目前，糖價(jià)處在弱勢(shì)之中，市場(chǎng)缺乏明顯利多，甘蔗主產(chǎn)區(qū)榨季普遍推遲、出糖率下降均未能有效提振市場(chǎng)。在歐債危機(jī)、全球食糖過(guò)剩、旺季銷售不旺等利空壓制下，市場(chǎng)以下跌走勢(shì)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)糖價(jià)真正的壓力不是來(lái)自于廣西增產(chǎn)，而是來(lái)自于國(guó)際糖價(jià)，在目前頹勢(shì)行情當(dāng)中，即使出現(xiàn)霜凍天氣，對(duì)糖市的利好作用也難以逆轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期弱勢(shì)。

新榨季全球食糖過(guò)剩

據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)計(jì)，2011/2012榨季全球食糖產(chǎn)量有望增至1.722億噸，較上榨季增長(zhǎng)4.2%。全球預(yù)計(jì)消費(fèi)量為1.677億噸，增幅略高于近10年來(lái)的平均水平，達(dá)到2.27%。預(yù)計(jì)2011/2012榨季全球食糖將過(guò)剩450萬(wàn)噸。2011/2012榨季全球糖市進(jìn)入增產(chǎn)周期，國(guó)外市場(chǎng)將由緊缺趨向過(guò)剩，對(duì)國(guó)際糖價(jià)上漲形成一定供給壓力。國(guó)際食糖過(guò)剩主要是由于歐洲甜菜糖增產(chǎn)，泰國(guó)和印度可供出口量增加所致。其中歐盟頭號(hào)產(chǎn)糖國(guó)法國(guó)增幅顯著，法國(guó)甜菜種植組織（CGB）預(yù)計(jì)甜菜產(chǎn)量將會(huì)創(chuàng)歷史新高，達(dá)3700萬(wàn)噸。泰國(guó)遭遇的50年來(lái)最嚴(yán)重的洪災(zāi)幾乎未對(duì)甘蔗作物造成影響，預(yù)計(jì)將生產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄的990萬(wàn)噸糖，并且可能在2012年出口750萬(wàn)噸。印度政府預(yù)期2011/2012制糖年印度將產(chǎn)糖2470萬(wàn)—2500萬(wàn)噸，理論上可供出口的食糖數(shù)量將達(dá)300萬(wàn)—400萬(wàn)噸。在此背景下，多家糖業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)原糖價(jià)格。Kingsman表示，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)ICE原糖期貨價(jià)格有走低傾向，將跌至18—19美分/磅。高盛(GoldmanSachs)將未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月及12個(gè)月紐約期糖價(jià)格的預(yù)估下調(diào)至22美分/磅。

春節(jié)備糖采購(gòu)高峰未現(xiàn)

往年春節(jié)前食糖消費(fèi)約占總產(chǎn)量的1/3以上，今年春節(jié)早于往年，按照食糖采購(gòu)規(guī)律，11月中下旬—12月應(yīng)該處于旺季。但由于糖價(jià)回落過(guò)快，采購(gòu)商出于買漲不買跌的心理，導(dǎo)致銷量低迷。到目前為止，產(chǎn)區(qū)未見(jiàn)采購(gòu)高峰出現(xiàn)，銷區(qū)基本以隨購(gòu)隨銷為主，庫(kù)存保持在很低的水平。中間貿(mào)易商更愿意在新糖大量上市前觀望，等待現(xiàn)貨價(jià)格在季節(jié)性壓力下跌至低位再購(gòu)入。如果傳統(tǒng)市場(chǎng)上的采購(gòu)遲遲不放量，春節(jié)需求向好預(yù)期很容易被淡化。同時(shí)大量進(jìn)口糖已經(jīng)在福建等沿海地區(qū)銷售，令傳統(tǒng)的主銷區(qū)采購(gòu)節(jié)奏變緩。在陳糖、國(guó)儲(chǔ)糖、加工糖和新糖共同供應(yīng)情況下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性上漲的概率較小。

霜凍或難改市場(chǎng)中期疲態(tài)

近日廣西主產(chǎn)區(qū)氣溫呈下降趨勢(shì)，根據(jù)以往天氣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，廣西平均初霜期出現(xiàn)在11月下旬末至12月中旬，每年平均終霜期分布在1月中下旬至2月上中旬。目前廣西已進(jìn)入霜凍天氣的敏感期，未來(lái)2個(gè)月的天氣變化將對(duì)國(guó)內(nèi)糖市造成沖擊。2008年春、2009年和2010年冬糖市都曾因霜凍而引起期糖大幅上漲。但筆者認(rèn)為，即使霜凍不來(lái)襲，廣西大幅增產(chǎn)幾率極低，中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)糖價(jià)真正的壓力不是來(lái)自于廣西增產(chǎn)，而是來(lái)自于國(guó)際糖價(jià)，就目前歐盟、俄羅斯、印度及泰國(guó)的預(yù)估產(chǎn)量，2011/2012年度國(guó)際糖價(jià)難言樂(lè)觀。受制于宏觀面和全球食糖供給寬松，預(yù)計(jì)即使出現(xiàn)霜凍，行情反彈幅度及持續(xù)性也難如往年。