自11月30日發(fā)改委宣布上調(diào)銷售電價(jià)及上網(wǎng)電價(jià)以來，PVC價(jià)格在成本支撐的預(yù)期下走出一波反彈行情，主力合約1205多次上探7000元/噸的前期重要阻力平臺(tái)，無奈上方壓力重重，最終無功而返。鑒于PVC成本支撐力度受限，產(chǎn)能過剩局面延續(xù)，下游需求持續(xù)低迷，市場目前并未擺脫弱勢格局，投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。

成本支撐力度受限

前期PVC價(jià)格強(qiáng)勢反彈的主要?jiǎng)恿κ菄鴥?nèi)電價(jià)上調(diào)后，電石價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)攀升，PVC生產(chǎn)企業(yè)成本提高。按照電價(jià)上調(diào)3分/度計(jì)算，電石成本上升約104元/噸。此外，受近期北方雨雪等惡劣天氣影響，電石運(yùn)輸受阻，市場貨源供應(yīng)偏緊，也支持電石價(jià)格上漲。PVC企業(yè)由于下游需求疲軟，出貨較為困難，難以將高生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁給下游消費(fèi)企業(yè)，使電石價(jià)格上漲的基本部分由PVC生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)，虧損加劇，承受能力大大減弱。以山東PVC企業(yè)為例，部分單純的PVC生產(chǎn)商虧損已達(dá)每噸千元左右。若后期電石價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，則PVC企業(yè)將會(huì)被迫選擇限量減產(chǎn)，屆時(shí)電石需求將受到抑制。另外，在利潤驅(qū)使下，前期停車的電石企業(yè)將加速恢復(fù)生產(chǎn)，電石供給則會(huì)逐步增加。因此，電石供需情況得以改善后，漲勢將難以為繼，對(duì)PVC的成本支撐力度將會(huì)受到限制。

產(chǎn)能過剩局面延續(xù)

今年下半年以來，我國PVC新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放。據(jù)英國泰可榮全球化學(xué)有限公司統(tǒng)計(jì)，2011年，中國PVC產(chǎn)能將達(dá)到2200萬噸，較2010年增加19%，新增的這部分產(chǎn)能大都集中在下半年釋放，國內(nèi)PVC產(chǎn)能過剩局面加劇。例如，安徽華塑計(jì)劃分兩期建設(shè)的年產(chǎn)100萬噸PVC項(xiàng)目，一期年產(chǎn)46萬噸PVC的工程已于2011年10月16日投料試車。此外，近段時(shí)間以來PVC生產(chǎn)企業(yè)入冬前的檢修工作多已結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)開工及新增產(chǎn)能投入給市場帶來的壓力愈發(fā)明顯。隨著產(chǎn)能的持續(xù)釋放，國內(nèi)PVC產(chǎn)量不斷攀升。在新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放、需求未現(xiàn)大幅改觀背景下，國內(nèi)產(chǎn)能過剩局面還將延續(xù)。

下游需求持續(xù)低迷

PVC下游需求，房地產(chǎn)行業(yè)占到需求總量的65%左右，近期國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)在政府的主動(dòng)調(diào)控之下減速勢頭明顯。2011年1—11月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.55萬億元，同比增長29.9%，增速較去年同期回落6.6個(gè)百分點(diǎn)，PVC需求增速將會(huì)繼續(xù)受到抑制。此外，入冬之后，PVC又迎來傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，下游企業(yè)接貨意愿普遍較低，需求不足的局面還將持續(xù)。

綜上所述，近期國內(nèi)PVC市場在電石價(jià)格上漲的帶動(dòng)下表現(xiàn)出明顯抗跌性。隨著電石供需情況逐步改善，成本支撐作用將有所削弱，加之產(chǎn)能集中釋放及房地產(chǎn)從嚴(yán)調(diào)控引發(fā)需求持續(xù)萎靡的預(yù)期，后期PVC維持弱勢的可能性較大。鑒于目前PVC主力合約1205處于6500—7000元/噸區(qū)間范圍內(nèi)，建議套期保值者及趨勢交易者在6900元/噸以上輕倉出擊，買入套期保值者則暫時(shí)持幣觀望，短線交易者，可在6500—7000元/噸的箱體有效區(qū)間內(nèi)交易。