年底臨近，訂單較以往大幅縮減，下游企業(yè)開(kāi)工率下降，需求不佳，將繼續(xù)壓制LLDPE期價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)年底前LLDPE期價(jià)難言樂(lè)觀。

經(jīng)歷了上周的下挫之后，本周LLDPE期價(jià)擴(kuò)大跌幅，主力1205合約從上周的9500元/噸最低下跌至9200元/噸。不過(guò)量能從周初的大幅增加轉(zhuǎn)變?yōu)闇p少，市場(chǎng)釋放出反彈信號(hào)，但筆者認(rèn)為，反彈只是對(duì)周一暴跌的修正，市場(chǎng)并無(wú)明顯的利多因素支撐，年底前LLDPE期價(jià)難言樂(lè)觀。

宏觀面寒冬未過(guò)

2011年LLDPE的暴跌是從8月5日開(kāi)始，這一天正是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降的時(shí)間，LLDPE價(jià)格的走低與歐美危機(jī)的加劇步伐一致，因此2011年LLDPE的價(jià)格走勢(shì)是由宏觀主導(dǎo)。而目前來(lái)看，短期內(nèi)歐債危機(jī)不容樂(lè)觀，上周末的歐盟峰會(huì)成果遠(yuǎn)不如市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)拒絕向IMF直接放貸，可以說(shuō)短期內(nèi)歐債危機(jī)還沒(méi)有任何解決方案。隨著2012年第一季度包括意大利在內(nèi)的大量債務(wù)到期，并且依靠其自身財(cái)務(wù)力量根本無(wú)法償還，投資者的悲觀情緒開(kāi)始加劇。美國(guó)方面也沒(méi)有太多的利好刺激，13日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布延續(xù)此前的量化寬松政策，暫不再推出新的貨幣政策舉措，低于市場(chǎng)預(yù)期，受此拖累美國(guó)三大股指收跌。因此年前全球經(jīng)濟(jì)難言樂(lè)觀，對(duì)大宗商品價(jià)格無(wú)疑將形成壓制，包括LLDPE期價(jià)。

供需矛盾依然突出

除了宏觀面之外，庫(kù)存過(guò)高、供應(yīng)壓力過(guò)大也是打壓LLDPE價(jià)格的重要原因。目前LLDPE供應(yīng)依然充足。雖然原本計(jì)劃在年底前開(kāi)工的撫順石化一套45萬(wàn)噸的LLDPE裝置，現(xiàn)在仍沒(méi)有什么動(dòng)靜，但是港口庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存目前都處于偏高位置。并且年底前石化廠家會(huì)采取傳統(tǒng)的降庫(kù)存策略，比如近日中石化部分地區(qū)下調(diào)出廠價(jià)以刺激銷售，預(yù)計(jì)市場(chǎng)貨源在短時(shí)間內(nèi)還會(huì)增多。從市場(chǎng)交投情況看，整體表現(xiàn)也不樂(lè)觀，價(jià)格低迷抑制了現(xiàn)貨商的采購(gòu)熱情，大部分都采取低庫(kù)存銷售策略。

另外年底將至，資金問(wèn)題加上行情不佳，許多中下游企業(yè)有提前停車打算，華東和華南地區(qū)已有工廠放假，民工開(kāi)始返鄉(xiāng)。從農(nóng)膜制品的需求來(lái)看，今年的訂單需求明顯弱于去年同期，對(duì)于未來(lái)行情迷茫也使得現(xiàn)貨商無(wú)心大量囤貨，因此在年底前，LLDPE需求很難有大的起色。

供應(yīng)壓力不減，現(xiàn)貨商信心不足，補(bǔ)庫(kù)操作未現(xiàn)，下游訂單減少，需求不佳加劇了市場(chǎng)的悲劇情緒，目前許多投資者尤其是現(xiàn)貨商對(duì)年底前LLDPE的價(jià)格走勢(shì)不看好。

LLDPE期價(jià)仍處下降通道

從技術(shù)上看，從10月24日開(kāi)始LLDPE期價(jià)結(jié)束大幅下挫的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)兩波反彈，但是反彈的高點(diǎn)和低點(diǎn)不斷下移，暗示LLDPE期價(jià)仍處于下降通道中。從日K線上看，期價(jià)在前期低點(diǎn)9230一線會(huì)有一定支撐，如果跌破該位置，下一目標(biāo)位將是8800元/噸。當(dāng)然如果宏觀面出現(xiàn)較大利好，現(xiàn)貨商信心重拾，市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，推動(dòng)價(jià)格走高，那么LLDPE期價(jià)會(huì)有反彈的可能，不過(guò)9800一線是第一阻力位，10000一線將是第二阻力位。

綜合來(lái)看，歐債問(wèn)題頻出加重了投資者的擔(dān)憂情緒，而自身供應(yīng)壓力可能會(huì)加大，年底臨近，訂單較以往大幅縮減，下游企業(yè)開(kāi)工率下降，需求不佳，將繼續(xù)壓制LLDPE期價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)年底前LLDPE期價(jià)難言樂(lè)觀。另外，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注近期中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議可能會(huì)釋放出的信號(hào)，以及石化的銷售策略。