PE市場供應(yīng)壓力較大，在下游需求低迷不振的狀況下，去庫存化進程緩慢。

12月初連塑主力合約上攻到萬元關(guān)口附近，但成交量并不配合，曇花一現(xiàn)后重歸弱勢。12日更是大幅下行，觸及前期重要支撐位9300。筆者認為，后市連塑需求疲弱，國內(nèi)外宏觀形勢難以有效提振，連塑或?qū)⒗^續(xù)探底。

原油高位振蕩，乙烯觸底反彈

近期WTI和Brent原油價格持穩(wěn)，處于高位振蕩格局。一是冬季取暖油需求提振原油價格，但也只是謹慎樂觀，因為包括取暖油和柴油在內(nèi)的美國餾分油庫存近三周連續(xù)增加，說明取暖油需求弱于預(yù)期。二是在利比亞動亂結(jié)束后，伊朗核問題重新浮出水面，劍拔弩張之勢暫難平息，中東亂局對原油價格推波助瀾。三是近期美國煉油廠開工率提升，同時明年將在庫欣和墨西哥灣之間建立逆向輸油管道，庫欣庫存下降，WTI原油以強勁上漲的方式縮小了與Brent原油之間的價差。因此短期原油價格還將維持高位。亞洲乙烯價格也呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢。但近期原油向LLDPE的傳導(dǎo)出現(xiàn)障礙，原油與LLDPE的走勢呈現(xiàn)暫時的背離，LLDPE的成本支撐有所減弱。

供應(yīng)壓力較大，短期難以減輕

12月份，石化裝置暫無檢修計劃，國內(nèi)石化裝置正常運行，石化貨源供應(yīng)充足。按去年的產(chǎn)能來算，若滿負荷運行，聚乙烯月度產(chǎn)量維持在90萬噸左右。今年10月聚乙烯產(chǎn)量為85.2萬噸，開工率達到95%。近期企業(yè)尚無減負荷計劃，因此聚乙烯的國內(nèi)供應(yīng)壓力較大。中旬一般是當月石化企業(yè)庫存最高的時候，據(jù)市場了解，目前石化企業(yè)LLDPE庫存在50000噸左右，LDPE庫存在30000噸左右，HDPE庫存在40000噸左右。估計庫存壓力短期難以有效緩解。受歐洲債務(wù)危機影響，歐洲需求低迷，更多的貨源流入中國，今年10月聚乙烯進口59.97萬噸，同比增加12.15%。因此總體市場供應(yīng)壓力較大，在下游需求低迷不振的狀況下，去庫存化進程緩慢。截至12月9日大商所期貨倉庫庫存為27501手，對現(xiàn)貨市場亦形成不小的壓力。

下游消費低迷，石化降價促銷

傳統(tǒng)的旺季未能提振聚乙烯的消費熱情，今年10月塑料薄膜同比增速顯著放緩。如今下游需求更加低迷，臨近年底，商家以回籠資金為首要任務(wù)，實際成交十分清淡，觀望氛圍濃厚。從農(nóng)膜制品需求看，今年的訂單需求明顯弱于去年。盡管聚乙烯價格大幅下降，但市場依然不溫不火，整體交投狀況并不樂觀。實際上，今年第一季度、第二季度、第三季度GDP同比分別增長了9.7%、9.5%、9.1%，經(jīng)濟增長出現(xiàn)了放緩態(tài)勢，從而影響了聚乙烯的需求。而下游數(shù)量眾多的塑料加工企業(yè)面臨資金和成本壓力，步履艱難。已經(jīng)出爐的相關(guān)扶持政策并未產(chǎn)生立桿顯影的效果，后續(xù)政策措施還需要不斷跟進，以破解企業(yè)的經(jīng)營困境，改善下游企業(yè)的生產(chǎn)積極性。據(jù)悉，下游工廠今年年底將會提前一個月放假，華東和華南地區(qū)已有工廠放假，民工開始返鄉(xiāng)，工廠紛紛停工或減產(chǎn)，這對需求持續(xù)低迷的聚乙烯市場來說更是雪上加霜。同時外需乏力，塑料出口形勢一直不樂觀。

石化企業(yè)一般采取月初加價掛牌的策略，意圖提振市場。面對持續(xù)惡化的聚乙烯市場，中石化和中石油不得不降價促銷，力圖減緩庫存壓力，但多數(shù)貿(mào)易商對后市信心不足，觀望氣氛濃厚，市場成交清淡。而石化企業(yè)年底面臨清庫慣例，預(yù)計后期聚乙烯價格繼續(xù)下調(diào)的可能性較大，市場將繼續(xù)承壓。

連塑主力合約L1205處于均線系統(tǒng)以下，弱勢明顯?，F(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力較大，而需求疲弱；盡管原油高位振蕩，但支撐作用近期已有所弱化。在無重大利好因素刺激下，連塑將承受來自內(nèi)外的多重壓力，有望繼續(xù)探底。