黃金白銀在美元走強的市場利空影響之下，雙雙出現(xiàn)價格回落，現(xiàn)貨金價格失守1700美元整數(shù)大關(guān)之后，出現(xiàn)短期恐慌拋售，金價一度跌至1650美元附近?，F(xiàn)貨銀價也受到金價下跌拖累，疲弱整理的向下空間擴展到31美元之下，但顯然恐慌程度要遠小于黃金。

美元的走強，是引發(fā)這一輪金銀價格下跌的主要原因。市場上有一種不夠正確的理解，認為美國會有意控制美元的強勢，以保持美國經(jīng)濟以貿(mào)易恢復(fù)、減少逆差的方式來實現(xiàn)經(jīng)濟增長態(tài)勢。正是因為有這樣的預(yù)期，造成投資者看好因美元疲弱而會支撐金銀價格一直保持強勢，甚至一些激進型的投資者將短期內(nèi)的金銀價格預(yù)期非常高，以至于出現(xiàn)一些追漲的沖動。

首先要說明一點的就是美元的堅挺不是由美國決定的。美元是全球性公用貿(mào)易結(jié)算貨幣，也是國際資本流動的最主要載體。正是因為美元的這種公用性和公認度，賦予了美元強大的避險功能。當全球經(jīng)濟陷入危機時，各國或地區(qū)的信用體系因政府的信用缺失，而出現(xiàn)貨幣貶值并遭遇人們拋售時，美元自然成為了最好的保值避險工具之一，特別是其擁有其它硬通貨（如黃金、白銀等貴金屬）所不具備的完全流動性，更是受到了大量的國際銀行、政府和企業(yè)的青睞。在過去的三年全球經(jīng)濟低迷時期里，美元并沒有如人們預(yù)期的那樣持續(xù)貶值（這里指的是對大多數(shù)貨幣的持續(xù)貶值），雖然美元在美國政府施行QE1、QE2的兩次量化寬松過程中出現(xiàn)對商品的周期性貶值，但商品價格自2008年金融危機低點反轉(zhuǎn)向上，已經(jīng)充分消化了美元對商品的貶值效應(yīng)。因此，當美國暫停量化寬松之后，商品價格的實際上漲動力就已經(jīng)消失，投機性的推高短期價格，并不表明美元對商品價格繼續(xù)貶值。

其次，雖然美元的發(fā)行主體是美國，但是市場實際使用美元的權(quán)利并不僅僅只有美國。各國的貿(mào)易結(jié)算和資本流動，大多是以美元為載體。因此，國家、企業(yè)、銀行等都會保持一定量的美元儲備和流動性需求，這就造成了美元的走強或走弱，并不是美國可以直接進行干預(yù)就能夠化解的。

另外，強勢的美元對美國經(jīng)濟并不一定就不好。美元對其它貨幣的走強，只是消減了貿(mào)易出口的價格優(yōu)勢，但另一方面也可以降低進口成本，從而彌補出口成本上升缺陷。美元的走強，反應(yīng)的是全球經(jīng)濟復(fù)蘇過程中對美元需求的增加，和美元使用范圍的進一步擴展。而對美國來說，也會增加“鑄幣稅”的份額，因此，美元的走強，更主要反應(yīng)的是全球經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)，是全球經(jīng)濟脫離金融危機底部的信號。

通過上面的這些分析，就能較為準確的把握金銀價格變化的大方向了。全球經(jīng)濟不再過渡悲觀，金銀的避險需求有所減少，而美元因為全球貿(mào)易量的恢復(fù)，和對美國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的升溫，造成美元持續(xù)走強，更是成為壓制金銀價格的主要力量。黃金白銀雖然在2011年下半年出現(xiàn)大幅度的價格調(diào)整，但顯然還遠高于2008年金融危機爆發(fā)之前的價格水平，即使去除美元增發(fā)的因素和市場對未來的樂觀預(yù)期，金銀價格也應(yīng)該在2008年高點向上30%--40%附近更為合理。再多的溢價空間則顯然是價格泡沫，需要在價格調(diào)整中逐漸擠壓，恢復(fù)與貨幣價值和存量相對平穩(wěn)的水平。

預(yù)測，現(xiàn)貨金價保持在1450美元--1650美元之較為合理，現(xiàn)貨銀價保持在28美元--32美元之間較為合理。短期看，金價震蕩下行會有盤中反復(fù)，價格波動區(qū)間在1645美元--1675美元之間，銀價波動區(qū)間在30.80美元--31.70美元之間。(西漢志 修成才)