市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和高頻交易一直是量化投資研究的前沿?zé)狳c(diǎn)。這個(gè)領(lǐng)域?yàn)槠胀ㄍ顿Y者所關(guān)注很大程度上起源于2010年5月6日美股市場(chǎng)的“閃電崩盤”。在當(dāng)天的幾分鐘時(shí)間之內(nèi)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅最大達(dá)到1010.14點(diǎn)，創(chuàng)下了美股單日下跌幅度的記錄。正如1987年10月19日美股大崩盤過(guò)后一樣，政府有關(guān)機(jī)構(gòu)，以及學(xué)術(shù)界，業(yè)界開(kāi)始對(duì)進(jìn)行調(diào)查反思，由此向公眾呈現(xiàn)了以往不為大家注意的很多有關(guān)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和高頻交易的細(xì)節(jié)問(wèn)題。

市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)是什么？它關(guān)注的是哪些問(wèn)題？美股的“閃電崩盤”事件正好為這些問(wèn)題做了一個(gè)注腳。市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)關(guān)注價(jià)格的具體是如何形成的，市場(chǎng)流動(dòng)性的來(lái)自哪里，哪些行為會(huì)造成流動(dòng)性耗盡以及市場(chǎng)崩潰，高頻交易起到的作用是什么，各種類型的交易者會(huì)有什么樣的表現(xiàn)等等？

在國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)研究正逐漸興起。部分大學(xué)和科研院所已有專職的專家學(xué)者從事市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)研究，并形成了一定數(shù)量的論文和專著。由于量化投資研究的推動(dòng)，部分公司也開(kāi)始對(duì)這個(gè)方向感興趣，南華期貨不僅引入了《高頻交易》等專著，還有研究員專門從事這個(gè)方向的研究。南華期貨的研究員說(shuō)：在這個(gè)領(lǐng)域，你可以看到很多非常精彩的故事上演。機(jī)構(gòu)投資者為了降低交易成本等而使用特殊設(shè)計(jì)的算法，市場(chǎng)的獵手們卻力圖識(shí)別機(jī)構(gòu)投資者的委托單，偵查與反偵察的游戲不停的循環(huán)，由此可以帶來(lái)很多奇特的市場(chǎng)行為以及流動(dòng)性的產(chǎn)生和耗盡等等。

有關(guān)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的學(xué)術(shù)討論會(huì)可能在學(xué)界已經(jīng)舉辦過(guò)多次，在投資界還并不多見(jiàn)，但是今年，交流會(huì)議也有從學(xué)術(shù)界向業(yè)界擴(kuò)展之勢(shì)。究其原因，可能是投資者們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到這門學(xué)問(wèn)在投資中的實(shí)際作用，以及其可能產(chǎn)生的巨大經(jīng)濟(jì)效益和可能由此而規(guī)避的很多風(fēng)險(xiǎn)。南華期貨即將于12月17日在杭州云棲海航酒店舉辦第三屆量化投資論壇，他們就特別把會(huì)議主題定位“量化投資：微觀的視角”，以回應(yīng)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)研究的進(jìn)展，以及其在量化投資研究中越來(lái)越重要的地位。這次會(huì)議是國(guó)內(nèi)期貨公司舉辦的第一個(gè)以微觀結(jié)構(gòu)為主題的量化投資會(huì)議，對(duì)于想了解量化投資研究前沿以及市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的投資者而言，不可錯(cuò)過(guò)。

隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)及交易技術(shù)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)也會(huì)越來(lái)越受到重視，想必將來(lái)會(huì)出現(xiàn)“百花齊放春滿園”的喜人景象。