浙商期貨研究所總經(jīng)理王德峰認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等將主導(dǎo)2012年大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)，預(yù)計(jì)明年是國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜動(dòng)蕩的一年，世界經(jīng)濟(jì)將整體處于下行通道中，商品市場(chǎng)依舊將維持弱勢(shì)下行的趨勢(shì)，但黃金和原油受局部形勢(shì)的不確定影響，相對(duì)變數(shù)更大。

全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩

“OECD（經(jīng)合組織）綜合領(lǐng)先指標(biāo)創(chuàng)2009年12月以來(lái)的最低，表明全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱?！?王德峰表示，“根據(jù)一般規(guī)律，OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)12個(gè)月均值較全球?qū)嶋HGDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增速領(lǐng)先約兩個(gè)季度，未來(lái)兩個(gè)季度全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩。”

從地區(qū)經(jīng)濟(jì)看，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，到2012年第一季度有集中爆發(fā)的趨勢(shì)，將拖累歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退；美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于歐洲經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入溫和增長(zhǎng)通道；而對(duì)外部經(jīng)濟(jì)存在較大依賴(lài)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)增速也將減緩，特別近幾年對(duì)商品價(jià)格具有強(qiáng)支撐的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將從9%以上進(jìn)入8%的時(shí)期。

王德峰認(rèn)為，具體到中國(guó)，“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)”成為2012年的政策主線(xiàn)。鑒于經(jīng)濟(jì)面臨減速壓力，且通脹壓力仍然較大，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)在2012年不宜變動(dòng)，但在具體操作上要有所調(diào)整，貨幣政策在操作層面將適度地放松，特別在存款準(zhǔn)備金率這一工具上或有更加靈活的使用，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率可能有4~6次下調(diào)，利率在下半年也有下調(diào)的可能。

商品走勢(shì)將整體下行

而對(duì)于明年大宗商品價(jià)格走勢(shì)，王德峰認(rèn)為取決于供求基本面?！岸唐趦?nèi)，價(jià)格走勢(shì)主要是受需求主導(dǎo)。因?yàn)榇笞谏唐饭┙o因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模周期較長(zhǎng)、農(nóng)作物的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)等因素，短期內(nèi)相對(duì)缺乏彈性。但需求又取決于全球經(jīng)濟(jì)，其中歐債危機(jī)漸趨惡化已經(jīng)成為世界金融市場(chǎng)的“毒瘤”，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治動(dòng)蕩情況下，明年商品市場(chǎng)依舊將維持弱勢(shì)下行的趨勢(shì)?！蓖醯路灞硎?。

在商品下跌過(guò)程中，盡管下挫次序不同，但基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工等主要品種都在今年經(jīng)歷了普跌態(tài)勢(shì)。9月份以來(lái)，價(jià)格的下挫更是波及現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)的商品。如鐵礦石、焦煤等大宗商品更多是以現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，現(xiàn)貨定價(jià)商品的下挫折射出實(shí)體需求已放緩。但金融屬性強(qiáng)的黃金和原油，受局部形勢(shì)的不確定影響，2012年相對(duì)變數(shù)更大。

具體來(lái)看各個(gè)板塊，基本金屬以及天然橡膠價(jià)格仍有較大的下行空間，化工板塊比如塑料、PTA、PVC受到成本支撐的限制，價(jià)格下行空間將有限。農(nóng)產(chǎn)品板塊上行壓力較大，下方由于人工、種植成本的上升以及長(zhǎng)期的土地水資源的限制，加上剛性需求和政府的支持，也限制了農(nóng)產(chǎn)品板塊的下行空間，總體維持震蕩偏弱的走勢(shì)。另外，白糖在周邊商品大跌背景下，價(jià)格依舊維持歷史高位，存在比較大的回落想象空間。在未來(lái)三年增產(chǎn)的預(yù)期下，糖價(jià)有望再下一個(gè)臺(tái)階，下行第一目標(biāo)在5000元/噸。