進(jìn)入12月以來(lái)，鄭州PTA期貨多次上沖8450關(guān)口受阻，回落至8300-8400區(qū)間反復(fù)震蕩數(shù)日后，本周二增倉(cāng)下跌，打破盤整格局，或標(biāo)志11月下旬以來(lái)的PTA反彈行情已經(jīng)結(jié)束，后市步入調(diào)整行情。但因基本面多空交織，主力資金存在較大分歧，PTA期貨呈現(xiàn)抵抗式下跌，調(diào)整行情較為復(fù)雜。

宏觀面憂慮不斷，美元走強(qiáng)打壓大宗商品

上周歐盟峰會(huì)，歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人締結(jié)政府間條約以強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，但因英國(guó)等國(guó)反對(duì)，峰會(huì)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)法德修改歐盟條約的改革初衷。峰會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)對(duì)歐盟峰會(huì)協(xié)議能否有效解決歐債危機(jī)由樂(lè)觀期待變?yōu)閼n慮，歐元區(qū)成員國(guó)正在不斷削減赤字，對(duì)于這些國(guó)家的中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言十分不利。穆迪又下調(diào)了21家西班牙金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，令歐元走勢(shì)再度承壓。美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議并未公布額外措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低了投資者對(duì)美元貨幣貶值的擔(dān)憂。本周以來(lái)美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，并突破80點(diǎn)關(guān)口，對(duì)原本因全球經(jīng)濟(jì)下滑，需求放緩而走弱的大宗商品形成明顯打壓。

下游集中補(bǔ)庫(kù)存行情結(jié)束，需求轉(zhuǎn)弱

自11月23日蕭山會(huì)議后，PTA工廠限產(chǎn)保價(jià)力度增強(qiáng)，有力提振了市場(chǎng)信心。宏觀面存準(zhǔn)率下調(diào)激發(fā)了終端紡織企業(yè)節(jié)前的集中備貨熱情。PTA下游聚酯滌綸行情峰回路轉(zhuǎn)，產(chǎn)品持續(xù)旺銷，長(zhǎng)絲和短纖庫(kù)存壓力急劇下降。工廠提價(jià)底氣漸增，但從上周五開(kāi)始，紡織企業(yè)周期性補(bǔ)庫(kù)存行情結(jié)束，聚酯滌綸產(chǎn)銷率明顯回落，拖累PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)人氣轉(zhuǎn)向低迷，價(jià)格重心下移。供需面好轉(zhuǎn)推動(dòng)PTA價(jià)格上漲的動(dòng)力已經(jīng)不足。因聚酯滌綸工廠庫(kù)存順利轉(zhuǎn)移，庫(kù)存水平處在低位，暫時(shí)沒(méi)有降價(jià)促銷壓力，即使銷量回落也暫未對(duì)市場(chǎng)形成太大壓力。不過(guò)隨著時(shí)間推移，聚酯工廠庫(kù)存壓力重新增大后，對(duì)PTA行情的拖累將顯現(xiàn)。

國(guó)際油價(jià)高位震蕩，成本支撐成主要利好

盡管全球經(jīng)濟(jì)前景很不樂(lè)觀，但伊朗問(wèn)題阻止了國(guó)際油價(jià)下跌空間。紐約、布倫特原油期貨雙雙高位震蕩，表現(xiàn)抗跌。年末以來(lái)，伊朗和西方發(fā)達(dá)關(guān)系不斷惡化。上周歐盟成員國(guó)決定在2012年1月30日對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁，一致同意從伊朗禁運(yùn)原油。伊朗是繼沙特阿伯之后，歐佩克(OPEC)的第二大產(chǎn)油國(guó)。2010年伊朗石油產(chǎn)量占全球原油產(chǎn)量的5%。尤其占據(jù)全球原油天然氣等能源運(yùn)輸近20%的霍爾木茲海峽，一旦因戰(zhàn)事中斷該線路原油運(yùn)輸，國(guó)際油價(jià)將再度走強(qiáng)。國(guó)際油價(jià)居高不下，對(duì)已經(jīng)調(diào)整了近一年的石化產(chǎn)品價(jià)格也帶來(lái)較強(qiáng)成本支撐，減緩了下跌勢(shì)頭。12月6日以來(lái)，PTA上游原料PX價(jià)格重新回升到1400美元/噸上方，對(duì)PTA成本支撐力度增強(qiáng)。

綜上所述，因年底基本面較為復(fù)雜，PTA期貨下跌行情將較為曲折。具體走勢(shì)上震蕩多于趨勢(shì)。建議投資者不要低位追空，控制好操作節(jié)奏。