近來，早稻ER1205主力合約期價在跌破2400后企穩(wěn)反彈，重新站上20日均線。筆者認(rèn)為，后市早稻期價將在區(qū)間2545—2400運(yùn)行，操作上可采取高拋低吸的策略。

現(xiàn)階段早稻期價難以突破2545的主要原因是：一、國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的秋糧數(shù)據(jù)顯示，2011年稻谷總產(chǎn)量突破2億噸，比2010年增長2.6%，其中早稻供應(yīng)量恢復(fù)增產(chǎn)，總產(chǎn)量3276萬噸，增長4.5%。在需求較為穩(wěn)定的前提下，產(chǎn)量的增加將限制價格上漲空間。二、繼早稻收購結(jié)束后，目前中晚秈稻收購也已經(jīng)進(jìn)入尾聲。前期由于各級儲備輪換需求較大，導(dǎo)致市場需求放大，普通中晚秈稻糧源不足，令新稻上市后收購價格高開高走。然而，隨著各級儲備輪入新糧的結(jié)束，市場開始趨于理性，據(jù)中華糧網(wǎng)公布的全國中晚秈稻收購均價顯示，11月24日以來，中晚秈稻收購價維穩(wěn)在2655元/噸。預(yù)計(jì)后市市場進(jìn)入平穩(wěn)期，缺乏新的利多消息刺激秈稻價格走高。三、從ER1205合約近期主力持倉變化看，主力多頭在12月7日集中增倉，但隨后的三個交易日期價沒有出現(xiàn)進(jìn)一步上攻的現(xiàn)象，且主力多空仍維持凈空頭，可見，短期市場持續(xù)性做多動能不足。

在上述三個不利的影響因素下，結(jié)合技術(shù)面分析，現(xiàn)階段期價難以站上2545。操作上，可考慮在期價反彈至2500元/噸以上時建立空單。

現(xiàn)階段期價不會長時間處于2400元/噸以下運(yùn)行的主要原是：一、目前期現(xiàn)價格倒掛。湖南長沙地區(qū)早秈稻收購價為2550元/噸左右，早稻期貨近月ER1201合約期價在2450元/噸。從當(dāng)前現(xiàn)貨市場情況看，由于元旦、春節(jié)臨近，市場需求尚可，因而對現(xiàn)貨價格仍有一定支撐作用。除此以外，由于2011年國家提高了稻谷收購價，在前期新早稻上市之時，市場收購價就已經(jīng)站上2400元/噸，絕大部分收購主體的收購均價超過2400元/噸。二、價格走勢持續(xù)疲軟的粳稻市場開始呈現(xiàn)政策底信號。據(jù)悉，12月初，中儲糧已經(jīng)在黑龍江全面開庫收購，一期補(bǔ)庫190萬噸，收購價2800元/噸。在利多消息的刺激下，預(yù)計(jì)后市粳稻價格有望擺脫弱勢格局，對秈稻價格將起到間接性利多作用。三、從盤面看，ER1205合約期價跌破2400元/噸后很快就獲得買盤支撐，尤其12月7日，ER1205合約期價盤中再次下跌至2400元/噸時，主力多頭當(dāng)日增倉近4000手。

因此，在現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持堅(jiān)挺以及粳稻價格受政策利多影響，現(xiàn)階段早稻期價將繼續(xù)維持在2400元/噸上方運(yùn)行。操作上，投資者可考慮期價跌至2425下方時擇機(jī)建立多單，止損位2390。