經(jīng)歷前期大幅下跌，PVC開始構(gòu)筑階段性底部。投資者可進(jìn)行短線波段操作，相關(guān)企業(yè)應(yīng)做好套期保值，等待趨勢(shì)性行情到來。

經(jīng)歷前期大幅下跌，PVC開始構(gòu)筑階段性底部。12月以來，PVC上游成本支撐較強(qiáng)，但現(xiàn)貨行情疲軟。下游消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，上游電價(jià)和電石價(jià)格上漲推升生產(chǎn)成本，加之市場(chǎng)貨源緊張，冬季炒作運(yùn)輸問題將影響局部供應(yīng)。近期宏觀面暫時(shí)企穩(wěn)，為恢復(fù)市場(chǎng)信息起到一定作用。

宏觀利好有限

上周歐盟峰會(huì)，歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同意締結(jié)新條約，但英國(guó)方面堅(jiān)持維護(hù)本國(guó)政策，協(xié)議細(xì)化仍需磨合。美國(guó)本月消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)6月以來新高，經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，近期值得關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)即將公布的利率決議。

國(guó)內(nèi)上周公布的11月CPI、PPI等數(shù)據(jù)顯示通脹壓力緩解的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)明顯回落。而國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定繼續(xù)以實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策為主，并根據(jù)形勢(shì)變化做出微調(diào)，更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)政策的微調(diào)仍需要時(shí)間轉(zhuǎn)化。宏觀層面雖然近期利好消息不斷，短期內(nèi)提振市場(chǎng)，但中長(zhǎng)期全球經(jīng)濟(jì)放緩不可避免。

成本支撐顯著

作為用電大戶的電石生產(chǎn)企業(yè)，前期國(guó)家發(fā)改委上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，直接刺激廠家上調(diào)報(bào)價(jià)，而每生產(chǎn)1噸PVC需要1.4—1.5噸電石，電石法PVC生產(chǎn)成本相應(yīng)增加。截止目前，PVC主要產(chǎn)區(qū)出廠價(jià)，內(nèi)蒙3350—3600元/噸，寧夏3350—3450元/噸，陜西3350—3450元/噸，山西3500—3550元/噸，四川3550—3650元/噸。受部分地區(qū)節(jié)能減排政策影響，2011年10月我國(guó)電石產(chǎn)量133.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少11%，同時(shí)由于電石供應(yīng)整體偏緊，后期電石仍將具有反彈動(dòng)力。

現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)萎靡

PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。生產(chǎn)廠家上調(diào)出廠報(bào)價(jià)，但華東及華南市場(chǎng)貨源不多，價(jià)格堅(jiān)挺，華北市場(chǎng)小幅陰跌。臨近年末，企業(yè)普遍面臨資金回籠壓力，下游企業(yè)陸續(xù)停工放假，市場(chǎng)成交萎縮。但進(jìn)入冬季后，惡劣天氣有會(huì)影響局部市場(chǎng)供應(yīng)，西北PVC主產(chǎn)區(qū)運(yùn)輸因天氣影響外運(yùn)，市場(chǎng)將對(duì)運(yùn)輸問題進(jìn)行階段性炒作。目前國(guó)內(nèi)乙烯法PVC市場(chǎng)價(jià)格為6800—7000元/噸，電石法PVC市場(chǎng)主流價(jià)格為6600—6850元/噸。國(guó)際市場(chǎng)方面，亞洲PVC價(jià)格上漲，上周CFR中國(guó)及CFR東南亞同期上漲16—18美元/噸至927美元/噸和945美元/噸，CFR印度收盤價(jià)格較上周上漲4美元/噸至964美元/噸。

下游需求疲軟并無改觀

PVC長(zhǎng)期供應(yīng)壓力不減，國(guó)內(nèi)不斷增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今明兩年仍將要開出1000萬(wàn)噸新產(chǎn)能。今年10月我國(guó)PVC產(chǎn)量107.33萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%，1—10月產(chǎn)量1062萬(wàn)噸，同比上漲12%。下游消費(fèi)主要依賴建筑市場(chǎng)和房地產(chǎn)行業(yè)，作為PVC下游支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)家仍將不放松房地產(chǎn)調(diào)控，商品房銷售長(zhǎng)期低迷，國(guó)內(nèi)北方大部分建筑工地處于停工狀態(tài)。歐美主要消費(fèi)市場(chǎng)受本國(guó)經(jīng)濟(jì)影響，需求不振。處于季節(jié)性淡季的PVC管材等硬制品的消費(fèi)需求將受壓制，對(duì)PVC期價(jià)形成一定壓力。

由以上分析可以看到，宏觀面短期仍將利好市場(chǎng)。基本面來看，市場(chǎng)需求持續(xù)萎靡，PVC上行乏力。進(jìn)入冬季后，成本壓力增大，西部地區(qū)運(yùn)輸不暢也將限制PVC下行空間。在目前缺乏資金關(guān)注的情況下，建議普通投資者進(jìn)行短線波段操作，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)做好套期保值，等待趨勢(shì)性行情到來。