近幾日天膠主力合約1205繼續(xù)在新的震蕩平臺(tái)展開盤整，等待市場信息指引。

一、全球汽車工業(yè)表現(xiàn)平庸，難給膠價(jià)支撐

消費(fèi)方面，各國汽車銷量陸續(xù)公布，歐洲方面， 法國11月份新車銷量同比下降7.6%至179000輛，德國11月新車銷量同比略微增長3%至269300輛，西班牙11月新車銷量同比下降6.4%至60395輛，意大利11月新車銷量同比下降近9%至132579輛， 英國11月份的新車銷量同比下降4.2%至134027輛，歐洲方面總體表現(xiàn)疲弱，預(yù)計(jì)11月份的總銷售量在100萬輛左右，同比下滑近20%。歐洲車市仍萎靡不振。

但其他國家的汽車銷量保持復(fù)蘇勢頭，美國11月份汽車銷量創(chuàng)年內(nèi)新高，同比增長了14%，今年11月份俄羅斯的新車銷量同比增長26%至249，406輛，日本車市地震后遺癥逐漸消失，汽車銷量增長較快。11月份，乘用車銷量為105.7萬輛，環(huán)比增長11.4%，同比下降0.4%，國內(nèi)車市銷量雖扭轉(zhuǎn)了10月的負(fù)增長趨勢，卻較同比仍呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。

所以目前全球的汽車銷量仍維持著前期的格局。即發(fā)展中國家的汽車銷量增長率逐漸下滑，歐洲維持負(fù)增長，日本美國等國的汽車銷量緩慢復(fù)蘇，對膠市來說，利多的刺激力度有限，市場對此反映不靈敏。

二、國內(nèi)庫存龐大導(dǎo)致膠價(jià)內(nèi)外倒掛

市場目前關(guān)注天膠季節(jié)性淡季到來因素，但目前雖然中國進(jìn)入割膠淡季，但東南亞的割膠活動(dòng)仍在繼續(xù)。且青島保稅區(qū)的庫存高企的情況始終沒有得到緩解，下游輪胎廠消化前期高價(jià)膠為主，成本較高，降價(jià)較難。即便降價(jià)，也是幅度很小，輪胎銷量的不振導(dǎo)致橡膠消費(fèi)受到抑制。目前青島保稅區(qū)的同等級橡膠同東南亞市場上相比都處在倒掛的狀態(tài)，如，RSS3青島價(jià)3480美元/噸，東南亞市場價(jià)3550美元/噸，其他膠種也處于同樣的狀態(tài)之下。

三、中國政策利好難敵外圍壓力

近日國內(nèi)公布11月份的宏觀數(shù)據(jù)，CPI 是4.2%，而PPI僅上漲2.7%，但11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%,環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。 11月PMI是自2009年3月份以來首次回落到枯榮以下,顯示出經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢仍將延續(xù)。在這種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，短期國內(nèi)政策仍然將以微調(diào)為主，如果外圍經(jīng)濟(jì)形勢惡化超過預(yù)期，政策將轉(zhuǎn)向，市場已經(jīng)在構(gòu)建政策底。因此未來看中國政策環(huán)境有利于膠價(jià)走強(qiáng)。

而目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍是歐債問題，雖然市場期待歐債危機(jī)能有解決方案，但在過去兩年里，歐盟和歐元區(qū)共舉行了18次峰會(huì)，每次峰會(huì)結(jié)束后，投資者的希望都迅速被澆滅。歐元區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人遲遲不能出臺(tái)主權(quán)債務(wù)危機(jī)長期解決方案，貸款人已經(jīng)開始失去耐心，信貸收縮、金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢相當(dāng)嚴(yán)峻，并將繼續(xù)成為懸在全球經(jīng)濟(jì)頭上的利刃。

2011年，美國經(jīng)濟(jì)雖然走出了危機(jī)，但增速可能只有1.5%左右，而且不時(shí)面臨跌入二次衰退的威脅。 2011年一季度，隨著美國政府刺激經(jīng)濟(jì)措施的逐步退出，加之消費(fèi)上升勢頭重回疲軟，美國經(jīng)濟(jì)增速開始明顯下滑。一季度只達(dá)到1.9%，二季度則更低。而高失業(yè)率和房地產(chǎn)市場的疲軟也成為拖累美國經(jīng)濟(jì)增長的兩大因素。

天膠的基本面仍沒有轉(zhuǎn)好的勢頭，但這種基本面的情況已經(jīng)持續(xù)很久，期膠價(jià)格對此也已有反映，目前市場走勢選擇以震蕩走勢消化弱勢基本面，等待市場整體局面的好轉(zhuǎn)以及各國政策的變動(dòng)。因此中短期內(nèi)天膠或繼續(xù)維持盤整24000-27700元/噸的區(qū)間震蕩，基于基本面的疲弱表現(xiàn)，走勢反轉(zhuǎn)的局面仍未確立。