第一部分 本周行情綜述

滬燃料油主力1203合約前三個交易日在均線系統(tǒng)內(nèi)震蕩，波動幅度不大，隨后周三夜間，外盤商品大幅回落，原油暴跌5%，致使內(nèi)盤商品全線低開，滬油低開后受到成本以及現(xiàn)貨的支撐而高走，而臨近周五，價格基本回歸至均線系統(tǒng)的下沿。

第二部分：基本面分析

一、油價高位回落

謠傳伊朗封鎖霍爾木茲海峽，國際油價強勁上漲；歐債危機持續(xù)，國際油價漲后深跌。美國好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟支撐市場，但是對全球經(jīng)濟惡化的擔(dān)憂仍然打壓市場氣氛。歐佩克維持當(dāng)前產(chǎn)量水平每天3000萬桶的限制，取消了11個成員國的產(chǎn)量配額。一周以來國際油價受到各種消息面的影響跌宕起伏后跌至六周以來最低水平。

截止12月15日的一周，過去的一周，紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨凈跌4。470美元，跌幅4。55%；每桶結(jié)算均價97。228美元，比前一周低3。184美元，結(jié)算價最高每桶100。14美元，最低每桶93。87美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈跌3。020美元，跌幅2。79%；每桶結(jié)算均價107。098美元，比前一周低2。542美元，結(jié)算價最高每桶109。5美元，最低每桶105。02美元。

1。消息面影響：

(1) 歐元區(qū)17個成員國就今后把預(yù)算赤字降至最低水平正式達成協(xié)議，并允許歐洲法院宣布成員國預(yù)算紀(jì)律貫徹不力的法律無效。27個歐盟國家中有23個國家同意實施更為嚴(yán)格的財政條例，為德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊推進單獨的政府間條約開辟了道路。投資者受此提振變得樂觀，但是樂觀人氣很快消散，穆迪投資者服務(wù)公司表示，將重新評估歐洲主權(quán)信用評級，并于12月9日將法國巴黎銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸集團的長期債務(wù)評級下調(diào)至 Aa3，將法國興業(yè)銀行的長期債務(wù)評級下調(diào)至A1。意大利借貸成本再度回升至近期高點，歐元跌破1。30美元，為11個月以來最低。意大利5年期國債拍賣獲得足額認(rèn)購，但平均中標(biāo)收益率達6。47%，創(chuàng)歐元誕生以來的高點，高于上月拍賣時的6。29%。10年期意大利國債收益率再度升破7%的關(guān)口，至7。169%。

(2)伊朗國有通訊社Fars報道，伊朗議會國家安全和外交政策委員會成員索羅里表示，相關(guān)演習(xí)行動將"馬上"開始，"如果世界想讓這個地區(qū)不安全，我們將使整個世界也不安全。"隨后美國彭博通訊社解讀為："有消息稱，伊朗軍隊準(zhǔn)備封鎖霍爾木茲海峽進行軍事演習(xí)。"受上述消息影響，周二國際油價瞬間急速暴漲。但是隨后伊朗方面否認(rèn)了這一謠傳。

(3)美國消費者信心增強，反映了市場對經(jīng)濟前景看好。路透社/密歇根大學(xué)美國12月份消費者信心指數(shù)初值為67。7，分析師此前的預(yù)期為66。0；11月份該指數(shù)為64。1。該指數(shù)將在月底進行修正。美國初請就業(yè)人數(shù)減少，且低于分析師此前預(yù)期；制造業(yè)指數(shù)上升一度支撐石油市場。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至12月10日當(dāng)周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)減少至36。6萬人，創(chuàng)2008年5月份以來最低水平。

2。投機面影響：

來自芝加哥商業(yè)交易所的消息稱，該交易所將把紐約商品交易所原油期貨保證金下調(diào)6。7%，還將取暖油期貨保證金下調(diào)8。6%。上述調(diào)整將在12月12日交易結(jié)束后開始生效。5月份該交易所曾經(jīng)將原油每份合同的保證金從8437。5美元降低到8100美元。

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少0。4%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止12月6日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1332544手，增加30032手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭155804手，比前一周減少675手。其中持有多頭308190手，比前一周增加185手；持有空頭152386手，增加860手。

3。原油和成品油庫存：

(1)美國石油學(xué)會認(rèn)為，美國原油庫存下降而成品油庫存增長。截止12月9日當(dāng)周，美國原油庫存量3。34601億桶，比前一周增長46。2萬桶；美國汽油庫存總量2。15348億桶，比前一周下降1。2萬桶；餾分油庫存1。42383億桶，比前一周增長123。6萬桶；渣油庫存0。37617萬桶，比前一周增長107。6萬桶。

(2)美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，需求減少導(dǎo)致美國原油進口量驟減和煉油廠開工率下降。過去的一周美國原油進口量減少了770萬桶，煉油廠開工率下降2。6%，原油加工量減少了420萬桶。從而導(dǎo)致了原油庫存下降190萬桶，其中備受市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存保持穩(wěn)定，僅僅增加了8。3萬桶。同期美國汽油庫存增長382萬桶；餾分油庫存增長48萬桶，但是超低硫柴油庫存減少了45萬桶。

4。需求統(tǒng)計和預(yù)測：

(1)鑒于經(jīng)濟狀態(tài)嚴(yán)重失衡，特別是經(jīng)合組織歐洲國家2011年第四季度數(shù)據(jù)疲弱，國際能源署將2011年和2012年石油日需求預(yù)測分別下調(diào)了20萬桶。預(yù)計2011年全球石油日均需求8900萬桶，比2010年日均增長70萬桶；預(yù)計2012年全球日均需求達到9030萬桶，比2011年日均增長130萬桶。

(2)歐佩克報告預(yù)計2012年世界石油日需求8890萬桶，比2011年日均需求增長110萬桶，比上次報告預(yù)測下調(diào)了10萬桶。該報告預(yù)測調(diào)整反映了經(jīng)合組織增長減緩，而中國和印度需求增長上調(diào)。

二、燃料油市場平淡

國際油價暴跌，山東華北地區(qū)燃料油市場持穩(wěn)觀望，市場成交氣氛有轉(zhuǎn)淡的跡象，部分高庫存煉廠經(jīng)過上周末和本周初的排庫，尚無較大的壓力，市場平穩(wěn)。

目前低硫渣油持穩(wěn)，開瀝青發(fā)票主流成交在5200-5300元/噸。中海瀝青濱州合同價格執(zhí)行5230元/噸，勝華煉廠近期未達成成交，中捷石化合同在5350元/噸，天宏新能源近期產(chǎn)量全部執(zhí)行合同，暫停對外報價。區(qū)內(nèi)焦化料市場供需充足，下游柴油走貨量少，供需矛盾使得本周以來除中海瀝青濱州之外，其余廠家實際成交多回落50元/噸左右不等。

油漿市場方面，由于原油價格暴跌，客戶觀望心態(tài)萌生，抄底囤貨減少，高密度油漿出貨經(jīng)歷連續(xù)上漲之后，暫且回歸平穩(wěn)，正和、華龍、恒源等廠家實際出貨在4050-4100元/噸之間，低密度油漿供需平穩(wěn)，齊潤、華星、勝利等出貨在4700元/噸左右。河北地區(qū)中石化燃料油銷售公司中密度油漿實際成交價格則集中在4350-4400元/噸之間，多數(shù)銷售人士反映，本周持續(xù)走貨清淡，中旬之后可能面臨調(diào)整。

總體來說，地?zé)挷裼托枨笃降?，近期地?zé)挸鲐浟侩y有改善，部分庫存壓力較大的廠家價格承壓，燃料油深加工需求量將持續(xù)受到利空。沿海調(diào)油需求尚可，分流部分燃料油的出貨壓力。

第四部分 后市展望

亞洲燃料油價差從周三起基本上保持穩(wěn)定，但市場行情正有所緩解，因下個月較高的套利船貨涌入量可能令市場基準(zhǔn)面疲軟。外盤連跌兩日，國內(nèi)燃料油市場觀望彌漫，煉廠整體走貨轉(zhuǎn)淡，價格均承壓。目前北方地區(qū)重油資源略顯充裕，華東地區(qū)需求減弱沖擊煉廠走貨，價格后期或均面臨調(diào)整。華南近期資源偏緊，價格高位堅挺。預(yù)計年底燃料油商家回籠資金為主，貿(mào)易商操作興致轉(zhuǎn)淡，但煉油、調(diào)油成本高企仍支撐燃料油價格高位持穩(wěn)，回調(diào)空間有限。