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12月14日（周三），今日鄭州白糖1205合約開盤6108元/噸，收盤于6144元/噸，最高點(diǎn)6160元/噸，最低點(diǎn)6078元/噸。總體處于探底回升形態(tài)。上漲11點(diǎn)，漲幅為+0.18%。成交量636822手，持倉(cāng)增加2846手，總持倉(cāng)為568674手。

對(duì)于近期白糖行情，期貨中國(guó)網(wǎng)連線了南華期貨分析師王智力，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國(guó)網(wǎng)1：決定鄭糖未來長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素是什么？鄭糖1205繼續(xù)增倉(cāng)下跌，最低價(jià)離前期低點(diǎn)6068僅10點(diǎn)之遙，是不是意味著白糖的底部已經(jīng)到來？

南華期貨王智力：決定鄭糖未來長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素其實(shí)還是甘蔗產(chǎn)量上，由于我國(guó)的白糖主要是甘蔗糖，而甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)主要分布在廣西、云南和廣東，上述地區(qū)產(chǎn)的白糖占了全國(guó)將近90%左右，所以這些地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量對(duì)于糖價(jià)的影響力十分巨大，而三年增減產(chǎn)周期更是深入每個(gè)熟諳制糖業(yè)人們的心中。再加上，我們國(guó)家的食糖消費(fèi)相對(duì)剛性，并且人均消費(fèi)量和人居GDP呈某種線性關(guān)系，故增長(zhǎng)將為平穩(wěn)，不會(huì)成為決定性因素。所以，我們認(rèn)為主導(dǎo)糖價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素還是甘蔗產(chǎn)量。

鄭糖1205繼續(xù)增倉(cāng)下跌并不能代表底部已經(jīng)臨近，今年的走勢(shì)奠定了牛熊轉(zhuǎn)勢(shì)的基調(diào)，而三年增產(chǎn)周期剛剛開啟，鄭糖或?qū)⒂瓉磔^長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整周期，但是，短期來看市場(chǎng)已經(jīng)有些超跌意味，短線不排除反彈的可能性。

期貨中國(guó)網(wǎng)2：成本論正在成為市場(chǎng)多方的重要支撐，您認(rèn)為成本論靠譜嗎？今年投資者感嘆“行情難做，賺錢太難”，對(duì)于此，您又有什么好的建議呢？

南華期貨王智力：成本論顧名思義就是甘蔗從種植到收獲，再?gòu)娜胝サ疆a(chǎn)出白糖的費(fèi)用。對(duì)于該費(fèi)用，只能成為制糖企業(yè)的一個(gè)銷售參考。對(duì)于期貨市場(chǎng)的意義其實(shí)并沒有想象的那么大，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的行情發(fā)展涉及的因素較多，而成本只是其中一部分，所以投資者不能盲目推崇成本論，而是應(yīng)該客觀的看待其給我們的指引作用。

今年的商品市場(chǎng)確實(shí)不易操作，究其原因主要是投資者操作思路沒有轉(zhuǎn)換過來，許多投資者以去年的操作思路對(duì)待，殊不知去年和今年的行情迥然不同。今年市場(chǎng)基本上是一個(gè)震蕩向下的走勢(shì)，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)商品市場(chǎng)除了黃金、早秈稻、燃油等少數(shù)品種沒有下跌外，其余品種均是大幅下挫，故空頭趨勢(shì)是確定的。所以，在這樣的環(huán)境下，順勢(shì)而為很重要，投資者需要沿著趨勢(shì)，逢高沽空為主，而不是盲目搶反彈。

受訪者：南華期貨分析師王智力

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯伍寶君整理

2011年12月14日