)巴西的減產(chǎn)利多影響，而且使國(guó)際食糖供應(yīng)局面發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變——從連續(xù)三年的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)過(guò)剩。

外糖價(jià)格大幅低于國(guó)內(nèi)糖價(jià)，進(jìn)口窗口大開。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，進(jìn)口糖和柳州現(xiàn)貨的差價(jià)一直維持在800元/噸之上，11月17日到23日期間甚至一度突破1000元/噸。在這種情況下，雖然有進(jìn)口配額的政策限制，但國(guó)內(nèi)食糖的進(jìn)口量還是在大幅攀升。今年1—11月，我國(guó)原糖進(jìn)口量已達(dá)242萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)48%。就目前情況看，階段內(nèi)價(jià)格低廉的國(guó)際原糖仍將對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制。

歐債危機(jī)持續(xù)利空大宗商品價(jià)格

歐債危機(jī)是影響大宗商品價(jià)格的一個(gè)重要因素。雖然近期歐盟采取了降息、發(fā)行短期債券、縮減財(cái)政預(yù)算的一系列措施，并取得了一定效果，但是，很明顯，金融市場(chǎng)情緒并沒有因此而得到根本性扭轉(zhuǎn)。

歐債問(wèn)題的解決不僅僅是減少預(yù)算、縮小赤字的問(wèn)題，更涉及到社會(huì)體制的改革和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的完善。而在目前歐洲銀行收縮杠桿、財(cái)政政策全面緊縮的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近停滯，甚至不能排除衰退的可能性。因此，可以預(yù)見，歐債危機(jī)的陰云還將持續(xù)打壓投資者信心，利空大宗商品市場(chǎng)，進(jìn)而影響糖價(jià)。

鄭糖持倉(cāng)反映市場(chǎng)看空情緒

據(jù)鄭州商品交易所鄭糖持倉(cāng)排名的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，10月下旬凈多頭持倉(cāng)有明顯增加，這正和當(dāng)時(shí)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的看多情緒相對(duì)應(yīng)。但隨著時(shí)間推移，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格不斷回落，凈多持倉(cāng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，數(shù)量持續(xù)減少。這在一定程度上反映出市場(chǎng)做多情緒的減弱。

綜上所述，在國(guó)際食糖供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足以及歐債危機(jī)持續(xù)惡化的背景下，鄭糖走勢(shì)依然偏弱，后期將尋求新的底部。