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創(chuàng)新分級加期指雙手互搏成現(xiàn)實

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2011-12-19 09:19:57 來源:第一財經日報 作者:謝潞錦

穩(wěn)中求進,相信是各類成熟投資者夢寐以求的投資境界。對于大多數(shù)基金投資者來說,今年來一直持有基金的結果可能并不那么美妙,在傷痕累累之后對市場越來越喪失信心,而“保住本金”這一看似非常簡單的初衷,也可望而不可即。

分級基金突起

從基金凈值角度看,根據(jù)Wind資訊截至上周五數(shù)據(jù),在總共736只非貨幣型基金中,只有41只基金今年來實現(xiàn)正收益,約占總數(shù)的5.57%。其中,表現(xiàn)最好的申萬菱信深成收益今年來獲得5.44%的正回報,而表現(xiàn)最差的申萬菱信深成進取則大虧了64.17%。令人震驚的是,有201只基金今年來凈值虧損超過20%,約占總數(shù)的27.3%。絕大多數(shù)基金非但不是一種理想的投資工具,反而成了“財富虧損效應”的放大器。

與此同時,那些帶有創(chuàng)新色彩的分級基金則為不少投資者帶來了正收益。根據(jù)Wind最新統(tǒng)計,今年來獲得正收益的基金基本以債券基金和分級基金為主。由于債券投資本身就帶有保本性質,通常情況下,投資者的“風險”最多來自于通脹壓力。而創(chuàng)新類分級基金今年來的“神奇”表現(xiàn)也令人回味。分級基金產品中的保守部分類似于債券基金,因此,業(yè)績突出也就在情理之中。由于此類分級基金可直接交易,因而更能被有選時能力的投資者所關注。

事實上,在A股市場不斷向下尋底過程中,分級基金的價值開始被部分游資所發(fā)掘。以二級市場交易價格角度觀察,中歐鼎利B和博時裕祥B今年來的二級市場上漲幅度分別達到了16.12%和14.34%,該業(yè)績不僅足以成為基金群體中的翹楚,即便比較其他類型的投資方向,也當屬不錯的業(yè)績。而且,今年來能夠“跑贏”一年定期存款利率(3.5%)、半年定期存款利率(3.3%)和三個月定期存款利率(3.1%)的基金分別為14只、16只和17只,這些品種也基本被分級基金所包攬。

期指規(guī)避風險

不過,對于不少精明的個人投資者來說,投資“戰(zhàn)術”可能更加巧妙。比如,一些歷練多年的投資者把基金投資方向“鎖定”在固定收益上,并把分級基金作為主要配置對象,以便保持足夠的流動性。與此同時,由于滬深300股指期貨已經推出,因此,這些投資者把部分“兵力”參與到股指期貨這個與A股現(xiàn)貨資產高度相關的投資方向上。由此,在今年A股市場震蕩下跌的過程中,上述投資者既能從分級基金上獲得“保本”,并擁有很強的流動性。同時,也能在股指下跌過程中獲得一定“做空”利潤。

需要提醒的是,在通常情況下,債券投資與股票投資往往呈現(xiàn)“負相關”特性,即當債券被看好時,股票市場往往不被做多。而正是有著股指期貨的做空功能,使得資金在各類市場之間游刃有余。正如金庸筆下《射雕英雄傳》里的“雙手互搏”,既能防御,又能進攻,從而令投資收益穩(wěn)中有進。

其實,在一個沒有做空工具的市場上,看空后市只能用清倉來規(guī)避風險,卻無法通過實質性做空獲得利潤。但當股指期貨和分級基金等創(chuàng)新工具誕生后,已經給部分資金提供了途徑。面對系統(tǒng)性風險頗大的A股市場,多數(shù)投資者在長期投資過程中也只能“望洋興嘆”。

顯然,不同投資者的風險承受能力大不相同,如果能設計出更為“踏實”的理財產品,同樣可以招來投資者的青睞。有的機構認為,通過股指期貨和債券等保本產品相結合,進而開發(fā)出固定收益產品,將在部分風險厭惡型投資者中有很大市場,上述觀點也逐漸被銀行渠道的人士所認可。

如果一個市場總不能創(chuàng)造合理的正回報,那么“虧損效應”將嚇退眾多抱著良好愿景而來的投資者;而借助創(chuàng)新手段推出更加清晰的基金產品,也將吸引更多長線資金的關注。否則,龐大的場外資金難以得到合理引入,投資者對于總是創(chuàng)造“虧損”基金也將越來越失望。

責任編輯:李婷

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