近期PVC期價(jià)雖觸底反彈，但難以出現(xiàn)良好的上漲走勢(shì)，筆者認(rèn)為，明年4月份之前將在6400—7000元/噸區(qū)間振蕩。

成本上揚(yáng)遏制下跌空間

目前PVC底部空間已經(jīng)建立。受宏觀系統(tǒng)性危機(jī)打壓，PVC價(jià)格下挫近30%，生產(chǎn)企業(yè)處在負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)，而發(fā)改委宣布上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，則繼續(xù)提高了PVC的生產(chǎn)成本。PVC的主要生產(chǎn)原料電石價(jià)格在上漲，每生產(chǎn)一噸電石耗電3500—3700度，按照平均電價(jià)上漲3分錢計(jì)算，電石成本至少上漲100元/噸。在電價(jià)上調(diào)之前，國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)本身已處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，電價(jià)上調(diào)后，電石漲價(jià)也是必然，12月7日，山東地區(qū)的電石價(jià)格由3600元/噸上漲至3700元/噸。而生產(chǎn)一噸PVC需要消耗1.5噸左右電石，按照電石漲價(jià)100元/噸來(lái)計(jì)算，PVC成本提高150元/噸。目前山東地區(qū)的PVC價(jià)格為6650元/噸，在電石價(jià)格上漲100元/噸后，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)由-590元/噸下滑至-650元/噸左右。PVC行業(yè)負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)半年，很多企業(yè)的開(kāi)工率大幅下挫，像山東?；?000822,股吧)的開(kāi)工率只有三成，PVC行業(yè)的平均開(kāi)工率也只有六成左右。

在企業(yè)緊縮開(kāi)工率及電價(jià)上調(diào)帶來(lái)成本支撐的背景下，PVC底部已確立，下跌空間有限。但短期來(lái)看，仍然缺乏上漲動(dòng)能。

下游消費(fèi)不振壓制PVC漲勢(shì)

保障房推動(dòng)PVC消費(fèi)有限。作為供大于求的品種，PVC價(jià)格走勢(shì)主要取決于下游消費(fèi)，而PVC的下游消費(fèi)主要用于房地產(chǎn)業(yè)，但目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，沒(méi)有給PVC消費(fèi)帶來(lái)積極影響。雖然國(guó)內(nèi)2011年的1000萬(wàn)套保障房開(kāi)工率達(dá)到95%以上，按每套60—80平方米計(jì)算，施工面積總計(jì)在60000—80000萬(wàn)平方米，而按照國(guó)內(nèi)1—8月累計(jì)住宅施工面積計(jì)算，1000萬(wàn)套保障房總施工面積大概只相當(dāng)于國(guó)內(nèi)一個(gè)月的住宅施工面積，因而保障性住房建設(shè)對(duì)PVC需求利好有限。在研究PVC用途時(shí)仍應(yīng)主要看商品房建設(shè)和銷售情況。

限購(gòu)政策抑制房地產(chǎn)銷售。2011年1月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布通知，明確規(guī)定各直轄市、計(jì)劃單列市、省會(huì)城市和房?jī)r(jià)過(guò)高、上漲過(guò)快的城市，在一定時(shí)期內(nèi)，要從嚴(yán)制定和執(zhí)行住房限購(gòu)措施。為此，全國(guó)至少有40多個(gè)城市出臺(tái)“限購(gòu)令”細(xì)則。細(xì)則出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡。限購(gòu)政策使得樓市成交清淡，房?jī)r(jià)已開(kāi)始松動(dòng)，逐漸步入下行通道。PVC上漲的基礎(chǔ)不存在。

現(xiàn)貨買賣不興

國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，因冬季下游需求持續(xù)低迷，詢盤不多，采購(gòu)積極性較低，市場(chǎng)貿(mào)易商出貨阻力較大，成交較少。商家對(duì)后市信心略顯不足。

總之，近期PVC期貨雖觸底反彈，但上漲動(dòng)能不足，除了自身基本面的壓力，全球歐債危機(jī)仍在不斷蔓延，歐洲部分國(guó)家國(guó)債收益率居高不下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)未明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)陰影仍存，將繼續(xù)困擾大宗商品市場(chǎng)。