當(dāng)前只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷真實(shí)的周期性切換，在其尚未基本痊愈之前，全球經(jīng)濟(jì)仍將處于此消彼長(zhǎng)的動(dòng)蕩折磨期，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩成為無(wú)虞的事實(shí)，而通脹軟化的明朗前景將制約農(nóng)產(chǎn)品等相關(guān)商品的波動(dòng)區(qū)間，在政治遴選穩(wěn)定為主的大環(huán)境下，商品春天雖可遇但不可求。

首先，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正處于周期動(dòng)能交替的切換期，且國(guó)別間的差異化格局已然呈現(xiàn)。按照經(jīng)濟(jì)周期的邏輯框架，2008年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，其本質(zhì)是家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表衰退，其結(jié)果是消費(fèi)萎縮、投資低迷、進(jìn)出口停滯，隨即全球政府開始實(shí)施反周期政策，其本質(zhì)是以擴(kuò)張政府資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模來(lái)沖銷私人部門的衰退。然而，當(dāng)政府承載力不能承受之重時(shí)（政府資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和比率達(dá)到容忍上限產(chǎn)生主權(quán)債務(wù)問(wèn)題），必須采取財(cái)政整頓等緊縮措施修復(fù)自身資產(chǎn)負(fù)債表，進(jìn)而會(huì)削弱甚至反向制約對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力度，外力的淡出必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回落，這也是2011年全球經(jīng)濟(jì)同步趨弱的真實(shí)寫照。換言之，經(jīng)濟(jì)是二次衰退還是企穩(wěn)修復(fù)，實(shí)際上將取決于私人部門而非政府部門，而這正是研究經(jīng)濟(jì)趨向的“進(jìn)”“退”法門。綜合來(lái)看，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入真正的周期性切換期，盡管切換期可能較以往有所延遲，但至少表明其已經(jīng)從金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退中全身而出，而歐元區(qū)仍未從主權(quán)債務(wù)泥潭中脫身，其與美國(guó)在“退”與“進(jìn)”上的時(shí)間落差已非常明顯。

其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨向問(wèn)題需要放在改革開放三十年的宏觀視野下商榷，如同歐元區(qū)生死問(wèn)題需要納入歐洲大陸數(shù)百年的歷史卷軸來(lái)評(píng)估考量。簡(jiǎn)要做一下梳理回顧，不難發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)80年代以家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制為突破口的農(nóng)村生產(chǎn)力解放推動(dòng)了鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展，90年代以沿海特區(qū)開放為引導(dǎo)，以中央地方財(cái)權(quán)重新分配為驅(qū)動(dòng)的城市生產(chǎn)力釋放也極大促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的繁榮和經(jīng)濟(jì)秩序的建立，可以說(shuō)前二十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果均歸因于制度紅利。跨入21世紀(jì)后，住房體制改革的全面貫徹和實(shí)施開啟了房地產(chǎn)業(yè)黃金十年的支柱產(chǎn)業(yè)夢(mèng)想，2001年的成功入世（WTO）無(wú)疑為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次注入強(qiáng)大的外部紅利，直至2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)才告一段落。2009年四萬(wàn)億投資的反周期救贖既成就了經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)的強(qiáng)勢(shì)突圍，又落下了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步僵化、資產(chǎn)泡沫和通脹死灰復(fù)燃以及社會(huì)民生動(dòng)蕩的嚴(yán)重病癥，進(jìn)而有了貫穿2011全年的政策調(diào)控重心：穩(wěn)物價(jià)和穩(wěn)房?jī)r(jià)。

接下來(lái)，必須要面對(duì)兩個(gè)重要問(wèn)題：一是政策取向生變的可能性有多大？二是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的紅利究竟來(lái)自哪里？針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題，我們認(rèn)為確實(shí)只是微調(diào)（至少在兩會(huì)前）；針對(duì)第二個(gè)問(wèn)題，鑒于中國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，原有的外部紅利凈值正在經(jīng)歷由正轉(zhuǎn)負(fù)的過(guò)程，因此內(nèi)部紅利表觀上來(lái)自三個(gè)方面，一是擴(kuò)內(nèi)需的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和區(qū)域轉(zhuǎn)移，三是繼續(xù)城鎮(zhèn)化的人口紅利，其中城鎮(zhèn)化是一條走了二十多年的老路，人口紅利的邊際效應(yīng)顯然已大打折扣，產(chǎn)業(yè)區(qū)域承接和轉(zhuǎn)移時(shí)下正在演進(jìn)，而擴(kuò)內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)升級(jí)雖功效顯著但卻是曲高和寡的老大難問(wèn)題。