一周行情

上周，期指周一至周四連續(xù)下跌，在跌破前低后進(jìn)一步擴(kuò)大跌勢(shì)，盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并無(wú)實(shí)質(zhì)性利空因素，但是市場(chǎng)悲觀的情緒導(dǎo)致指數(shù)擴(kuò)大下跌空間。周五，受中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、匯豐12月PMI初值自兩個(gè)月下跌后回升，以及有證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清建議養(yǎng)老金公積金學(xué)社保，投資股市獲收益等利多因素刺激，期指自低位止跌企穩(wěn)后反彈。截至收盤(pán)，IF1201收盤(pán)2391.4點(diǎn)，持倉(cāng)44916手。

上周連續(xù)公布的11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利空是導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增速可能面臨明顯下滑，導(dǎo)致對(duì)股市悲觀情緒攀升的主要影響因素。

數(shù)據(jù)顯示，盡管CPI、PPI數(shù)據(jù)自年內(nèi)高位明顯下滑，顯示階段性的持續(xù)性通脹壓力得到控制，但是工業(yè)增加值以及固定資產(chǎn)投資增速的環(huán)比回落，令市場(chǎng)擔(dān)心在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力雖開(kāi)始出現(xiàn)，但是增長(zhǎng)速度低于投資和出口增速下滑的速度，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能在第四季度明顯下降產(chǎn)生擔(dān)憂情緒。

此外，國(guó)際市場(chǎng)方面，能夠反映經(jīng)濟(jì)狀況的先行指標(biāo)，OECD月度指標(biāo)全面回落，數(shù)據(jù)顯示， 10 月綜合領(lǐng)先指標(biāo)100.1，前值 100.4。OECD10月歐元區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)98.5， 前值99.2。 OECD 10月G7領(lǐng)先指標(biāo)100.2，前值100.5。這也使得上周歐美股市疲軟，對(duì)上周國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)產(chǎn)生進(jìn)一步利空影響。

不過(guò)，在市場(chǎng)情緒悲觀的背后，政策上卻頻頻發(fā)出利多信號(hào)。首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，筆者認(rèn)為，變化最大的是2012年“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”變成了首要任務(wù)，而2011年的首要任務(wù)“穩(wěn)定物價(jià)、控制通脹”次之。會(huì)議提出2012年要“穩(wěn)中求進(jìn)”，一個(gè)“進(jìn)”字，意味著整體的宏觀政策將有所微調(diào)，盡管仍保持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但是“穩(wěn)中偏緊”的貨幣政策有望轉(zhuǎn)為“穩(wěn)中偏松”，而財(cái)政政策在改善收入分配的同時(shí)，也將傾向于“七大新興產(chǎn)業(yè)”。其次，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議沒(méi)有太多的信號(hào)，但是該國(guó)仍未提到量化寬松的貨幣政策意味著該國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇正在靠?jī)?nèi)生性動(dòng)力，這對(duì)全球市場(chǎng)是一個(gè)較為積極的信號(hào)。第三，匯豐公布中國(guó)12月份PMI初值回升，將有利于降低市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)面臨大幅下滑的擔(dān)憂情緒。第四，貨幣供應(yīng)量M1、M2的增速繼續(xù)下滑，表明貨幣回歸常態(tài)的速度加快，但快速的下滑，意味著后期市場(chǎng)資金面將可能會(huì)面臨偏緊的局面，目前銀行資金已經(jīng)有偏緊跡象，而這將使得央行可能會(huì)繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的情況動(dòng)用數(shù)量型貨幣工具，緩解階段性流動(dòng)性壓力。

總體上看，市場(chǎng)情緒依然悲觀，但政策信號(hào)已經(jīng)轉(zhuǎn)暖，因此建議趨勢(shì)投資者轉(zhuǎn)為逢低建立趨勢(shì)性多單的操作思路。

技術(shù)上，上周五低位獲得的支撐，短期可能會(huì)被二次考驗(yàn)，短線上方阻力在5日均線處。