美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布的12 月供需報告上調(diào)了2011/12 年度美國大豆年末庫存至2.30 億蒲式耳，上調(diào)約18%，此數(shù)據(jù)遠超之前年末庫存為2.13 億蒲式耳、升幅為9.2%的市場預期。庫存的上升主要由于大豆出口的下調(diào)，理由是來自南美的出口競爭加劇。另外，美國農(nóng)業(yè)部12 月報告顯示，美國2011/12 年度大豆產(chǎn)量預估為30.46 億蒲式耳，與11 月持平。玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)玉米單產(chǎn)，創(chuàng)03/04 年度以來最低值。受單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)的影響，產(chǎn)量小幅下調(diào)至123.1 億蒲式耳，同比下滑4%。玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量的意外下調(diào)超出市場預期。

9月中下旬至10月上旬，受國家提高明年小麥收購價政策提振，主產(chǎn)區(qū)小麥價格漲勢明顯，但由于下游面粉市場銷售不暢，企業(yè)采購小麥并不積極。我們認為隨著節(jié)日的臨近，受后期節(jié)日備貨的拉動，國內(nèi)小麥市場購銷將會繼續(xù)有所回暖，但整體不宜太過樂觀。從全球供應基本面來看，全球小麥市場供應充足，出口能力比上年顯著改善，但需求持續(xù)疲軟。受小麥品質(zhì)影響，包括黑海、歐盟、阿根廷、澳大利亞以及俄羅斯等出口國競爭激烈，壓制著小麥市場價格，使得國際小麥市場價格一路走低。國際市場小麥價格的持續(xù)低迷，一定程度影響了國內(nèi)小麥市場走勢。

荷蘭合作銀行報告2011/12 榨季全球原糖供應將過剩600 萬噸，同時由于對歐債問題的擔憂，美糖暴跌，同時國內(nèi)鄭糖1205 本周創(chuàng)出6227 的半年新低。隨著國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面開榨，新糖大量上市，加上進口糖的沖擊（近期中國從泰國進口了十萬噸原糖），國內(nèi)現(xiàn)貨供應的壓力明顯；目前的現(xiàn)貨供應還是嚴重供大于求，糖價向下的壓力會越來越大。我們認為隨著12 月春節(jié)采購用糖以及霜凍、冰凍天氣周期的到來，后市下行的時間也將有限。

新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測顯示，從10 月初全國豬肉價格連續(xù)兩個月下降。10 月全國生豬存欄量繼續(xù)穩(wěn)步上升，達到47516 萬頭，其中能繁母豬4880 萬頭，規(guī)?；涝琢窟_到1726.8 萬頭。上半年全國各地豬源緊張，導致供求關(guān)系失衡，豬肉價格一度飆漲。為了抑制豬肉價格，政府采取了一系列措施幫助各地養(yǎng)殖戶恢復生產(chǎn)。目前，正是上半年補欄生豬出欄的時期，加上天氣轉(zhuǎn)涼之后，生豬的生長速度加快，出欄頻率提高。這些生豬的上市，增加了豬肉的供應量，緩解了供求失衡的狀況。鑒于能繁母豬存欄量仍在不斷上升，未來生豬存欄量處于上升周期，預計未來六個月內(nèi)豬肉價格仍處于下降周期。（安信證券）